Федеральная резервная система находится на грани краха – как будет выглядеть сценарий изменения процентных ставок в 2025 году?

Аналитики прогнозируют окончательное снижение процентной ставки Федеральной резервной системой в эту среду, но основное внимание уделяется тому, скорректирует ли центральный банк свои ожидания на 2025 год. Инфляция остается стабильной, но рынок труда демонстрирует устойчивость, и политики не уверены в дальнейшем развитии событий.

Ожидается, что представители Федеральной резервной системы снизят процентные ставки третий месяц подряд, при этом экономисты, опрошенные Bloomberg, прогнозируют еще одно снижение на четверть процентного пункта на предстоящем заседании 17-18 декабря. 

Снижение ставок приведет к тому, что ключевая базовая ставка центрального банка опустится до диапазона от 4,25% до 4,50%, что означает совокупное снижение на один процентный пункт с сентября. Одновременно с этим ожидается, что ФРС скорректирует свои прогнозы относительно количества снижений ставок в 2025 году.

Снижение процентной ставки Федеральной резервной системой в 2024 году

Согласно недавнему сообщению Yahoo News, инвесторы следят за ежеквартальным «точечным графиком» ФРС — диаграммой, на которой каждый представитель Федеральной резервной системы прогнозирует будущее направление изменения ставки федеральных фондов. Этот инструмент помогает бизнесменам tracпозицию ФРС в области денежно-кредитной политики и понимать ход мыслей центрального банка.

В сентябре точечный график показал, что ФРС ожидает еще дважды снизить процентные ставки в 2024 году, а затем еще четыре раза в 2025 году. Однако последние данные по инфляции и осторожные комментарии официальных лиц заставили некоторых усомниться в жизнеспособности этих прогнозов. 

Эти неопределенности усугубляются возможным влиянием новой государственной политики при грядущей администрации Трампа, что осложнит процесс принятия решений Федеральной резервной системой.

Лоретта Местерdent банка Кливленда заявила Yahoo Finance, что прогноз о четырех снижениях ставки в 2025 году, возможно, нуждается в пересмотре. Местер предположила, что в следующем году, вероятно, произойдет «замедление» темпов снижения ставок, и более реалистичными кажутся два или три снижения. Этот сдвиг обсуждается, поскольку некоторые экономисты считают, что ФРС все же будет придерживаться своего первоначального плана.

«В целом, ситуация такова, что они по-прежнему ожидают снижения инфляции», — сказал Люк Тиллей, главный экономист Wilmington Trust. Тиллей считает, что медианный прогноз на 2025 год останется на уровне четырех снижений процентной ставки, объясняя это тем, что представители ФРС продолжают рассматривать ставки как ограничительные и по-прежнему ожидают снижения инфляции.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл допустил возможность более осторожного подхода в случае необходимости. В начале декабря Пауэлл отметил, что «мы можем позволить себе быть немного осторожнее» в светеtron, чем ожидалось, экономических условий. 

Комментарии Пауэлла свидетельствуют о том, что, хотя ФРС, вероятно, продолжит придерживаться размеренного темпа, она готова корректировать свою позицию в зависимости от новых данных.

Устойчивость инфляции и рынка труда ставит под сомнение прогнозы ФРС на 2025 год 

Возможность пересмотра прогноза ФРС на 2025 год во многом обусловлена ​​двумя событиями конца 2024 года. Во-первых, рынок труда не показал существенных признаков ослабления, продолжая поддерживать потребительские расходы и экономический рост. Во-вторых, инфляция оказалась более устойчивой, чем многие ожидали, не демонстрируя последовательных признаков снижения в направлении целевого показателя ФРС в 2%.

Согласно последним данным Бюро статистики труда, в ноябре индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 2,7%, что немного выше показателя октября в 2,6% в годовом исчислении.

Базовый индекс потребительских цен (без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители) вырос на 3,3% четвертый месяц подряд. Оптовые цены также выросли в ноябре больше, чем ожидалось, что свидетельствует о том, что инфляционное давление еще не полностью ослабло.

Несмотря на эти показатели инфляции, рынки делают большие ставки на снижение процентной ставки на этой неделе, и трейдеры сейчас оценивают вероятность снижения на 25 базисных пунктов в 95%. Многие ожидают, что прогноз Федеральной резервной системы на 2025 год останется практически неизменным, несмотря на последние данные по инфляции.

Тиллей из Wilmington Trust утверждает, что ФРС останется верна своему прогнозу о четырех снижениях ставки в 2025 году. Он считает, что центральный банк сосредоточится на волатильности рынка труда, а также учтет последние тенденции инфляции. 

Тиллей по-прежнему особенно обеспокоен ситуацией на рынке труда, где темпы роста числа рабочих мест в частном секторе значительно замедлились. Он прогнозирует, что в ближайшие месяцы создание новых рабочих мест сократится в среднем до 100 000 в месяц, что, по его мнению, представляет потенциальный риск для экономики в целом.

Уилмер Ститт, управляющий портфелем облигаций компании Wilmington Trust, также считает, что ФРС продолжит реализацию своего первоначального плана на 2025 год. Ститт ожидает, что Пауэлл подчеркнет прогресс, достигнутый в борьбе с инфляцией, особенно в отношении цен на жилье и других компонентов индекса потребительских цен. 

Стит считает, что снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе практически неизбежно, и ожидает, что Пауэлл подчеркнет, что Федеральная резервная система приближается к своей целевой отметке по инфляции.

Мнения представителей ФРС по поводу прогнозов на 2025 год остаются разногласными 

банка Ричмондаdent Том Баркин выразил оптимизм по поводу перспектив инфляции, предположив, что инфляция продолжит снижаться в 2025 году. Баркин объяснил недавние нулевые показатели базовой инфляции сложными сравнениями с показателями прошлого года и ожидает, что данные по инфляции в начале 2025 года будут выглядеть более благоприятными из-за более высокой базы по сравнению с предыдущим годом.

Аналогичным образом, президент Федеральногоdent банка Чикаго Остан Гулсби указал на значительное снижение инфляции с момента ее пика в 9% в 2022 году, самого высокого уровня за четыре десятилетия. Гулсби по-прежнемуdent , что ФРС со временем достигнет своей цели в 2%, что подтверждает приверженность ФРС возвращению инфляции к устойчивому уровню.

Однако Местер менее оптимистичен в отношении 2025 года, предупреждая, что последние данные по инфляции и потенциальные изменения в фискальной политике могут вынудить ФРС пересмотреть свои планы по снижению процентных ставок. 

«Думаю, в следующем году нам придётся переосмыслить, каким должен быть оптимальный политический курс», — отметил Местер.

Хотя Местер ожидает снижения процентной ставки на этой неделе, она предполагает паузу в январе, поскольку Федеральная резервная система, вероятно, пересмотрит экономическую ситуацию в преддверии 2025 года. Нынешняя экономическая обстановка ставит перед Федеральной резервной системой сложную задачу: ей необходимо справиться с упорной инфляцией, избегая при этом спровоцировать рецессию, учитывая противоречивые сигналы с рынка труда.