Доллар обесценивается на фоне ожиданий инвесторов достижения пика процентных ставок

Последние изменения в финансовом мире очевидны: могущественный доллар теряет свою привлекательность. Инвесторы, оседлав волну спекуляций о приближении к финишу марафона повышения процентных ставок Федеральной резервной системы США, быстро избавляются от своих долларовых активов

Это не просто догадка; это тенденция, подкрепленная холодными и строгими данными.

Изменение тенденций на валютных рынках

По данным State Street, за последний месяц управляющие активами попрощались с 1,6% своих долларовых позиций, что стало самым резким падением с ноября прошлого года.

Эта организация, управляющая активами на сумму около 40 триллионов долларов, отмечает, что эта волна распродаж началась сразу после того, как в начале ноября на рынке труда США появились признаки замедления.

Этот шквал распродаж спровоцировал небольшое падение курса доллара, показав худший месячный результат за год. Аналитики, внимательно следя за ситуацией, предполагают, что это может быть лишь началом долгосрочного отказа от американских активов.

Майкл Меткалф, маэстро макростратегии State Street, отмечает, что недавние продажи сводят на нет то, что он называет «необычно большим перевесом доллара США». Проще говоря, инвесторы переосмысливают свою любовь к доллару.

Примечательно, что столь стремительный откат от доллара случается редко: за последние два десятилетия он случался всего шесть раз. Последний случай произошёл всего год назад, и это привело к снижению индекса доллара, который оценивает его курс по отношению к шести другим валютам, на 10% к концу января.

Несмотря на это, управляющие активами, похоже, по-прежнему питают слабость к доллару по сравнению с другими валютами. Однако Меткалф предупреждает, что эта сохраняющаяся привязанность не означает, что слабость доллара — это преходящий этап.

Год американских горок для доллара

Давайте вернемся к прошлому году, когда доллар был царем горы, поддерживаемый повышением ставки ФРС. В какой-то момент индекс доллара вырос на целых 19%, наполняя карманы хедж-фондов, делавших на него большие ставки. Однако к концу года этот рост иссяк.

Перенесёмся в этот год: доллар снова показал себя, поднявшись более чем на 7% с июля по октябрь. Движущая сила?tronэкономические данные, которые заставили инвесторов делать ставку на сохранение высоких ставок.

Но, как это часто бывает, сюжет изменился. В октябре инфляция в США замедлилась сильнее, чем ожидалось, что привело к изменению настроений инвесторов и вернуло индекс доллара к уровню начала года. Теперь фьючерсные рынки делают ставку на снижение ставки ФРС к сентябрю следующего года.

Глобальные реакции и возможности развивающихся рынков

По ту сторону Тихого океана министерство финансов Японии, вероятно, вздохнуло с облегчением. С падением иены по отношению к доллару до почти рекордно низкого уровня угроза инфляции стала серьёзной. Однако по мере ослабления доллара иена нашла опору, укрепившись примерно на 1,5% в ноябре.

Джефф Ю, стратег BNY Mellon, подчеркивает, что в этом году их клиенты отказывались от долларов рекордными темпами, отдавая предпочтение таким валютам, как японская иена, канадский доллар и различные валюты Латинской Америки.

Снижение курса доллара также является позитивным фактором для развивающихся рынков. Ослабление доллара облегчает им бремя погашения долларовых долгов и повышает интерес инвесторов к этим рынкам.

Например, индекс акций развивающихся рынков MSCI, хотя и отстает от американского индекса S&P 500, все же продемонстрировал в этом году приличный рост на 3%.

Франческо Сандрини из Amundi предлагает интересную точку зрения, ожидая, что слабость доллара сохранится, отчасти из-за уменьшения турбулентности в отношениях между США и Китаем.

Однако он замечает одну загвоздку: привычный переход от развитых к развивающимся рынкам выглядит несколько странно с началом российско-украинского конфликта. Интерес к развивающимся рынкам растёт, но он сочетается с геополитической неопределённостью.

По сути, текущая история доллара напоминает финансовый триллер. Он пережил взлёты, вызванные повышением ставок, а теперь стоит на пороге потенциального падения, вызванного меняющейся экономической ситуацией.

Вступая в 2024 год, мы видим, что путь доллара далек от завершения, и инвесторы, экономисты и страны мира будут следить за ним, затаив дыхание.