Доллар покидают, пока инвесторы следят за пиковыми процентными ставками

Недавний сдвиг в финансовом мире очевиден как день: могучий доллар теряет свою привлекательность. Инвесторы, движимые спекуляциями о том, что марафон повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США приближается к завершению, быстро избавляются от своих долларовых позиций.

Это не просто догадка; это тенденция, подтвержденная холодными, неопровержимыми данными.

Изменяющиеся течения на валютных рынках

За последний месяц управляющие активами избавились от 1,6% своих долларовых позиций, что является самым резким снижением с ноября прошлого года, согласно отчетам State Street.

Эта институция, управляющая ошеломляющими 40 триллионами долларов активов, отмечает, что эта волна продаж началась сразу после того, как рынок труда США показал признаки замедления в начале ноября.

Эта активная распродажа толкнула зеленую бумажку (доллар) в небольшое падение, отметив его худший месячный результат за год. Аналитики присматриваются к этому, предполагая, что это может быть только началом более долгосрочного движения в сторону отказа от активов США.

Майкл Меткалф, мастер макроэкономической стратегии в State Street, указывает, что недавние продажи отменяют то, что он называет «необычно большой сверхпозицией по доллару США». Простыми словами, инвесторы пересматривают свои любовные отношения с долларом.

Интересно, что такой быстрый откат от доллара редок: за последние два десятилетия это происходило всего шесть раз. Последний раз это случилось год назад, и это привело к тому, что индекс доллара, измеряющий его силу по отношению к шести другим валютам, потерял 10% к концу января.

Несмотря на это, управляющие активами все еще сохраняют слабость к доллару по сравнению с другими валютами. Но Меткалф предупреждает, что эта lingering привязанность не означает, что слабость доллара — это проходящий этап.

Год американского доллара: американские горки

Давайте вернемся к прошлому году, когда доллар был безоговорочным лидером, поддерживаемый повышением процентных ставок ФРС. В какой-то момент индекс доллара вырос на впечатляющие 19%, что существенно пополнило карманы хедж-фондов, сделавших крупные ставки на его укрепление. Однако к концу года эта сила иссякла.

Перейдем к этому году: мы снова увидели, как доллар демонстрирует свою мощь, подскочив более чем на 7% в период с июля по октябрь. Что стало главной движущей силой? Сильные экономические данные, заставившие инвесторов верить, что высокие ставки сохранятся надолго.

Но, как это часто бывает, сюжет резко изменился. В октябре инфляция в США снизилась сильнее, чем ожидалось, что привело к изменению настроений инвесторов и вернуло индекс доллара к отметке, с которой он начинал этот год. Теперь рынки фьючерсов прогнозируют снижение ставок ФРС к сентябрю следующего года.

Глобальные реакции и возможности на рынках развивающихся стран

За океаном Министерство финансов Японии, вероятно, с облегчением вздохнуло. Когда йена достигла рекордно низких уровней по отношению к доллару, угроза инфляции висела над страной огромной тенью. Но по мере ослабления доллара йена обрела устойчивость, прибавив около 1,5% в ноябре.

Джефф Ю, стратег в BNY Mellon, отмечает, что их клиенты в этом году рекордными темпами избавлялись от долларов, отдавая предпочтение таким валютам, как японская йена, канадский доллар и различные латиноамериканские валюты.

Этот нисходящий тренд доллара также является благоприятным развитием для рынков развивающихся стран. Ослабление доллара облегчает бремя погашения долгов, номинированных в долларах, и пробуждает интерес инвесторов к этим рынкам.

Например, индекс акций развивающихся рынков MSCI, хотя и отстает от американского S&P 500, все же показал достойный рост на 3% в этом году.

Франческо Сандрини из Amundi предлагает интересную точку зрения, ожидая, что слабость доллара сохранится, отчасти из-за снижения напряженности в отношениях между США и Китаем.

Однако он отмечает один нюанс: обычный переток капитала из развитых рынков на рынки развивающихся стран кажется немного нарушенным с начала российско-украинского конфликта. Интерес к развивающимся рынкам растет, но он смешан с геополитической неопределенностью.

По сути, текущая история доллара напоминает финансовый триллер. У него были свои взлеты, подпитываемые повышением ставок, и теперь он сталкивается с потенциальным падением, вызванным изменением экономического нарратива.

По мере того как мы входим в 2024 год, путешествие доллара далеко не завершено, и с замиранием сердца инвесторы, экономисты и страны по всему миру будут следить за ним.