Акции Китая снова привлекают глобальные деньги

Основная часть притока поступила от пассивных инвестиционных инструментов

Инвесторы обращаются к лидерам в области искусственного интеллекта, полупроводников и технологий следующего поколения, при этом рынок Гонконга, ориентированный на IPO, привлекает особое внимание. Эксперты предполагают, что китайские акции относительно недороги, представляя собой привлекательную возможность для долгосрочных инвесторов.

С другой стороны, в Китае правительство ввело изменения для увеличения квот QFII и упрощения бюрократических препятствий, которые мешали потоку трансграничных средств, а также прояснило необходимость прозрачности и масштаба доступа иностранных инвесторов к рынкам.

В то же время, Гонконг более сфокусирован на обеспечении более чёткой нормативной базы, что успокоило зарубежных инвесторов при взаимодействии с китайскими рынками. Кроме того, за последний год правительство смягчило волатильность рынка, покупая внутренние ETF в значительных количествах. В апреле 2025 года национальная команда снова вмешалась для поддержки акций после слабости, вызванной тарифами.

Однако большая часть поступающих денег исходит от пассивных инвестиционных инструментов, таких как биржевые фонды (ETF) и индексные фонды. Активные управляющие фондами по-прежнему колеблются, инвестируя в фондовый рынок страны из-за стойких опасений по поводу вялого потребления, неясных регуляций и стареющего населения.

Кроме того, сохраняется геополитическое трение между Китаем и США, а также другими странами, что может подорвать доверие инвесторов, если торговая политика или доступ на рынки внезапно изменятся.

Аналитики также предупреждают, что всплеск притока носит отраслевой характер, благоприятствуя технологиям и IPO с высоким ростом, что потенциально может добавить волатильности рынку, если настроение инвесторов изменится или компании в этих областях продолжат отставать.

Несмотря на всплеск притока, аналитики предупреждают, что риски остаются значительными. Китай продолжает бороться со слабым спросом на недвижимость и остаточными дефляционными давлениями, в то время как неопределённость относительно будущих регуляторных действий всё ещё висит над ключевыми секторами, включая технологии, игры и образование.

Геополитическая напряжённость, особенно с США в преддверии цикла политики 2026 года, также может подорвать будущие притоки, если ограничения ужесточатся.

Тем не менее, Цю Юн, председатель SSE, призвал инвесторов воспользоваться текущим технологическим развитием. Он прокомментировал: «Экономика Китая находится на критическом этапе в новом раунде технологической революции и промышленной трансформации. Мы искренне приглашаем глобальных инвесторов уделять активное внимание и непрерывно инвестировать в китайские активы».

Allianz отметил, что вовлечённость внутренних инвесторов повлияла на цены акций

Исследования Allianz показывают, что иностранные инвесторы составляли только около 3% рынка A-Share к октябрю, делая внутренних участников главными влияющими факторами цен на акции. Розничные инвесторы, в частности, возвращаются на рынки Китая после длительного перерыва, играя ключевую роль в восстановлении.

Банковские депозиты резко выросли за последние пару лет в ответ на замедление экономики, растущие риски безработицы и снижение цен на недвижимость, сгенерировав примерно $7 трлн избыточных сбережений, что составляет примерно половину размера рынка акций Китая A-Share.

Даже так, низкие доходности облигаций побуждают инвесторов перемещать капитал во внутренние акции. В долгосрочной перспективе ожидается, что институциональные инвесторы, такие как страховые компании и пенсионные фонды, увеличат свои акции, которые в настоящее время скромны по сравнению с развитыми рынками.