В четверг центральный банк Китая принял решение сохранить ключевые процентные ставки без изменений, оставаясь на прежнем уровне в условиях ослабления юаня, новых торговых пошлин США и все еще пытающейся стабилизироваться экономики страны.
Народный банк Китая (НБК) оставил базовую процентную ставку по однолетним кредитам на уровне 3,1%, а по пятилетним — на уровне 3,6%, на тех же уровнях, что и после снижения на четверть процентного пункта в октябре.
Это решение последовало за решением Федеральной резервной системы США сохранить базовые процентные ставки без изменений, хотя ФРС дала понять, что снижение ставок на полпроцента ожидается до 2025 года. Тем временем Китай пытается воздержаться от слишком раннего смягчения денежно-кредитной политики, поскольку юань испытывает понижающее давление из-за глобальной финансовой неопределенности и повышения тарифов в США.
Народный банк Китая сохраняет процентные ставки без изменений на фоне эскалации торговой войны
Народный банк Китая рассчитывает свои ставки LPR на основе ежемесячных данных, предоставляемых назначенными коммерческими кредиторами. Ставка LPR на 1 год используется для определения стоимости большинства кредитов для бизнеса и домохозяйств, а ставка LPR на 5 лет служит ориентиром для ипотечных кредитов.
В то же время, ставка обратного репо Народного банка Китая на 7 дней с октября остается на уровне 1,5%, что свидетельствует об усилиях центрального банка по поддержанию стабильности ликвидности и предотвращению дальнейшего падения курса юаня.
С момента переизбрания Дональда Трампа в ноябре юань ослаб почти на 1,8%. Оффшорный юань, достигший в январе 16-месячного минимума, немного восстановился, но остается нестабильным, поскольку новые пошлины угрожают экспортному сектору Китая.
После объявления Народным банком Китая процентной ставки юань остался практически неизменным на уровне 7,2280 за доллар, в то время как доходность 10-летних государственных облигаций Китая снизилась более чем на 2 базисных пункта до 1,932%.
«Политики признают устойчивый экономический рост страны, но при этом сохраняют осторожность из-за сохраняющегося давления в будущем», — сказал Брюс Панг, адъюнкт-доцент Китайского университета Гонконга. Он указал на риски, связанные с торговой напряженностью, политикой Федеральной резервной системы и и без того низкой маржой китайских банков.
Снижение инфляции подпитывает предположения о возможном снижении процентных ставок в будущем
В начале 2024 года экономика Китая продемонстрировала некоторое улучшение. Розничные продажи выросли на 4,0% в годовом исчислении в январе и феврале, по сравнению с ростом на 3,7% в декабре. Промышленное производство также оказалосьtronожиданий, увеличившись на 5,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Однако данные по инфляции свидетельствуют о том, что для обеспечения роста может потребоваться поддержка со стороны правительства. В феврале инфляция потребительских цен упала до отрицательных значений, что стало первым снижением за более чем год. Цены производителей также оставались в дефляционном состоянии, что вызывает опасения по поводу ослабления спроса, несмотря на усилия Пекина по стимулированию внутреннего потребления.
«В светеtronпризывов к поддержке потребления возрастает вероятность того, что Китай снизит процентные ставки на следующем заседании», — сказал Гэри Нг, старший экономист Natixis. «Если розничные продажи и продажи жилья не улучшатся, особенно если инфляция останется низкой, мы можем увидеть снижение ставки уже в апреле»
Последние пошлины, введенные Трампом, усиливают и без того неопределенные экономические перспективы Китая.dent США ввел 20-процентную пошлину на китайский импорт и пригрозил ввести еще большую в начале апреля. Это вызвало опасения по поводу экспортного сектора Китая, одного из немногих светлых пятен в его экономике. В январе и феврале экспорт замедлился сильнее, чем ожидалось, в то время как импорт показал самое резкое снижение с середины 2023 года.
Пекин взвешивает ответные меры на фоне усиления глобального давления
Высокопоставленные китайские чиновники дали понять, что в этом году может произойти дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, а снижение процентных ставок произойдет в подходящее время. Пекин установил целевой показатель роста в 5%, но для его достижения может потребоваться дополнительное стимулирование.
Goldman Sachs ожидает двух снижений нормы обязательных резервов (LPR) на 20 базисных пунктов во втором и четвертом кварталах 2024 года. Банк также прогнозирует два снижения нормы обязательных резервов (RRR) на 50 базисных пунктов, которая определяет, какой объем cash банки должны держать в резервах.
Глава Народного банка Китая Пан Гуншэн подчеркнул, что центральный банк стремится сохранить стабильность юаня, заявив, что он должен оставаться на «разумном и сбалансированном уровне». Предотвращение слишком быстрого ослабления валюты также может быть частью стратегии Китая в преддверии потенциальных торговых переговоров с Трампом, направленных на предотвращение дальнейшего повышения тарифов.
Несмотря наtronвысокие показатели фондового рынка Китая, инвесторы сохраняют осторожность. По данным Goldman Sachs, индекс MSCI China вырос на 19% в 2025 году, показав лучший старт года за всю историю. Однако опасения по поводу регулирования и состояния китайской экономики по-прежнему сильно влияют на настроения рынка.
