Как сообщает Bloomberg, на этой неделе Китай начал новую кампанию по привлечению средств в Европе, стремясь получить до 4 миллиардов евро за счет двухэтапной продажи суверенных облигаций, номинированных в евро.
Министерство финансов страны начало продвижение предложения во вторник, закрепив интерес инвесторов всего через две недели после того, как получило миллиарды долларов от продажи долларовых облигаций, спрос на которые был невероятно высок.
На этот раз Китай предлагает четырехлетние и семилетние облигации. Начальная цена четырехлетних облигаций установлена примерно на 28 базисных пунктов выше средней цены свопа, в то время как цена семилетних облигаций планируется установить на уровне около 38 базисных пунктов, исходя из ценовых прогнозов участников рынка.
К полудню в Гонконге эта сделка уже привлекла заказы на сумму более 50 миллиардов евро, что свидетельствует об очередном масштабном формировании портфеля китайских долговых обязательств .
Данное предложение преследует несколько целей для Пекина. Оно помогает правительству расширить кривую доходности суверенных облигаций еврозоны, которую оно стремится углубить, чтобы китайские компании, работающие на международном уровне, в конечном итоге могли использовать ее в качестве ориентира при выпуске собственных облигаций.
Хотя Китай проявляет большую активность на долларовом рынке, стремление к евро призвано сделать его структуру финансирования более гибкой, особенно с учетом того, что глобальные инвесторы стремятся к более высокой доходности и более безопасным активам.
Спрос на евро резко вырос благодаря наплыву покупателей со всего мира
Время продажи также выбрано не dent . Китай только что завершил сделку по выпуску облигаций на сумму 4 миллиарда долларов США , которая привлекла заказы почти в 30 раз большего объема, несмотря на то, что у США по-прежнему tron кредитный рейтинг и они доминируют в мировой финансовой системе. Продажа евро осуществляется на этом импульсе, подкрепленном признаками ослабления торгового давления с Вашингтоном, что помогло подогреть интерес инвесторов к китайским ценным бумагам.
Инвесторы, стремящиеся диверсифицировать риски, активно вкладывают средства в государственные облигации. Лей Чжу, руководитель отдела азиатских облигаций в Fidelity, отметил, что спрос обусловлен сужением спредов и повышением доходности.
«Глобальные инвесторы активно скупают китайские государственные облигации в рамках более масштабной стратегии диверсификации», — сказал . «Европейские активы пользуются высоким спросом благодаря значительному tron валюты, сужению кредитных спредов и trac доходности».
Стремление к инвестициям в евро имеет решающее значение для Пекина, поскольку рынок еврооблигаций остается относительно неразвитым для китайских эмитентов.
Взяв на себя ведущую роль в заключении суверенных соглашений, Китай надеется предоставить своим корпоративным заемщикам реальный ориентир, на который они смогут опираться.
Но пока Китай заявляет о себе за рубежом, внутри страны ситуация выглядит гораздо хуже.
Внутренние расходы резко сократились на фоне увеличения бюджетного defi
Новые данные Министерства финансов Китая свидетельствуют о резком сокращении бюджетной поддержки в октябре, когда как общий государственный бюджет, так и фонды, управляемые государством, сократились на 19% в годовом исчислении, до 2,37 триллиона юаней, или около 334 миллиардов долларов.
Это самое большое месячное снижение с начала 2021 года и самая низкая сумма, потраченная за один месяц, с июля 2023 года.
Кроме того, за первые 10 месяцев 2025 года государственные расходы выросли всего на 5,2%, достигнув 30,7 триллиона юаней, в то время как общие доходы практически не изменились, увеличившись всего на 0,2% до 22,1 триллиона юаней.
Значительная часть этой слабости связана с продажами земли, которые сократились на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В совокупности это привело к дефициту бюджета страны в размере 8,6 триллиона юаней, что более чем на 20% выше, чем в прошлом году.
И не весь этот долг приносит ощутимую пользу.
Рэймонд Йенг, главный экономист по Большому Китаю в Australia & New Zealand Banking Group, заявил, что правительство использует значительную часть средств, полученных от выпуска облигаций, только для рефинансирования старого долга, вместо того чтобы инвестировать в реальный экономический рост.
«В этом году значительная часть выпущенных облигаций была использована для замещения долга, а не для реальной экономической деятельности», — сказал Реймонд.
Он предупредил, что если чиновники не пересмотрят порядок расходования государственных средств, существует риск замедления роста к началу 2026 года. «Китайскому правительству необходимо будет пересмотреть структуру расходования имеющихся средств», — сказал Реймонд.
