Британский фунт сбивает с толку инвесторов, так как ралли становится все более хаотичным

Британский фунт дергает рынки во всех направлениях в этом году, двигаясь без предупреждения и не предлагая никакой последовательности. Инвесторы, пытающиеся оценить его стоимость, оказались в тупике между разговорами о ралли и паническими продажами.

Валюта выросла на 7,2% по отношению к доллару США с января, но также упала на 4,3% по отношению к евро, что сделало ее прогноз сложнее, чем когда-либо.

По данным CNBC, все ралли стало еще более запутанным, поскольку экономическая ситуация в Великобритании продолжает преподносить сюрпризы. Великобритания стала первой страной, заключившей торговое соглашение с Белым домом Дональда Трампа в рамках новых «взаимных» тарифов президента.

Сделка дала британским товарам преимущество, которого не получили другие страны. Это помогло поддержать фунт, но не исправило ущерб от слабых данных по рынку труда, стресса в государственных финансах и разрозненности правительства.

В то же время инвесторы отходят от активов США, что, конечно же, по умолчанию подтолкнуло фунт вверх.

Рынки снижают ожидания, так как политика и инфляция вступают в конфликт

Рост оказался сильнее, чем ожидалось в начале года. Потребительские расходы выглядели хорошо. Некоторые компании показали признаки жизни. На минуту возникло мерцание оптимизма. Но затем инфляция ударила сильнее, чем рынки закладывали в свои прогнозы.

Это вынудило трейдеров пересмотреть свои ставки на дальнейшие действия Банка Англии. После публикации данных большинство участников рынка отказались от ожиданий дополнительных снижений ставки в этом году. Вместо этого они начали закладывать в цены паузу, возможно, с сохранением текущих ставок до конца 2025 года.

Влияние на фунт было мгновенным. Камал Шарма, старший стратег по валютным рынкам в Bank of America, заявил по телефону, что по мере угасания нарратива о снижении ставок стерлинг взлетел, а затем быстро развернулся. «Как и следовало ожидать, когда рынок сократил ожидания по снижению ставок, стерлинг вырос, а затем внезапно, ни с того ни с сего, мы увидели довольно крупное движение в противоположном направлении», — сказал он.

Шарма объяснил, что большинство инвесторов на протяжении нескольких месяцев занимали негативную позицию по отношению к фунту. Он считает, что они зашли слишком далеко. «Фискальное положение Великобритании остается весьма опасным», — сказал он, но добавил, что пессимизм может быть «вероятно, чрезмерным».

Тем временем министр финансов Рэйчел Ривз оказалась в тупике. Она не может провести дополнительные расходы на фоне растущего сопротивления внутри собственной партии по поводу сокращения пособий. А увеличение заимствований не является вариантом. Именно поэтому разговоры о новых налогах стали более частыми, даже если никто не говорит об этом официально.

Аналитики расходятся во мнениях относительно направления, и перспективы фунта разделяются

Ожидания относительно того, куда пойдет фунт дальше, сильно разнятся. Опрос Reuters показал прогнозы в диапазоне от $1,22 до $1,42 к январю. Целевые показатели самого Шармы предполагают, что к концу года фунт будет торговаться на уровне $1,40 по отношению к доллару и 0,82 евро.

Текущий уровень находится примерно на отметке $1,156 и 0,865 евро, что дает трейдерам мало оснований для доверия. Шарма считает, что в ноябре состоится еще одно снижение ставки, но отметил, что более важной проблемой является то, как инвесторы воспринимают «ценообразование терминальной ставки».

Шарма также указал, что евро держится благодаря более масштабным изменениям в европейской экономике. Фискальные расходы Германии, увеличение оборонных бюджетов и лучшая интеграция рынков капитала могут все дать евро преимущество.

Он в интервью CNBC сообщает, что трейдеры явно занимают пессимистичную позицию по отношению к фунту. «Кажется, что рынок подходит к ситуации скорее с позиции «стакан наполовину пуст», чем «стакан наполовину полон»», — сказал он. С точки зрения не-британского наблюдателя этот прогноз имеет смысл. «Это веская причина для шорта стерлинга».

Тем не менее, Шарма отметил, что британские товары теперь подпадают под более низкие тарифы США, чем товары из любой другой страны. Это может в конечном итоге помочь валюте восстановиться, если улучшится внутренний рост. «В конечном счете, все сводится к тому, что нам нужен больший рост», — сказал он. «Если мы сможем обеспечить немного большую производительность в ближайшие пару месяцев, это может побудить инвесторов снизить уровень пессимизма».