Ларри Финк из BlackRock прогнозирует лишь одно дальнейшее снижение процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов в 2024 году

Генеральный директор BlackRock Ларри Финк говорит, что не стоит ожидать нескольких снижений процентной ставки ФРС в 2024 году. По его словам, до конца года, вероятно, произойдет только одно снижение на 25 базисных пунктов.

Выступая на конференции Future Investment Initiative в Эр-Рияде, он отказался от своего прогноза, бросив вызов ожиданиям рынка относительно дальнейшего снижения налогов.

Компания BlackRock, управляющая активами на сумму более 10 триллионов долларов, не согласна с другими прогнозами Уолл-стрит, предсказывающими два сокращения. Финк считает, что «скрытая инфляция» заставит ФРС сохранить жесткую политику.

«Нам предстоит как минимум снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов», — заявил Финк, обращаясь к участникам дискуссии в Эр-Рияде. «Но я считаю, что у нас сейчас более высокий уровень скрытой инфляции, чем когда-либо прежде». Он добавил, что высокая инфляция, вызванная государственной политикой и ростом внутренних производственных издержек, теперь является постоянной.

Государственная политика и затраты на перенос производства в страну

Финк отметил, что инфляционная политика, особенно в отношении иммиграции и возвращения производства в страну, оказывает давление на экономику США. С начала пандемии США вкладывали средства в отечественное производство и инфраструктуру, отказываясь от дешевого зарубежного производства.

Как выразился Финк: «Никто не спрашивает, какой ценой», имея в виду стоимость производства товаров на местном уровне. Он предположил, что недавние законы, такие как Закон Байдена о снижении инфляции и Закон об инвестициях в инфраструктуру и создании рабочих мест, отлично подходят для создания рабочих мест в США, но повышают производственные затраты.

Эти изменения в политике направлены на снижение зависимости от иностранных цепочек поставок, особенно в обрабатывающей промышленности, с целью увеличения числа рабочих мест внутри страны.

Но Финк считает, что они лишь завышают цены, поскольку рабочая сила в США намного дороже, чем в таких странах, как Китай. Эта инфляция сохраняется, и Финк полагает, что она подпитывает долгосрочное ценовое давление.

«Сегодня, я думаю, у нас действует государственная политика, которая изначально приводит к инфляции, — сказал Финк, — и поэтому мы не увидим таких низких процентных ставок, как прогнозируют многие»

В сентябре ФРС снизила процентную ставку на 50 базисных пунктов. Но не стоит ожидать новых снижений в ближайшее время, говорит Финк. Такие банки, как JP Morgan и Fitch Ratings, говорят о двух дополнительных снижениях к концу 2024 года, с потенциальной тенденцией к смягчению денежно-кредитной политики в 2025 году.

Но, по мнению Финка, эти ожидания оторваны от экономической реальности. В условиях инфляционной политики ФРС может сопротивляться дальнейшему снижению процентных ставок.

Показатели инфляции свидетельствуют об устойчивости цен

Последние данные подтверждают прогноз Финка об инфляции. Индекс потребительских цен (ИПЦ), ключевой tracинфляции, в сентябре вырос на 2,4% по сравнению с прошлым годом, согласно данным Бюро статистики труда США. Хотя это немного меньше, чем августовский рост на 2,5%, данные по-прежнему указывают на упорно высокие цены.

Индекс потребительских цен в сентябре также показал наименьший годовой прирост с начала 2021 года, что намекает на замедление, но этого недостаточно. Именно поэтому Финк скептически относится к быстрому снижению процентных ставок.

В ходе последующей дискуссии с участием ведущих генеральных директоров, включая руководителей Goldman Sachs, Carlyle, Morgan Stanley, Standard Chartered и State Street, никто не выразил уверенности в возможности снижения процентной ставки более чем на один раз. На вопрос о том, планирует ли ФРС снизить ставку дважды в этом году, ни один генеральный директор не поднял руку.

Генеральный директор Morgan Stanley Тед Пик поддержал точку зрения Финка о том, что времена дешевых денег закончились. Он сказал: «Конец финансовой репрессии, нулевых процентных ставок и нулевой инфляции — эта эпоха закончилась». Пик ясно дал понять, что, по его мнению, высокие процентные ставки останутся с нами надолго, и мировые финансовые рынки столкнутся с этим вызовом.

Он также прокомментировал «конец истории», заявив, что геополитика снова в центре внимания, процитировав идею Фрэнсиса Фукуямы о том, что идеологические конфликты остались в прошлом после холодной войны. Что ж, сказал он, это уже не так.

Повышение процентных ставок ФРС в 2022 году заложило основу для дальнейших действий

Экономика США находится в режиме контроля инфляции с 2022 года, после того как ФРС повысила процентные ставки, чтобы обуздать стремительный рост цен после пандемии COVID-19. Всего за 18 месяцев ФРС повысила ставки примерно на 500 базисных пунктов, устранив, по словам Пика, «эйфорию», вызванную почти нулевыми ставками во время пандемии COVID-19.

Он утверждал, что раньше небольшие компании могли выходить на биржу, имея совсем небольшую выручку. Но ситуация изменилась, и теперь быть публичной компанией стало сложнее. Как выразился Пик: «И теперь это кажется более привычным ритмом. Быть публичной компанией стало сложнее»

Снижение процентной ставки ФРС в сентябре стало первым с марта 2020 года, что может свидетельствовать о намерении смягчить денежно-кредитную политику. Тем не менее, не стоит рассчитывать на резкое падение ставок. Стратеги Уолл-стрит, такие как специалисты JP Morgan и Fitch Ratings, продолжают прогнозировать новые снижения ставок, а точнее, два, вплоть до 2024 года.

Потребительские настроения в сравнении с данными о рынке труда

Интересно, что данные об потребительских настроениях и рынке труда посылают противоречивые сигналы. В октябре индекс потребительского доверия Conference Board вырос более чем на 11%, достигнув отметки 138, что стало самым большим скачком с марта 2021 года.

Индекс ожиданий, прогнозирующий будущие экономические условия, также вырос почти на 8%, достигнув отметки 89,1 — что значительно выше порогового значения для наступления рецессии, равного 80.

Дана Петерсон, главный экономист совета, объяснила, что прогнозы относительно доступности рабочих мест также восстановились после нескольких месяцев спада, что может отражать улучшение ситуации на рынке труда. Однако Бюро статистики труда (BLS) рисует другую картину.

В сентябре, согласно данным Бюро статистики труда США, количество вакансий сократилось до 7,44 миллиона, что более чем на 400 000 меньше, чем в прошлом месяце. Это самый низкий показатель с января 2021 года и ниже прогноза Уолл-стрит в 8 миллионов. Соотношение вакансий к числу работников также упало ниже 1,1 к 1, что далеко от пикового значения 2022 года, составлявшего более 2 к 1.

Несмотря на снижение количества вакансий, число принятых на работу сотрудников увеличилось на 123 000. Количество увольнений осталось стабильным, а показатель увольняющихся по собственному желанию снизился на 107 000.