Bitcoin застрял на месте. Достижение отметки в 100 000 долларов, которое казалось неизбежным, оказалось практически неприступной крепостью. Аналитики уже переключают свое внимание на Ethereum, который набирает обороты, в то время как Bitcoin отстает.
В результате ликвидаций на крупных биржах было уничтожено активов на сумму более 100 миллионов долларов в биткоинах и эфириуме, но, как ни удивительно, оба актива удержались.
Bitcoin пока не опустился ниже 95 000 долларов, а Ethereum всё ещё выше 3200 долларов. Это пока что нижний предел. А потолок? Для Bitcoinэто упорная стена продаж на уровне 100 000 долларов, которая доставляет быкам серьёзную головную боль.
посте в Telegram компания QCP Capital выразила недовольство рынка . Она отметила, что реальный интерес к опционам колл на BTC наблюдается только в конце декабря trac что, вероятно, обусловлено ожидаемой прокриптовалютной политикой администрации Трампа в 2025 году.
С другой стороны, Ethereumкупается в краткосрочном ажиотаже, при этом стратегии разворота рисков в значительной степени смещены в сторону опционов колл. Доминирование Bitcoinснизилось с 62% до 59% всего за одну неделю, и эта тенденция может усугубиться, если этот тупик с отметкой в 100 000 долларов продолжится.
Однако не все так плохо. Майкл Сэйлор намекает на очередную покупку Bitcoin , и, если судить по прошлому опыту, его кошелек может подстегнуть рынок. Удастся ли ему преодолеть отметку в 100 000 долларов, покажет время.
Двусмысленность ликвидности Биткойна Bitcoin
В ночь выборов Bitcoin побил свой предыдущий исторический максимум и с тех пор не перестает раздвигать границы возможного. Объемы спотовой торговли резко выросли, побив рекорды по семидневной скользящей средней. Сразу после выборов ежедневный объем торгов превысил 40 миллиардов долларов.
Сейчас объем торгов стабилизировался в диапазоне 25–35 миллиардов долларов — это все еще в два-три раза больше, чем вялые объемы начала этого года. Объемы фьючерсных сделок также не сильно отстают. Впервые с 2021 года активность на фьючерсном рынке Bitcoinблизка к установлению нового рекорда.
Но вот в чем загвоздка: вся эта торговля не сделала BTC менее уязвимым. Глубина книги ордеров, которая измеряет объем ликвидности, доступной для сделок, фактически уменьшилась. Глубина книги ордеров в 1% в долларовом выражении увеличилась только потому, что цены выросли, а не из-за фактического притока ликвидности.
Если рассматривать ситуацию в контексте Bitcoin, то глубина его рынка значительно уменьшилась. Ethereum и Solana демонстрируют ту же проблему. Это несоответствие между объемами торгов и глубиной книги ордеров делает рынок крайне чувствительным.
Большие объемы торгов должны быть хорошим показателем, но при небольшом объеме заявок любая крупная сделка или внезапные новости могут привести к резкому росту цен. QCP Capital описывает это как «более высокую ценовую эластичность». Проще говоря, цены колеблются сильнее, потому что у них меньше резерва для поглощения шоков.
Коэффициент поглощения ликвидности Bitcoin— показатель, сравнивающий ежедневные объемы спотовых торгов со средней глубиной книги ордеров — подтверждает существующее напряжение. Такие высокие значения коэффициента наблюдались всего дважды за последние два года: во время ралли в начале 2023 года с 15 000 до 30 000 долларов и во время роста, вызванного ETF, который поднял BTC с 30 000 до 60 000 долларов.
Оба движения были взрывными, но ни одно из них не обошлось без рисков. Сейчас соотношение вернулось к пиковым уровням, сигнализируя о потенциальном новом прорыве, но также и о повышенной вероятности коррекции.
Ethereum находится enjцентре внимания. Его показатели разворота рисков — по сути, индикатор того, как трейдеры позиционируют себя — резко смещены в сторону опционов колл. Трейдеры делают ставки на Ethereum в краткосрочной перспективе, в отличие от Bitcoin, где большая часть активности сосредоточена на опционах на конец декабря или позже.
Доминирование Bitcoinза неделю снизилось на три процентных пункта, и, похоже, Ethereum готов компенсировать это. Solana, еще один заметный альткоин, также демонстрирует обнадеживающие показатели оборота, даже если она еще не достигла своих максимумов цикла 2021 года.
Что скрывается за этим: книги заявок и асимметрия рынка
Ещё одной проблемой Bitcoinявляется перекос в стакане ордеров. Этот показатель анализирует соотношение ордеров на продажу и на покупку. В настоящий момент перекос приближается к уровням, которые наблюдались лишь трижды с 2022 года. Что это значит? Продавцы активно пополняют стакан ордеров, а покупатели не успевают за ними.
При экстремальных уровнях подобный дисбаланс создает благоприятные условия для коррекции рынка. Интересно, что раньше такое искажение не мешало росту Bitcoin . Но с учетом того, что отметка в 100 000 долларов представляет собой психологический и технический барьер, борьба на этот раз может оказаться сложнее.
В части книги заявок, предназначенной для размещения акций по требованию, наблюдается переизбыток предложений, создающий стену сопротивления, которую трудно пробить без значительного увеличения спроса. Между тем, макроэкономические факторы не способствуют улучшению ситуации. Акции растут на фоне надежд на снижение налогов и улучшение экономического роста, но рынок облигаций подает тревожные сигналы.
Опасения по поводу фискальной политики 2025 года, инфляции и независимости центральных банков могут распространиться и на криптовалюты. Если традиционные рисковые активы потерпят неудачу, Bitcoin может не остаться в стороне.
Между тем, оборот большинства альткоинов вернулся к уровню 2021 года. Исключением является Solana , демонстрирующая устойчивость как на спотовом, так и на фьючерсном рынках.
Тем не менее, Bitcoin остается якорем рынка — к лучшему или к худшему.
