Худший квартал для Big Tech может стать лучшей возможностью для 2026

Крупные технологические компании, которые раньше казались непобедимыми, сейчас испытывают трудности. Смесь зарубежных конфликтов, вопросов о колоссальных расходах и предупреждающих сигналов от руководителей компаний привела к резкому падению цен на акции, даже несмотря на то, что искусственный интеллект обещает навсегда изменить бизнес.

На протяжении многих лет крупнейшие технологические фирмы могли игнорировать любые проблемы, затрагивающие экономику в целом. Руководители компаний говорили, что времена трудные, но их сильные позиции позволяли им пройти через них. Теперь это больше не работает, в основном из-за боевых действий в Иране, которые потрясли рынки с начала 2026 года.

Бизнес по всей США спешит внедрять инструменты ИИ. Некоторые сравнивают это со строительством железных дорог или созданием интернета. Но, судя по ценам на технологические акции перед отчетами о прибылях и убытках за второй квартал, об этом трудно догадаться.

Военная кампания США и Израиля против Ирана повысила доходность облигаций и остановила ралли технологических акций. Вместо того чтобы ждать, пока Федеральная резервная система снова снизит процентные ставки, инвесторы теперь опасаются, что центральный банк может приостановить снижение ставок или даже повысить их до конца года.

Эти компании пережили пандемию COVID и неопределенность торговой войны во время администрации Трампа. Но первые шесть недель конфликта в Иране оказались иными. Некоторые инвесторы просто зафиксировали прибыль, чтобы снизить риски. Технологические акции считались надежной ставкой. Эта репутация пострадала.

Война также дала критикам возможность подвергнуть сомнению практики, которые отрасль ранее защищала. Сомнения в том, что инвестиции в ИИ окупятся, вернулись с новой силой, словно Уолл-стрит ждала повода, чтобы оспорить высокие цены на акции и непроверенную бизнес-модель. Ситуация в Иране подтолкнула нервных инвесторов к окончательной продаже.

Время было неудачным. Война началась ровно в тот момент, когда нарастали опасения по поводу ИИ. Страх перед потерей рабочих мест, опасения по поводу сбоев в технологиях, новые вопросы о деловой ценности ИИ и его повседневной полезности. Закрытие OpenAI своего приложения для создания видео Sora не помогло.

Некоторые оптимистичные инвесторы видят в этом временные трудности

Цены на акции упали, это бесспорно. Но через шесть месяцев, когда боевые действия закончатся каким-либо урегулированием, это может выглядеть как кратковременная паника. В конце концов, посмотрите, к чему привела пандемия.

Инвесторы отступают от технологического сектора, несмотря на сильные отчеты о прибыли, что предполагает, что даже немного хороших новостей может быстро изменить ситуацию. Успехи технологического сектора не смогли перевесить влияние войны, но предстоящий сезон отчетности вызывает большие надежды. Триллионные гиганты не должны решать конфликт. Им нужно просто пережить его.

Стратег Goldman Sachs Питер Оппенхаймер видит здесь возможности. «Недооценка технологического сектора также начинает создавать привлекательные возможности для инвесторов, поскольку его оценка, по сравнению с ожидаемым консенсусным ростом, упала ниже, чем у глобального агрегированного рынка».

Оппенхаймер написал во вторник. Темпы роста остаются сильными, несмотря на падение цен, добавил он. Крупнейшие технологические компании США теперь торгуются по оценкам, близким к остальной части рынка.

2026 оказала негативное влияние на технологические акции помимо войны

Колоссальное увеличение расходов компаниями, такими как Microsoft и Amazon, вызвало опасения относительно отдачи от этих инвестиций. Инвесторы опасаются, что расходы съедают денежный поток и растягивают балансовые отчеты. Oracle является крайним случаем: она заняла деньги и недавно сократила 30 000 сотрудников, чтобы финансировать свои планы по инфраструктуре ИИ.

«История технологических прорывов, от парового двигателя до железных дорог, персональных компьютеров и интернета, изобилует примерами новых технологий, которые привлекали крупные суммы капитала для создания базовой инфраструктуры, что в конечном итоге приводило к низкой доходности», — объяснил Оппенхаймер. Часто другие компании получают больше выгоды от этих инвестиций, чем их первоначальные создатели.

По состоянию на начало апреля 2026 года группа «Великолепная семерка» потеряла совокупную рыночную стоимость на сумму 1,1 триллиона долларов. «Акции Mag Seven сильно пострадали в последнем квартале», — сказал Эрик Джексон в эфире Yahoo Finance’s Opening Bid. «И это необычно для них. Их, наконец, как бы оставили в стороне, и многие выражают свое раздражение их результатами. И это обычно хороший индикатор того, когда стоит начать присматриваться к этим именам».

Внутренние участники компаний подают тревожные сигналы

Пять крупнейших технологических компаний наблюдали, как их руководители продавали гораздо больше акций, чем покупали, за последние два года, закончившиеся 2 апреля 2026 года. Это Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft и Amazon.

С тех пор как S&P 500 достиг дна 9 марта 2009 года, он вырос на 873% к закрытию торгов 2 апреля 2026 года. Эти пять компаний показали гораздо лучшие результаты. Nvidia выросла более чем на 85 000%. Apple, Alphabet, Microsoft и Amazon выросли примерно на 8 500%, 4 000%, 2 400% и 6 800% соответственно.

Несмотря на этот успех, инсайдеры этих компаний продали на совокупную сумму 16,1 миллиарда долларов больше акций, чем купили, за два года, согласно filings SEC Form 4, рассмотренным Motley Fool. Инсайдеры Nvidia продали на чистую сумму 4,11 миллиарда долларов. Инсайдеры Amazon сбросили 10,93 миллиарда долларов. Инсайдеры Apple продали 365,1 миллиона долларов. Инсайдеры Alphabet избавились от акций на 401,4 миллиона долларов. Инсайдеры Microsoft продали на 278,6 миллиона долларов.

Картинка с покупками выглядит еще хуже. Nvidia, Apple и Amazon не зафиксировали ни одной покупки инсайдерами. Alphabet зафиксировал лишь 4,95 миллиона долларов покупок инсайдерами. Microsoft насчитала всего 3,44 миллиона долларов.

Рынок акций вошел в 2026 год со вторым по высоте показателем оценки за 155 лет. Два последних раза, когда этот показатель превышал 40, во время пузыря доткомов и в начале января 2022 года, индекс S&P 500 падал на 49% и 25% соответственно.