Банк Японии готовит стратегию распродажи ETF-активов на рынке

Банк Японии работает над планом постепенной распродажи своих запасов биржевых фондов (ETF) на сумму 37 триллионов иен, накопленных за 13 лет для поддержки стагнирующей экономики.

Идея заключается в том, чтобы вывести рискованные активы непосредственно на рынок, не разрушая доверие инвесторов и не вызывая убытков.

Это будет финальным этапом плана губернатора Казуо Уэды по отмене масштабного монетарного эксперимента, который вывел баланс Банка Японии до раздутого уровня в 125% ВВП Японии, что является самым большим показателем среди любых крупных центральных банков.

Проблема усложнилась из-за политических последствий недавней отставки премьер-министра Сигэру Исибы, которая оставила законодателей в спешке выбирать нового лидера.

Банк Японии впервые дает намеки на график продажи ETF

Хотя Казуо говорил, что банк «потратит время» перед тем, как предпринять шаг, заместитель губернатора Рёзо Химин высказался иначе в выступлении в начале этого месяца.

Рёзо сказал, что Банк Японии «подумает о том, как справиться со своими незавершенными владениями ETF и фондами доверительного управления недвижимостью», что дало гораздо более сильный сигнал о том, что решение может быть не за горами.

Рёзо также дал ясно понять, что центральный банк планирует воспользоваться своим более ранним опытом, когда он потратил два полных десятилетия на распродажу акций, купленных в период с 2002 по 2010 год, чтобы помочь банкам пережить падение фондового рынка.

Этот процесс завершился в июле, открыв путь для Банка Японии начать аналогичную стратегию с ETF. Исходя из этих комментариев, план теперь заключается в продаже небольшими частями с течением времени, а не в передаче владений государственным структурам.

Безумие покупки ETF началось еще в 2010 году и набало обороты в 2013 году в рамках плана стимулирования бывшего губернатора Харухико Куроды. Целью тогда было противостоять дефляции и вдохнуть жизнь в плоскую экономику.

Теперь запасы ETF центрального банка лежат там как мертвый груз, потому что, в отличие от государственных облигаций, они не погашаются и не исчезнут с баланса, если не будут проданы.

На пресс-конференции в июле член совета директоров Банка Японии Кадзуки Масу сказал: «Никто не думает, что нормально оставлять все как есть, поэтому нам нужно в какой-то момент сократить размер владений», добавив, что этот процесс должен быть проведен с «крайней осторожностью» из-за риска шока на рынке.

Политическая драма задерживает действия, так как оппозиция следит за прибылью Банка Японии

Следующее заседание по политике Банка Японии уже скоро, но аналитики говорят, что совет вряд ли примет окончательное решение тогда. Казуо может затронуть эту тему на пресс-конференции после заседания, запланированной на 19 сентября, но политический шум сделал ситуацию запутанной.

При том, что индекс Никкей находится на рекордных максимумах, это могло бы стать идеальным моментом для начала процесса. Но внезапный уход Сигэру вызвал недели неопределенности.

Правящая партия не будет иметь нового лидера до внутренних выборов 4 октября, и пока эта пыль не осядет, Банк Японии действует вслепую относительно того, какую фискальную политику может принести новая администрация.

Запуск продаж активов во время такой запутанной переходной фазы может обернуться против него. Это может подвергнуть Банк Японии давлению со стороны законодателей, особенно тех, кто ищет способы перенаправить прибыль от ETF на государственные расходы.

Конституционная демократическая партия Японии, главная оппозиционная сила, уже выдвинула идею использования дивидендов от владения ETF для покрытия расходов на уход за детьми.

Второй источник, знакомый с ситуацией, сказал: «Я не думаю, что Банк Японии сильно торопится. Но это что-то, что ему в конечном итоге нужно сделать».

Тем временем центральный банк идет по тонкой грани; пытаясь очистить последствия агрессивной эры стимулирования, не вызывая тревог на рынке и не давая политикам повода для борьбы.