Япония повышает процентные ставки впервые почти за два десятилетия

Давайте перейдем к сути: Япония только что сделала гигантский шаг, повысив процентные ставки впервые с 2007 года. Да, вы не ослышались. После лет, которые казались бесконечным вальсом с отрицательными процентными ставками, Банк Японии решил, что пора перевернуть страницу. Под руководством Казуо Уэды японский центральный банк прокладывает новый курс, стремясь оставить мутные воды дефляции далеко позади.

Конец эпохи

Казуо Уэда, главный босс Банка Японии, по сути, поставил точку в эпоху сверхлегких денег. Это не просто небольшая корректировка; это полный разворот стратегий, определявших экономический план Японии более десятилетия. Переместив процентную ставку по овернайт до уровня около нуля или 0,1 процента, Япония прощается со своей политикой отрицательных ставок, смелый шаг, который выделяет ее как последнюю из крупных центральных банков, сделавшую это.

Помните 2016 год? Именно тогда Банк Японии, в somewhat отчаянной попытке запустить кредитование и расходы, снизил ставки в отрицательную зону. Они не были одиноки в этом нестандартном крестовом походе; Европа и некоторые скандинавские страны присоединились к клубу, к большому огорчению сберегателей по всему миру. Эта ставка против дефляции помогла экономике держаться на плаву, но ценой этого стали банки, почувствовавшие давление, и «зомби-компании» — те, которые должны были обанкротиться, — каким-то образом продолжали тащиться дальше.

Теперь Уэда и его команда делают ставку на более светлое будущее. Они увидели достаточно положительных признаков, таких как значительное повышение зарплат работников в крупных японских компаниях (крупнейшее с 1991 года), чтобы поверить: мягкая инфляция — это не просто временное явление. Бизнес повышает цены, зарплаты растут из-за нехватки рабочей силы, и инвесторы наконец начинают верить в экономическое восстановление Японии. Черт возьми, индекс Никкей 225 даже побил 34-летний рекорд в феврале.

Последствия шага Японии

Несмотря на этот переход в положительную зону, не стоит ожидать, что Япония начнет повышать ставки так, будто завтрашнего дня не будет. Банк Японии сохраняет хладнокровие, намекая, что любые будущие повышения будут медленными и последовательными, особенно учитывая, что инфляция еще не достигла их идеальных 2 процентов. Этот осторожный подход привел к падению иены по отношению к доллару, но фондовые индексы, такие как Никкей 225 и Топикс, на самом деле получили импульс к росту.

Но вот здесь становится интересно: наряду с повышением ставки, Банк Японии также отказывается от контроля кривой доходности и полностью прекращает покупку ETF и инвестиционных трастов недвижимости. Они по-прежнему привержены покупке государственных облигаций Японии, но общее сообщение ясно: экономике Японии, возможно, все еще нужна поддержка, но пора начинать ослаблять уздечку.

Говоря об ослаблении, Банк Японии теперь по-другому относится к депозитам в центральном банке, установив процентную ставку в 0,1 процента на эти средства. Это резкий поворот по сравнению с прошлым, когда использовалась трехуровневая система для смягчения удара отрицательных ставок по прибыли банков. Смелость Уэды в отказе от нескольких инструментов одновременно сигнализирует о значительном сдвиге в стратегии, который не получил всеобщего одобрения, но тем не менее является решительным шагом.

Экономисты внимательно наблюдают, и некоторые, такие как Саяси Сирай, бывший член совета директоров Банка Японии, признают смелый ход Уэды, несмотря на то, что экономические условия еще не созрели для серии повышений ставок. Другие, такие как экономист UBS Масамити Адати, видят в этом лишь начало, предсказывая дальнейшие повышения ставок, если экономика США останется сильной.

Давайте будем честны: решение Японии — это риск, но просчитанный. Банк Японии делает ставку на устойчивый экономический подъем, движимый ростом зарплат и потребительских расходов. Однако они не бросают осторожность на ветер. Запланированный темп повышения ставок является преднамеренным, направленным на воспитание хрупкого восстановления, не душа его. Этот баланс между стимулированием роста и предотвращением перегрева — дело тонкое, но Япония, похоже, готова взяться за него.