O fundo patrimonial da UNC rende mais de 30%, graças à aposta inicial na SpaceX, que se tornou um grande sucesso

O fundo patrimonial da Universidade da Carolina do Norte rendeu mais de 30% no ano que terminou em junho, e grande parte deste valor veio de um investimento na SpaceX feito anos antes de a empresa entrar em bolsa.

Antes da abertura de capital, esta posição tinha crescido para cerca de 10% dos quase 15 mil milhões de dólares geridos pela UNC Management Company. A UNC teve o seu primeiro contacto com a SpaceX por altura da crise financeira mundial.

Agora que o investimento antigo está a dar frutos, ao mesmo tempo, vários outros grandes fundos universitários dos EUA estão finalmente a registar ganhostrondas empresas privadas de tecnologia.

E isto não está a acontecer apenas na UNC. Algumas grandes fundações universitárias podem acabar por igualar ou mesmo ultrapassar o mercado bolsista americano em geral, depois de anos a ficarem para trás.

A Cambridge Associates afirma que algumas delas podem "superar significativamente" o índice S&P 500, que teve um ganho superior a 20% nos 12 meses terminados a 30 de junho. Margaret Chen, que dirige a área global de fundos patrimoniais e fundações da empresa, disse que o maior impulso veio de "um pequeno número de empresas privadas muito bem-sucedidas"

Margaret espera também que o retorno médio em todo o setor seja “muitotron”. Algumas universidades compraram estas participações diretamente. Outras obtiveram-nas através de gestores de private equity. Muitos resultados finais ainda não são públicos porque os investimentos privados demoram simplesmente mais tempo a serem avaliados do que as ações negociadas diariamente no mercado de ações.

As apostas na SpaceX e na IA ajudam os fundos patrimoniais das universidades a ultrapassarem finalmente anos de fracos retornos no mercado privado

Margaret resumiu o ano de forma bastante clara. "Este promete ser um ano excecional para as instituições com exposição a alguns dos principais vencedores do mercado privado", disse ela.

Superar qualquer um destes índices amplos é difícil até para os investidores mais ativos na seleção de ações. A maioria não consegue atingir este objetivo de forma consistente ao longo de um período prolongado. No entanto, os grandes fundos patrimoniais universitários não seguiram este caminho.

Após a crise financeira de 2008, muitas destas instituições investiram significativamente em capital privado, o que significa que as suas participações em activos não negociados publicamente aumentarammatic.

Isso jogou contra eles nos últimos anos. As avaliações das empresas privadas caíram após o boom de 2021 e demoraram muito mais tempo a recuperar do que as ações das empresas cotadas. Houve também menos IPOs e menos aquisições de empresas. Isto deu às empresas de investimento menos hipóteses de vender participações e enviar dinheiro de volta para os seus investidores.

A diferença tornou-se bastante significativa. Os fundos patrimoniais universitários com mais de 5 mil milhões de dólares em ativos renderam 7,8% por ano durante o período de três anos até junho de 2025, de acordo com um inquérito da Associação Nacional de Diretores de Negócios de Faculdades e Universidades (National Association of College and University Business Officers) e da Commonfund. No mesmo período, o índice S&P 500 rendeu 19,7% ao ano.

A Fundação da Universidade do Colorado também assistiu a algo semelhante. O portefólio de 3,5 mil milhões de dólares gerido pela fundação universitária apresentou um retorno de 20,3% no ano terminado em junho, ligeiramente abaixo do índice S&P 500. Isto deve-se, em grande parte, à SpaceX, na qual o estado investiu desde 2009.

A UNC continuou a investir dinheiro na SpaceX mesmo depois de Holden Thorp ter achado que a aposta no foguetão parecia demasiado arriscada

A UNC entrou na SpaceX através do Founders Fund, a empresa de capital de risco fundada por Peter Thiel em 2005. A UNC Management foi um dos primeiros investidores do fundo. Alguns anos mais tarde, o Founders Fund começou a investir na empresa de foguetões de Elon Musk.

Depois, por volta de 2009 ou 2010, o Founders Fund voltou a procurar a administração da UNC e pediu-lhe que investisse ainda mais dinheiro da universidade na SpaceX. Holden Thorp, que era o reitor da UNC-Chapel Hill na altura, era completamente contra.

"Vocês estão malucos?", lembrou-se Holden de ter dito à equipa de investimento.

Na altura, Holden achava que investir dinheiro de capital de risco na construção de foguetões era demasiado arriscado. O seu problema era o custo. Os foguetões são caros de fabricar, e não estava convencido de que a SpaceX conseguisse angariar cash suficientes para continuar a produção.

“Há um ditado no mundo do capital de risco, ou pelo menos existia naquela época, que dizia que nunca se deve investir em dobrar metal”, disse Holden. “Queria investir em ideias e tecnologias que fossem baratas de implementar e que tivessem retornos excecionais.”

A administração da UNC prosseguiu na mesma. Holden diz agora que estava errado e está feliz por a equipa de investimento o ter ignorado. Afirmou ainda que toda a situação é um ótimo exemplo de por que razão os administradores universitários provavelmente não devem ser os responsáveis ​​pelas decisões de investimento para os fundos patrimoniais.

Holden afirmou que Jonathon King e Kevin Tunick merecem o crédito pela posição da UNC na SpaceX. Jonathon geriu a operação de investimento durante mais de 20 anos antes de se reformar em 2025. Kevin tratou dos investimentos privados do fundo durante quase 15 anos antes de se reformar em 2023.