O aumento dos rendimentos dos Tesouro é o maior desafio para o mercado de alta de Trump
- O aumento dos rendimentos dos títulos, alimentado por preocupações com inflação e déficit, desafia as ações enquanto o rendimento do Tesouro a 10 anos atinge um máximo de 7 meses.
- Os lucros da S&P 500 devem crescer 15% em 2025, impulsionados pelo crescimento dos lucros corporativos em setores além das grandes empresas de tecnologia.
- O Fed projeta uma taxa de juros federais de 3,9% até 2025, com menos cortes de juros esperados, enquanto as políticas de Trump podem representar riscos de inflação e crescimento.
Os investidores da Wall Street que esperavam um tradicional Santa Rally para encerrar o ano ficaram desapontados até agora. Os futuros dos índices de ações sugerem dificuldades contínuas para as ações, após uma queda de 1,1% no S&P 500 no final da semana passada.
De acordo com economistas, 2024 foi um ano recorde para a Wall Street. O S&P 500 atingiu 57 máximos históricos, colocando-o entre os cinco melhores anos para recordes de todos os tempos. No último ano, o Nasdaq Composite ganhou mais de 31%, o S&P 500 subiu 25% e o Dow Jones Industrial Average teve subido um crescimento mais modesto de 14%.
No entanto, o aumento dos rendimentos dos títulos está apresentando desafios para as ações. O rendimento de referência do Tesouro de 10 anos fechou na semana passada em seu nível mais alto em sete meses. Desde setembro, os rendimentos saltaram quase um ponto percentual inteiro, mesmo após o Federal Reserve cortar sua taxa de juros de referência.
Os rendimentos do Tesouro podem pressionar as ações
US$ ⟦N1⟧ durante o início do pregão. atribuir o aumento dos rendimentos dos títulos às preocupações sobre as políticas de tarifas e impostos do presidente eleito Donald Trump. Essas políticas podem alimentar a inflação e expandir o déficit federal, aumentando a oferta de títulos e suprimindo os preços.
Julian Emanuel, estrategista da Evercore ISI, alerta que os rendimentos de longo prazo podem continuar exercendo pressão de médio prazo sobre as ações, mesmo que as condições econômicas mais amplas permaneçam favoráveis.
“O aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo representa o maior desafio para o mercado de alta enquanto 2025 começa,” Emanuel escreveu em uma nota recente, apontando para o aumento da volatilidade do mercado de ações após a reunião de dezembro do Federal Reserve.
O mercado de títulos está atingindo um pico enquanto o mercado de petróleo bruto encontra um fundo, ambos impulsionados em grande parte pela inflação. O Bitcoin se posiciona como um jogador-chave devido à sua natureza descentralizada e oferta limitada, oferecendo uma alternativa à desvalorização de ativos tradicionais. À medida que…
— GG (@LuillyDRR) Dezembro 27, 2024
Emanuel enfatizou que, embora os rendimentos dos títulos possam recuar ligeiramente no curto prazo devido às posições curtas de Tesouro elevadas e ao alívio das tensões geopolíticas, a perspectiva de médio prazo permanece desafiadora. A interação entre o aumento dos rendimentos dos títulos e as avaliações das ações será crucial para determinar as tendências do mercado no início de 2025.
O estrategista também prevê que um rendimento do Tesouro de 10 anos de 4,5% é gerenciável para as ações, mas uma ruptura de 4,75% pode desencadear uma correção mais profunda. Notavelmente, as ações mostraram resiliência em períodos de rendimentos crescentes, avançando 117% desde o fundo do mercado de títulos em 2020.
No entanto, durante períodos em que os rendimentos superaram 4,5% ou 4,75%, as ações registraram retornos negativos de -2,1% e -3,7%, respectivamente.
Os lucros das empresas, impulsionados pela resiliência econômica
Em 2024, o crescimento dos lucros se estendeu além dos sete gigantes da tecnologia “Magnificent Seven”, com as outras 493 empresas do S&P 500 saindo de sua recessão de lucros. De acordo com dados da FactSet, os lucros do S&P 500 devem crescer 15% ano a ano em 2025.
Keith Lerner, co-chefe de investimento da Truist, observa que esse crescimento dos lucros provavelmente sustentará o mercado de alta. “O peso das evidências sugere que a tendência primária do mercado permanece mais alta, impulsionada pelo crescimento dos lucros em 2025,” Lerner afirmou em sua perspectiva de mercado.
A economia mais ampla dos EUA também demonstrou resiliência. As vendas varejistas de novembro superaram as expectativas, o crescimento do PIB permanece acima da tendência em 3% e a taxa de desemprego continua oscilando em torno de 4%. Embora ainda elevada, a inflação mostrou sinais de moderação, dando aos investidores esperança de um “pouso suave” onde os preços se estabilizem sem perdas significativas de empregos.
Ventos a favor e contrários do mercado para 2025
Vários ventos a favor estão apoiando o otimismo do mercado rumo a 2025. Lucros corporativos recordes são esperados por um segundo ano consecutivo, com margens de lucro líquido projetadas para permanecerem quase em 12%. Setores além da tecnologia, incluindo saúde, industriais e materiais, devem ver aumentos de lucros na casa dos altos números de dois dígitos.
No entanto, os ventos contrários são onde os economistas estão expressando pouca ou nenhuma otimismo. Federal Reserve funcionários agora projetam que a taxa de fundos federais caia para 3,9% em 2025, um aumento em relação à sua estimativa anterior de setembro de 3,4%.
Embora o Fed tenha concedido um corte substancial de 50 pontos base em setembro, a maioria dos ajustes ao longo do último ano foram em incrementos menores de 25 pontos base. As últimas projeções sugerem que o banco central antecipa mais dois cortes de juros em 2025, abaixo dos quatro cortes anteriormente previstos em setembro.
URGENTE: Projeções do Fed implicam 50 pontos base de cortes de juros em 2025, mais 50 bps em 2026.
— unusual_whales (@unusual_whales) Dezembro 18, 2024
Se as taxas de juros não forem cortadas em conformidade em 2025, dada o compromisso do Federal Reserve de combater a inflação, isso pode arriscar um erro de política que potencialmente poderia prejudicar o mercado de trabalho.
Além disso, os analistas acreditam que a administração Trump monetárias, embora favorável aos negócios, pode introduzir desafios de crescimento por meio de tarifas mais altas.
As ações de tecnologia, que impulsionaram grande parte dos ganhos do mercado, enfrentam possível estagnação à medida que os investidores se tornam cautelosos com os gastos excessivos em inteligência artificial sem crescimento correspondente nos lucros. Embora um colapso nas avaliações de tecnologia seja improvável, uma moderação nas avaliações pode mudar o foco dos investidores para setores subvalorizados como saúde e materiais.
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Florence Muchai
Florence cobre notícias sobre criptoativos, jogos, tecnologia e IA há 6 anos. Sua graduação em Estudos de Computação na Meru University of Science and Technology e em Gestão de Desastres e Diplomacia Internacional no MMUST equipam-na plenamente com habilidades linguísticas, de observação e técnicas. Florence trabalhou no VAP Group e como editora em várias casas de mídia de criptoativos.
