A alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro é o maior desafio para o mercado otimista de Trump

Os investidores de Wall Street que esperavam uma tradicional alta de fim de ano para encerrar o ano ficaram desapontados até agora. Os futuros dos índices de ações sugerem dificuldades contínuas para o mercado acionário, após uma queda de 1,1% no S&P 500 no final da semana passada.

Segundo economistas, 2024 foi um ano recorde para Wall Street. O índice S&P 500 atingiu 57 recordes históricos, figurando entre os cinco anos com maiores recordes de todos os tempos. Ao longo do último ano, o índice Nasdaq Composite valorizou-se mais de 31%, o S&P 500 subiu 25% e o Dow Jones Industrial Average registrou aumento mais modesto de 14%.

No entanto, o aumento dos rendimentos dos títulos representa um desafio para as ações. O rendimento do título do Tesouro americano de 10 anos, referência no mercado, fechou a semana passada em seu nível mais alto em sete meses. Desde setembro, os rendimentos subiram quase um ponto percentual inteiro, mesmo após o Federal Reserve ter reduzido sua taxa básica de juros. 

Os rendimentos dos títulos do Tesouro podem pressionar as ações

Analistas atribuem o aumento dos rendimentos dos títulos às preocupações com as políticas tarifárias e tributárias do presidentedentDonald Trump. Essas políticas podem alimentar a inflação e expandir o defi, aumentando a oferta de títulos e suprimindo os preços.

Julian Emanuel, estrategista da Evercore ISI, alerta que os rendimentos de longo prazo podem continuar a exercer pressão sobre as ações no médio prazo, mesmo que as condições econômicas gerais permaneçam favoráveis. 

“O aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo representa o maior desafio para o mercado em alta no início de 2025”, escreveu Emanuel em uma nota recente, apontando para o aumento da volatilidade do mercado de ações após a reunião do Federal Reserve em dezembro.

O mercado de títulos está atingindo seu pico, enquanto o mercado de petróleo bruto encontra seu fundo, ambos impulsionados principalmente pela inflação. Bitcoin se posiciona como um ator fundamental devido à sua natureza descentralizada e oferta limitada, oferecendo uma alternativa à depreciação de ativos tradicionais. Como…

— GG (@LuillyDRR) 27 de dezembro de 2024

Emanuel enfatizou que, embora os rendimentos dos títulos possam recuar ligeiramente no curto prazo devido às elevadas posições vendidas em títulos do Tesouro e à redução das tensões geopolíticas, a perspectiva de médio prazo permanece desafiadora. A interação entre o aumento dos rendimentos dos títulos e as avaliações das ações será crucial para determinar as tendências do mercado no início de 2025.

O estrategista também prevê que um rendimento de 4,5% para os títulos do Tesouro americano de 10 anos é administrável para as ações, mas uma queda abaixo de 4,75% poderia desencadear uma correção mais profunda. Notavelmente, as ações têm demonstrado resiliência em períodos de aumento dos rendimentos, com uma valorização de 117% desde o ponto mais baixo do mercado de títulos em 2020. 

No entanto, durante períodos em que os rendimentos ultrapassaram 4,5% ou 4,75%, as ações apresentaram retornos negativos de -2,1% e -3,7%, respectivamente.

Lucros corporativos impulsionados pela resiliência econômica

Em 2024, o crescimento dos lucros ultrapassou os sete gigantes da tecnologia, com as outras 493 empresas do S&P 500 saindo da recessão de lucros. De acordo com dados da FactSet, a projeção é de que os lucros do S&P 500 cresçam 15% em relação ao ano anterior em 2025.

Keith Lerner, co-diretor de investimentos da Truist, observa que esse crescimento dos lucros provavelmente sustentará o mercado em alta. "O conjunto de evidências sugere que a tendência primária do mercado permanece de alta, impulsionada pelo crescimento dos lucros em 2025", afirmou Lerner em sua análise de mercado.

A economia americana em geral também demonstrou resiliência. As vendas no varejo em novembro superaram as expectativas, o crescimento do PIB permanece acima da tendência, em 3%, e a taxa de desemprego continua em torno de 4%. Embora ainda elevada, a inflação mostrou sinais de moderação, dando aos investidores esperança de uma “aterrissagem suave”, na qual os preços se estabilizem sem perdas significativas de empregos.

Ventos favoráveis ​​e contrários do mercado até 2025

Diversos fatores favoráveis ​​sustentam o otimismo do mercado para 2025. Espera-se que os lucros corporativos registrem recordes pelo segundo ano consecutivo, com margens de lucro líquido projetadas para se manterem próximas a 12%. Setores além da tecnologia, incluindo saúde, indústria e materiais, devem apresentar aumentos de lucro na casa dos 15%.

No entanto, é justamente nos obstáculos que os economistas demonstram pouco ou nenhum otimismo. do Federal Reserve agora projetam que a taxa de juros dos fundos federais cairá para 3,9% em 2025, um aumento em relação à estimativa anterior de setembro, de 3,4%. 

Embora o Fed tenha implementado um corte substancial de 50 pontos-base na taxa de juros em setembro, a maioria dos ajustes ao longo do último ano ocorreu em incrementos menores, de 25 pontos-base. As projeções mais recentes sugerem que o banco central prevê mais dois cortes na taxa de juros em 2025, em vez dos quatro cortes previstos anteriormente em setembro.

ÚLTIMAKIN: As projeções do Fed indicam cortes de 50 pontos-base nas taxas de juros em 2025 e outros 50 pontos-base em 2026.

— unusual_whales (@unusual_whales) 18 de dezembro de 2024

Caso as taxas de juros não sejam reduzidas adequadamente em 2025, considerando o compromisso do Federal Reserve em combater a inflação, isso pode resultar em um erro de política monetária que poderia prejudicar o mercado de trabalho.

da administração Trump políticas, embora favoráveis ​​aos negócios, podem representar desafios ao crescimento por meio de tarifas mais altas.

As ações de tecnologia, que impulsionaram grande parte dos ganhos do mercado, enfrentam uma possível estagnação, à medida que os investidores se tornam cautelosos com os gastos excessivos em inteligência artificial sem o correspondente crescimento dos lucros. Embora um colapso nas avaliações das empresas de tecnologia seja improvável, uma moderação nesses valores poderia direcionar o foco dos investidores para setores subvalorizados, como saúde e materiais.