A forte alta das ações do S&P 500 parece arriscada, já que o histórico sugere retornos menores

Embora o índice S&P 500 tenha atingido novas máximas nas últimas semanas, o número de ações individuais que o compõem ficou muito aquém desse patamar. Isso gerou preocupações sobre a crescente dependência do mercado em relação a um pequeno grupo de empresas de grande capitalização.

Dados da Oppenheimer & Co. mostram que, na última alta repentina, apenas 88 empresas a mais na Bolsa de Valores de Nova York registraram novas máximas em comparação com aquelas que atingiram novas mínimas, conforme relatado pela Bloomberg. De acordo com dados da Oppenheimer desde 1972, sempre que isso acontece, o S&P 500 geralmente tem um desempenho pior nos 12 meses seguintes em comparação com períodos em que mais ações participam da alta.

Grande parte dos avanços recentes provém de um pequeno grupo de grandes empresas de tecnologia. O chamado Índice das Sete Magníficas subiu 36% desde as mínimas de abril, em comparação com uma alta de 25% do S&P 500 como um todo.

Segundo estrategistas da Bloomberg Intelligence, apenas 10% das ações do S&P 500 estão impulsionando o índice para cima neste momento. Isso representa uma porcentagem muito menor do que os 22% de ações que normalmente geram ganhos entre 2010 e 2024.

“Uma participação mais ampla é importante”, disse Ari Wald, analista sênior da Oppenheimer que liderou o estudo. “As altas com a participação da maioria das ações, tanto grandes quanto pequenas, são as altas que normalmente continuam.”

Essa falta de amplo apoio também é visível na versão ponderada igualmente do S&P 500, que trata todas as empresas da mesma forma. O índice não atingiu uma nova máxima desde 29 de novembro do ano passado, o que evidencia que muitas ações permanecem à margem do mercado.

“Eu imaginava que, após uma alta tão expressiva, veríamos um movimento mais amplo durante esse período”, disse Jim Paulsen, estrategista de mercadodent . Sua visão reflete um debate mais amplo sobre se a força recente do mercado pode se estender além dos principais nomes.

Os cortes nas taxas de juros do Fed podem ampliar o mercado de alta para além das grandes empresas de tecnologia

Os investidores receberam mensagens contraditórias com a recuperação das ações nos últimos dois meses. Por um lado, a economia americana continua apresentando bom desempenho e a inflação permanece sob controle, mesmo com as preocupações persistentes em relação às políticas comerciais. Os investidores foram recompensados ​​com ganhos não apenas nas maiores ações de tecnologia, mas também em setores mais especulativos do mercado.

Apesar disso, as preocupações com as tarifas ainda persistem. Na segunda-feira, 7 de julho, a Casa Branca anunciou novas taxas sobre as importações do Japão, África do Sul e Coreia do Sul, que entrarão em vigor em agosto. O índice S&P 500 caiu 0,8% com a notícia, embora permaneça a menos de 1% de sua máxima histórica.

Este mercado em alta já dura 32 meses, mas apenas algumas empresas estão impulsionando a maior parte dos ganhos. Isso está fazendo com que as pessoas se preocupem com o fato de que todo o mercado depende demais de apenas um punhado de grandes nomes. Paulsen acredita que uma mudança de postura do Federal Reserve em relação à redução das taxas de juros nos próximos meses poderia ajudar a ampliar a participação.

“Muitos fatores extremamente positivos para as ações estão sendo sustentados por uma política monetária anormalmente restritiva do Fed, e acho que eles estão perto de mudar isso”, disse ele.

Há alguns sinais de melhoria entre as empresas menores. Recentemente, o índice Russell 2000 voltou a ficar acima de sua média de 200 dias, um desenvolvimento que Wald descreveu como um possível ponto positivo.

“No entanto, se as empresas de menor capitalização começarem a falhar e apagarem as melhorias recentes, isso sinalizaria que a recuperação pode estar perdendo força e prepararia o terreno para volatilidade sazonal no final do terceiro trimestre”, alertou ele.