O processo de registro pouco claro da SEC prejudica as empresas de criptomoedas nos EUA

A falta de clareza e orientação por parte da de Valores Mobiliários (SEC) está dificultando o registro de tokens ou produtos por empresas de criptomoedas sediadas nos EUA.

Em uma entrevista recente, o presidente da SEC, Gary Gensler, enfatizou que o processo de registro de projetos de criptomoedas é tão simples e fácil quanto o registro de uma empresa. No entanto, muitas startups descobriram que a realidade é bem mais complexa.

Os comentários de Gensler surgiram após a Kraken, uma corretora de criptomoedas, não ter registrado seu produto de staking e ter sido obrigada a pagar indenizações e encerrar o programa. O presidente afirmou que a Kraken e outras empresas deveriam saber como se registrar e que optaram por não fazê-lo.

No entanto, a falta de orientações práticas e de um quadro regulamentar específico para ativos digitais tornou impossível para a maioria dos protocolos de criptomoedas cumprir os requisitos de registro.

Desafios no processo de registro na SEC

As recentes ações contra a Coinbase, uma empresa registrada na SEC, também destacam as dificuldades que as empresas de criptomoedas enfrentam ao tentar cumprir as regulamentações.

A SEC enviou uma notificação Wells à Coinbase por listar tokens que considerava valores mobiliários sem se registrar como uma bolsa de valores e por oferecer um produto de staking não registrado.

No entanto, a Coinbase já havia submetido uma petição à SEC em 2022, buscando esclarecimentos sobre questões não resolvidas necessárias para o funcionamento do mercado de ativos digitais, incluindo o registro como corretora e o staking. A petição não foi respondida.

Abrir uma nova empresa envolve o preenchimento de documentos e formulários que são relativamente fáceis e diretos, mas registrar um produto criptográfico junto ao órgão regulador é muito mais complexo.

Os formulários de registro, como o Formulário S-1, normalmente exigem uma equipe enorme de advogados e milhões de dólares para serem preenchidos, o que dificulta o cumprimento das regulamentações por parte das pequenas empresas.

Os formulários de registro atuais também dependem de um conjunto de informações que são inadequadas para os aspectos únicos das criptomoedas e deixam os investidores vulneráveis.

Diversos projetos de criptomoedas tentaram se registrar, seja como parte de um acordo com a SEC ou por iniciativa própria, mas a maioria fracassou. As dificuldades e os consequentes fracassos desses projetos ilustram como o "caminho para o registro" não é viável atualmente.

Falta de clareza

A falta de clareza e orientação por parte da agência, aliada à inadequação dos formulários de registro atuais, tem dificultado o cumprimento das regulamentações pela maioria dos protocolos criptográficos.

O formulário S-1 é o formulário de registro mais comum usado por empresas privadas quando desejam abrir seu capital ou realizar uma oferta pública inicial (IPO).

No entanto, a estrutura de divulgação atual está fundamentalmente desalinhada com a maioria dos tokens, pois pressupõe uma relação emissor-valor mobiliário que não existe em sistemas descentralizados.

Existem diversas lacunas nas informações divulgadas, conforme exigido pelo formulário, e pontos que precisam de esclarecimentos para tornar o registro uma via viável e informar adequadamente os investidores.

A posição atual da SEC afirma que a maioria dos projetos de criptomoedas precisa ser registrada, ao mesmo tempo que torna o registro impossível. Isso equivale a uma proibição regulatória às criptomoedas que excede a autoridade da SEC.

A construção de um consenso sobre a viabilidade do registro de projetos de criptomoedas na SEC sob o regime atual pode estimular uma discussão verdadeira e honesta sobre como esse setor deve ser regulamentado, tendo o Congresso americano como o centro das atenções.