O aumento dos preços dos chips de memória remodela a economia da nuvem de IA, e a CoreWeave aposta na disciplina de risco

O aumento dos preços dos chips de memória está modificando os aspectos financeiros da infraestrutura de IA e fazendo com que os provedores de serviços em nuvem reconsiderem seus métodos de gerenciamento de uma de suas despesas de crescimento mais rápido.

Empresas como a CoreWeave (Nasdaq: CRWV) agora precisam garantir que obtenham chips suficientes para atender aos requisitos de suas cargas de trabalho de IA, além de proteger suas operações contra os custos de hardware cada vez mais instáveis.

A origem dessa pressão são os fabricantes de chips.

A Micron Technology (Nasdaq: MU) reportou receita de US$ 41,46 bilhões para o terceiro trimestre fiscal encerrado em 28 de maio de 2026, de acordo com os resultados divulgados em 24 de junho. Esse valor representa um aumento expressivo em relação aos US$ 23,86 bilhões do trimestre anterior e aos US$ 9,30 bilhões do mesmo período do ano anterior. Seu segmento de Cloud Memory gerou receita de US$ 13,77 bilhões, enquanto a margem bruta da empresa atingiu 84,6%.

O presidente e CEO Sanjay Mehrotra afirmou que os resultados "refletem o valor estratégico da memória na era da IA". Ele disse que a mudança na demanda por infraestrutura de IA tornou a memória um dos ativos mais indispensáveis ​​do setor.

A memória tornou-se a limitação

Segundo a TrendForce, a oferta restrita e contínua de memória de alta largura de banda (HBM, na sigla em inglês) — a memória especializada usada em conjunto com aceleradores de IA — persistirá à medida que a demanda superar a capacidade de produção.

Segundo a empresa de pesquisa de mercado, os fabricantes estão acelerando o processo de qualificação para produtos HBM4 de próxima geração e prevê-se que a Samsung conquiste uma fatia significativa do mercado em breve. Em seu relatório de junho, a TrendForce se referiu à escassez de memória como “o novo padrão” para servidores de IA.

O impacto dessa escassez também pode ser sentido no setor de tecnologia como um todo.

O Morgan Stanley observou recentemente que a crescente demanda por IA criou um fenômeno conhecido como "chipflação", no qual os fabricantes de memória estão dando mais ênfase a itens de IA lucrativos em vez de chips tradicionais.

Consequentemente, os custos dos componentes para todos os tipos de dispositivos, desde computadores a telefones celulares, aumentaram, com a memória sendo tratada como um bem estratégico em vez de apenas uma mercadoria que simplesmente segue os ciclos normais de mercado.

Isso pode ter enormes efeitos sobre os provedores de nuvem de IA. A memória é um dos maiores custos em qualquer servidor de IA moderno, e as empresas que firmamtracplurianuais para seus serviços têm dificuldade em repassar aumentos inesperados de custos para seus clientes.

A resposta da CoreWeave é financeira

A CoreWeave acredita que a solução começa com uma gestão de riscosdent .

Em sua carta aos acionistas datada de 22 de abril, o CEO Michael Intrator enfatizou que "antes de sermos construtores de nuvem, éramos gestores de risco", descrevendo uma estratégia de expansão da infraestrutura somente quando há demanda do cliente, em vez de construir capacidade antecipando a demanda.

Essa metodologia garantiu um crescimento extraordinário.

A CoreWeave anunciou que se tornou o serviço de nuvem mais rápido a atingir US$ 5 bilhões em receita anual, após um crescimento de 168% em relação ao ano anterior, juntamente com a expansão para mais de 850 MW de capacidade em 43 data centers.

A carteira de pedidos da empresa saltou de US$ 15 bilhões para US$ 66,8 bilhões, e a duração média dostraccom os clientes aumentou de quatro para cinco anos.

Além disso, a empresa captou cerca de US$ 18 bilhões em dívida e capital próprio ao longo de um ano e reduziu seu custo médio ponderado de empréstimos em mais de 300 pontos-base, o que estima gerar uma economia anual de cerca de US$ 700 milhões.

Segundo a Intrator, a estratégia criou efetivamente “uma nova classe de ativos” ao alinhar o financiamento com a demandatracde longo prazo.

tracde longo prazo com os clientes são o elemento-chave do modelo.

O recente acordo da CoreWeave com a Meta Platformsplurianualtracque vigora até dezembro de 2032. Estima-se que esse acordo valha aproximadamente US$ 21 bilhões.

Otracconcede à CoreWeave acesso às versões iniciais da tecnologia de IA Vera Rubin da NVIDIA, uma ferramenta que proporcionará à empresa renda estável e previsibilidade em seu planejamento de investimentos em hardware por muitos anos, apesar das flutuações no mercado de memória.

A CoreWeave explora estratégias de proteção contra a volatilidade de preços dos chips de memória

No entanto, os métodos da empresa para gerenciar riscos parecem ir além do financiamento. A CoreWeave começou a estudar derivativos financeiros, incluindo opções de venda (put options), para se proteger contra uma possível queda nos preços de chips de memória e armazenamento após firmar contratos de fornecimento de longo prazotracempresas como Micron e SanDisk, segundo a Reuters.

Essestracde fornecimento aparentemente estabeleceram preços mínimos, o que garante a disponibilidade de componentes críticos quando necessários durante períodos de escassez, mas pode resultar em compradores pagando preços acima do mercado se os preços dos chips caírem posteriormente.

Conforme relatado pela Reuters, as discussões ainda são preliminares e a CoreWeave ainda não realizou nenhuma operação de hedge. No entanto, a metodologia se assemelha à utilizada por companhias aéreas e empresas de energia, que aplicam instrumentos financeiros para se protegerem contra as variações nos preços das commodities.

As discussões relatadas estão alinhadas com a visão de longa data da Intrator sobre negócios. Além de simplesmente depender detracde longo prazo com clientes, parece que a CoreWeave está avaliando se o uso de hedge financeiro poderia adicionar proteção adicional contra flutuações em um dos componentes mais caros da infraestrutura de IA.

O conceito ilustra uma mudança maior em todo o setor de IA. Como a demanda por memória avançada ultrapassou em muito a oferta, a aquisição de hardware tornou-se mais um problema financeiro do que tecnológico.

Com a Micron anunciando lucros recordes e a TrendForce prevendo defide memória prolongados, as empresas que desenvolvem sistemas de IA podem ter que contar com gerenciamento de riscos semelhante ao empregado por Wall Street, além das habilidades dos engenheiros.

Se a CoreWeave mantiver seus planos, poderá ser uma das primeiras provedoras de nuvem de IA a considerar as flutuações de preço da memória não apenas como uma questão de aquisição, mas também como um risco financeiro que pode ser gerenciado ativamente.