O mercado de títulos do Japão atinge ponto de inflexão com uma grande semana pela frente

O mercado de títulos do Japão está se preparando para uma de suas semanas mais voláteis deste ano, à medida que uma mistura de problemas políticos, sinais do banco central e drama dos EUA se chocam ao mesmo tempo.

De acordo com a Reuters, os rendimentos de longo prazo dos títulos do governo japonês (JGBs) estão pairando logo abaixo dos máximos históricos após a coalizão do Primeiro-Ministro Shigeru Ishiba perder o controle da câmara alta.

Essa perda deu um impulso aos legisladores da oposição que apoiam mais empréstimos para financiar cortes de impostos, exatamente o tipo de conversa que está deixando os investidores de títulos nervosos.

Ao mesmo tempo, os rendimentos de títulos de curto prazo estão subindo após o Japão assinar um acordo comercial com os Estados Unidos, abrindo caminho para o Banco do Japão (BOJ) retomar a alta das taxas.

Isso coloca ambas as extremidades da curva de rendimentos sob pressão, com traders tentando entender o que pode sair de Tóquio e Washington até o final da semana.

Shigeru Ishiba enfrenta revolta interna antes de sessão parlamentar chave

O trabalho de Ishiba está pendurado por um fio. Ele diz que não vai renunciar, mas todos em seu partido sabem que o escrito está na parede. A sessão de emergência na sexta-feira no parlamento pode ser o momento em que as coisas começam a desmoronar.

Alguns legisladores acham que Ishiba vai segurar até a comemoração de 15 de agosto marcando 80 anos desde o fim da Segunda Guerra Mundial, enquanto outros acreditam que ele está ganhando tempo até o Partido Liberal Democrata (LDP) terminar seu relatório pós-eleitoral em agosto.

Se Ishiba sair, Sanae Takaichi, que perdeu por pouco para ele na última vez, pode fazer um retorno. Ela é conhecida por empurrar políticas de reflação, e isso não é o que os detentores de títulos querem ouvir agora. O mercado não confia nesse tipo de mudança.

Há conversas de que o governo pode precisar expandir sua coalizão ou trabalhar mais de perto com legisladores da oposição para fazer qualquer coisa, o que poderia abrir a porta para mais gastos impulsionados pela dívida.

Os JGBs de longo prazo estão presos em rendimentos altos porque ninguém quer ser pego de surpresa por mudanças políticas repentinas ou mudanças de política.

Decisão do Banco do Japão paira enquanto traders observam o Fed e a política dos EUA

O BOJ se reúne na quinta-feira e, embora não se espere uma alta imediata nas taxas, o acordo comercial dos EUA deu ao banco central mais confiança na perspectiva de crescimento do Japão. É por isso que os traders agora estão apostando em uma alta antes do fim do ano, possivelmente em outubro.

Todos estarão observando a conferência de imprensa do Governador Kazuo Ueda após a reunião. As pessoas querem saber se o BOJ finalmente está pronto para começar a se afastar de suas políticas ultra-moles. Se eles fizerem isso, isso significa menos compra de títulos do banco central. E isso coloca a pressão no Ministério das Finanças para manter as coisas estáveis.

O Ministro das Finanças Katsunobu Kato deixou claro na segunda-feira que o mercado precisa de novos compradores para substituir o BOJ. “Estamos cientes do vácuo que seguiria”, Kato disse, acrescentando que em maio, o ministério mudou mais de sua emissão para títulos de curto prazo para acalmar as coisas. Isso funcionou por um tempo, mas com o recente aumento nas vendas antes das eleições, é óbvio que esses problemas ainda existem.

Enquanto o Japão tenta resolver as coisas internamente, os Estados Unidos estão adicionando mais risco. Na quarta-feira, o Federal Reserve anunciará sua decisão de taxas. A maioria espera que se mantenha estável, mas há tensão crescendo dentro do Conselho de Governadores.

Christopher Waller, cujo nome agora está sendo cogitado como possível substituto do Presidente do Fed Jerome Powell, espera-se que vote a favor de um corte ao lado da Governadora Michelle Bowman, rompendo com a maioria.

Na semana passada, Trump apareceu para uma reunião rara na sede do banco central e mais tarde disse aos repórteres que não havia “necessidade” de substituir Powell “por enquanto”. Mas com Trump, nada se fixa.

E se as pessoas começarem a duvidar do papel do dólar como moeda de reserva global ou acreditarem que um gasto maciço está chegando, os rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo podem disparar. Isso transbordaria para o mercado de títulos do Japão, arrastando os rendimentos ainda mais para cima e tornando a vida ainda mais difícil para os funcionários japoneses já equilibrando demais.