FMI sinaliza risco de fragmentação à medida que ativos migram para livros-razão digitais compartilhados
Collins J. Okoth
2 min de leitura
- O conselheiro financeiro do FMI, Tobias Adrian, alertou em 2 de julho que a tokenização representa uma mudança estrutural na arquitetura financeira, não apenas um canal de pagamento mais rápido, e que más escolhas de políticas podem fragmentar o sistema financeiro global.
- O relatório identifica três modelos emergentes de ativos de liquidação — depósitos bancários tokenizados, stablecoins e reservas do banco central tokenizadas — cada um com riscos distintos que os quadros regulatórios atuais não estão preparados para lidar.
- Particularmente para economias emergentes, a FMI alertou para a ameaça de substituição monetária rápida e erosão da soberania monetária se as stablecoins emitidas por entidades privadas se expandirem sem salvaguardas domésticas adequadas.
O FMI alertou contra a pressa na tokenização sem sistemas adequados. O regulador financeiro afirma que mover ativos para livros-razão digitais compartilhados automatizará todo o processo de negociação, deixando todo o mercado à mercê de sistemas automatizados sem regulamentações claras.
Em um recente blog post, Tobias Adrian, conselheiro financeiro do FMI e diretor do Departamento de Mercados Monetários e de Capitais, disse que quando ativos e passivos financeiros são movidos para livros-razão digitais compartilhados, os processos que hoje ocorrem sequencialmente serão então executados por software em vez de procedimentos institucionais.
Ele argumentou que a tokenização é uma mudança estrutural na forma como as finanças operam e que vem com seus próprios riscos.
FMI diz que a tokenização traz grandes riscos
Em um post no X, o FMI destacou que, com a tokenização, o risco pode migrar das balanças patrimoniais de bancos e fundos de investimento para empresas que operam sistemas tokenizados.
O corpo do FMI insistiu que as políticas precisam ser adaptadas antes mesmo de considerar a migração.
Múltiplas formas de dinheiro digital podem coexistir na finança tokenizada: depósitos bancários, stablecoins e dinheiro do banco central. As escolhas de design moldarão a estabilidade e a confiança. Leia nosso novo blog sobre tokenização: https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/EHprvZVDgJ
— FMI (@IMFNews) 3 de julho de 2026
No entanto, Adrian também estava preocupado com qual ativo ancoraria o liquidação final em um sistema totalmente tokenizado. Adrian foi além e discutiu em detalhes por que ele acha que todas as três opções disponíveis são limitadas.
Adrian analisou depósitos bancários tokenizados e disse que eles representam passivos bancários existentes e preservam o quadro regulatório atual. No entanto, ele os descartou porque também exigem gerenciamento de liquidez em tempo real durante todo o dia. Anteriormente, a Cryptopolitan reportou que ativos reais tokenizados subiram para US$ 65 bilhões.
Adrian apontou que as Stablecoins oferecem programabilidade e alcance mais amplo, mas as descartou porque ainda dependem da qualidade de suas reservas e da resiliência de seus emissores para manter seu valor atrelado.
Adrian também analisou uma terceira opção de reservas do banco central tokenizadas. Ele disse que as reservas do banco central tokenizadas removem o risco de crédito da camada de liquidação. No entanto, elas exigem que os bancos centrais operem ou supervisionem infraestrutura programável além do que os sistemas de pagamento tradicionais exigem. De acordo com o diretor do Departamento de Mercados Monetários e de Capitais, nenhuma oferece uma solução limpa.
FMI argumenta contra a liquidação 24/7 que a tokenização promete
Adrian também apontou que uma estrutura de liquidação 24/7 apresenta um problema que os reguladores ainda não resolveram. Ele destacou que os mercados sempre construíram suas práticas em torno de ciclos de dias úteis, janelas noturnas, reconciliação de fim de dia e liquidação no dia seguinte.
Sem essas regulamentações legadas, a liquidez pode precisar ser controlada diretamente na infraestrutura tokenizada, sem uma clarificação adequada sobre quem está no controle e onde reside o risco moral.
Adrian esclareceu que a tokenização realmente remove o atrito, mas em troca, também elimina buffers importantes atualmente incorporados ao sistema.
O FMI também disse que o mercado deve saber se um registro tokenizado é uma prova final de propriedade e é legalmente reconhecido. As regulamentações também devem declarar claramente em qual jurisdição a lei se aplica em caso de disputa.
O FMI alertou que a tokenização permanecerá quebrada em vez de se tornar a espinha dorsal das finanças globais, sem esclarecer as regras legais que a regem.
O órgão financeiro também argumentou que, em países em desenvolvimento, os fluxos tokenizados transfronteiriços aumentam o risco de movimentos de capital voláteis, potencialmente desestabilizando as moedas locais.
Os reguladores dos EUA já estão se movendo para aplicar regras de valores mobiliários existentes a ativos tokenizados. Os reguladores estão debatendo caminhos, e as principais instituições financeiras estão construindo infraestrutura de tokenização.
Não apenas leia notícias sobre criptomoedas. Entenda-as. Inscreva-se em nossa newsletter. É grátis.
Aviso. As informações fornecidas não constituem aconselhamento de negociação. Cryptopolitan.com não assume responsabilidade por quaisquer investimentos realizados com base nas informações fornecidas nesta página. Recomendamos fortemente a realização de pesquisa independente e/ou consulta a um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.
Collins J. Okoth
Collins Okoth é um jornalista e analista de mercados com 8 anos de experiência cobrindo criptomoedas e tecnologia. É Analista Financeiro Certificado e possui graduação em Matemática Atuária. Collins já trabalhou na Geek Computer e CoinRabbit como escritor e editor.
