O corte de juros do Fed faz a inflação subir nos EUA e as ações caírem. O que o ano de 2025 reserva?

O Federal Reserve cortou as taxas de juros em 25 pontos-base, para uma meta entre 4,25% e 4,5%, provocando uma forte onda de vendas em Wall Street e levantando novas dúvidas sobre a inflação. O índice S&P 500 despencou, apagando os ganhos anteriores, enquanto as expectativas de inflação subiram.

O Fed elevou sua previsão de inflação para 2025 de 2,1% para 2,5% e reduziu seus cortes de juros planejados de três para dois. O corte foi controverso. A presidente do Fed de Cleveland,dent Hammack, votou contra, defendendo que não houvesse cortes. Seu voto divergente evidencia a dificuldade do banco central em equilibrar o controle da inflação com a estabilidade do mercado.

Juntamente com o corte, o Fed atualizou suas projeções trimestrais, incluindo os famosos "gráficos de pontos", que mostram para onde os formuladores de políticas esperam que as taxas de juros se movam nos próximos três anos. Os gráficos de pontos agora mostram apenas dois cortes de juros em 2025, em vez dos três previstos em setembro.

Mercados despencam com aumento dos rendimentos

Os rendimentos dos títulos do Tesouro, particularmente os de dois anos, dispararam. O rendimento dos títulos de dois anos, que reage fortemente às mudanças na política do Fed, subiu oito pontos-base, para 4,33%, seu nível mais alto desde o final de novembro. O rendimento dos títulos de 10 anos acompanhou a tendência, subindo para 4,43%.

O presidente Jerome Powell deixou claro que as decisões futuras seriam “dentem dados”. Os mercados, que haviam precificado uma série de cortes mais agressivos em 2025, rapidamente se ajustaram à realidade de um ritmo mais lento.

Ostracde swap atrelados às decisões de política monetária do Fed agora refletem menos cortes de juros no próximo ano do que o previsto anteriormente, deixando os investidores em meio a condições financeiras mais restritivas.

A atualização da taxa neutra de longo prazo do Fed — agora fixada em 3%, ante 2,9% — também abalou os mercados. Uma taxa neutra mais alta significa que o banco central vê menos necessidade de cortesmaticnas taxas, mesmo que a economia enfraqueça. Isso é um golpe duro para mercados já apreensivos com a inflação e as perspectivas de crescimento lento.

A inflação sobe lentamente

A inflação voltou a ser o foco das atenções, e os números não são animadores. O indicador de inflação usado pelo Fed para orientar a política monetária subiu para 2,3% em outubro. A leitura de novembro, prevista para sexta-feira, deve atingir 2,5%, com os preços subjacentes podendo chegar a 2,9%. 

Esse aumento complica a tarefa do Fed. A inflação mais alta reduz o poder de compra do consumidor, eleva os custos de empréstimo e pode reacender as pressões salariais.

As projeções de inflação revisadas do Fed refletem esses desafios. Os formuladores de políticas agora esperam que a inflação permaneça alta por mais tempo, mesmo com a redução cautelosa das taxas de juros. Essa mudança de postura do Fed está mais alinhada com as expectativas do mercado, que vêm apresentando tendência de alta desde setembro.

Mas para os investidores, isso não é uma boa notícia — significa condições financeiras mais restritivas e um afrouxamento monetário mais lento em 2025. Os investidores em títulos estão particularmente preocupados. O aumento dos rendimentos já levou a perdas para aqueles que detêm títulos mais antigos, uma vez que os preços caem quando os rendimentos sobem.