Corte de taxa do Fed eleva inflação dos EUA e derruba ações. O que 2025 reserva?

O Federal Reserve cortou as taxas de juros em 25 pontos base para uma faixa alvo de 4,25%-4,5%, desencadeando uma forte venda na Wall Street e levantando novas questões sobre a inflação. O S&P 500 despencou, apagando ganhos anteriores, enquanto as expectativas de inflação subiram.

O Fed arrecadou sua previsão de inflação para 2025 de 2,1% para 2,5% e reduziu seus cortes de taxa planejados de três para dois. O corte foi divisivo. A presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, votou contra, pedindo nenhum corte. Sua dissidência destaca a luta do banco central para equilibrar o controle da inflação com a estabilidade do mercado.

Junto com o corte, o Fed atualizou suas projeções trimestrais, incluindo os famosos “gráficos de pontos” (dot plots), que traçam onde os formuladores de políticas esperam que as taxas vão nos próximos três anos. Os gráficos de pontos agora mostram apenas dois cortes de taxa em 2025, abaixo dos três previstos em setembro.

Mercados caem enquanto os rendimentos sobem

Os rendimentos dos títulos do Tesouro, particularmente na nota de dois anos, dispararam. O rendimento de dois anos, que reage fortemente às mudanças de política do Fed, subiu oito pontos base para 4,33%, seu nível mais alto desde o final de novembro. O rendimento de 10 anos seguiu, subindo para 4,43%.

O presidente Jerome deixou claro que as decisões futuras seriam “dependentes de dados”. Os mercados, que haviam precificado uma série mais agressiva de cortes em 2025, ajustaram-se rapidamente à realidade de um ritmo mais lento.

Contratos de swap vinculados às decisões do Fed agora refletem menos cortes de taxa no próximo ano do que anteriormente esperado, deixando os investidores lidando com condições financeiras mais apertadas.

A atualização do Fed sobre sua taxa neutra de longo prazo – agora fixada em 3%, acima de 2,9% – também abalou os mercados. Uma taxa neutra mais alta significa que o banco central vê menos necessidade de cortar as taxas drasticamente, mesmo que a economia desacelere. Essa é uma difícil de engolir para os mercados já nervosos sobre a inflação e as perspectivas de crescimento estagnado.

A inflação sobe gradualmente

A inflação voltou ao foco, e os números não são encorajadores. O indicador de inflação que o Fed usa para orientar a política subiu para 2,3% em outubro. A leitura de novembro, devido na sexta-feira, deve atingir 2,5%, com os preços básicos potencialmente subindo para 2,9%. 

Esse aumento complica a tarefa do Fed. A inflação mais alta corrói o poder de compra dos consumidores, empurra os custos de empréstimo para cima e pode reacender as pressões salariais.

As projeções revisadas de inflação do Fed refletem esses desafios. Os formuladores de políticas agora esperam que a inflação permaneça mais alta por mais tempo, mesmo enquanto cortam as taxas com cautela. A mudança do Fed está mais alinhada com as expectativas do mercado, que têm tendido para cima desde setembro.

Mas para os traders, isso não é boa notícia – significa condições financeiras mais apertadas e um alívio mais lento em 2025. Os investidores de títulos estão particularmente preocupados. Os rendimentos crescentes já levaram a perdas para aqueles que detêm títulos mais antigos, já que os preços caem quando os rendimentos sobem.