O ‘terceiro mandato’ do Federal Reserve pode desvalorizar o dólar e enviar as criptomoedas para novos máximos históricos
- O “terceiro mandato” do Federal Reserve ressurgiu, enquanto o nomeado por Trump, Stephen Miran, destaca o controle das taxas de longo prazo na política monetária.
- Analistas alertam que o mandato revivido pode enfraquecer o dólar, suprimir os rendimentos e impulsionar ativos de risco, incluindo Bitcoin e ações.
- Índice do dólar recua à medida que os mercados se preparam para um corte de juros pelo Fed, com investidores atentos a possíveis intervenções no mercado de títulos e ao controle da curva de rendimento.
O Federal Reserve dos EUA presumivelmente tem operado sob um mandato duplo de estabilidade de preços e emprego máximo. No entanto, de acordo com a escolha do presidente Donald Trump para o conselho do Fed, Stephen Miran, existe um “terceiro mandato” que anuncia a ruína para o dólar verde e bons tempos para as criptomoedas.
O terceiro mandato vem da Lei do Federal Reserve, enterrada profundamente nos documentos fundadores do banco central. Ela afirma que os objetivos do Fed incluem emprego máximo, estabilidade de preços e “taxas de juros moderadas de longo prazo.”
Por décadas, as decisões foram tomadas após o banco central dos EUA avaliar as duas primeiras metas, enquanto a terceira era tratada mais como um subproduto do gerenciamento de inflação do que como uma diretiva independente.
De acordo com o relatório da Bloomberg de terça-feira, os funcionários estão pensando em adicionar a cláusula como justificativa para uma intervenção mais forte nos mercados de títulos. Economistas acreditam que mudanças na política poderiam controlar a curva de rendimento ou expandir o afrouxamento quantitativo, afetando compras de títulos em larga escala e criação sustentada de dinheiro.
Confirmação do terceiro mandato por Miran
Os rendimentos dos títulos dos EUA em todos os vencimentos têm sido direcionados para seus níveis mais baixos do ano, à medida que um mercado de trabalho enfraquecido constrói o caso para novos cortes de juros. Espera-se que o Federal Reserve anuncie outra redução de um quarto de ponto mais tarde na quarta-feira, com os mercados precificando mais de 60 pontos base de afrouxamento até o final do ano. A inflação ainda está acima da meta de 2% do banco central.
Nos últimos anos, o terceiro mandato foi descartado como uma “consequência natural” de manter a inflação sob controle. Seguindo a expectativa do mercado de cortes nas taxas de empréstimo, o Fed poderia reviver a opção, o que poderia reduzir o valor do dólar, de acordo com economistas.
“Com o membro do conselho do Fed Miran agora confirmado, a MMS está preparando o mundo para o ‘terceiro mandato’ do Fed, que é essencialmente o controle da curva de rendimento. LFG! YCC -> $BTC = $1m,” escreveu o co-fundador da BitMEX Arthur Hayes no X na terça-feira.
Ainda assim, Jim Brenner, vice-presidente da Natalliance Securities LLC, escreveu em uma nota de 5 de setembro aos investidores que a administração havia redescoberto uma cláusula “não bem definida” que poderia conceder ao Fed uma influência mais forte sobre as taxas de longo prazo.
“Esta não é a negociação de hoje, mas certamente algo para pensar,” concluiu Brenner.
Os maiores vencedores quando o terceiro mandato entra em jogo são fundos de pensão e seguradoras, que poderiam evitar perdas catastróficas quando os rendimentos suprimidos estabilizarem os balanços.
Ativos de risco, incluindo criptomoedas, podem ver aumentos de entradas de investidores buscando rendimentos fora do mercado de títulos. O Bitcoin está sendo apresentado por defensores como um ativo de referência fora do controle do governo, e provavelmente pode ver outro recorde de máximo histórico antes que as cortinas de 2025 se fechem.
O terceiro mandato é uma repressão financeira por si só
Christian Pusateri, fundador do protocolo de criptografia Mind Network, cunhou a perspectiva como “repressão financeira por outro nome.”
Falando com a Bloomberg na quarta-feira, ele insistiu que a política “se parece muito com o controle da curva de rendimento” e alertou que “o preço do dinheiro está vindo sob controle mais rigoroso porque o equilíbrio antigo entre capital e trabalho, entre dívida e PIB, tornou-se instável.”
Pusateri acrescentou que o Bitcoin provavelmente absorverá capital fugindo de instrumentos financeiros tradicionais. “O Bitcoin está apto a absorver capital maciço como a cobertura preferida contra o sistema financeiro global,” ele disse.
O índice do dólar caiu para cerca de 96,7 na quarta-feira, seu nível mais baixo em dois anos e meio. O DXY está cerca de 1% para baixo na semana, à medida que os traders se preparam para o anúncio de política do banco central mais tarde hoje.
Uma pergunta que permanece sem resposta é o que levaria o Fed e o Tesouro a invocar o terceiro mandato na prática. George Catrambone, chefe de renda fixa da DWS Americas, mencionou um cenário em que seria uma elevação sustentada dos rendimentos de longo prazo mesmo enquanto o Fed realiza vários cortes de juros.
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Florence Muchai
Florence cobre notícias sobre criptoativos, jogos, tecnologia e IA há 6 anos. Sua graduação em Estudos de Computação na Meru University of Science and Technology e em Gestão de Desastres e Diplomacia Internacional no MMUST equipam-na plenamente com habilidades linguísticas, de observação e técnicas. Florence trabalhou no VAP Group e como editora em várias casas de mídia de criptoativos.
