Cortes de juros do Fed iminentes alimentam novas projeções otimizadas para o S&P 500

A Goldman Sachs elevou suas projeções de retorno de três meses para o S&P 500 para ligeiramente mais de 3%, o retorno esperado de seis meses para +6% e o ganho de doze meses para mais de 11%. Analistas do banco de Wall Street disseram que estão mirando níveis de índice de 6,4K, 6,6K e 6,9K, respectivamente. 

De acordo com os analistas da Goldman, o afrouxamento do Fed deve começar em setembro, e a probabilidade de um desempenho acima do esperado por grandes empresas do setor de tecnologia foi o principal impulsionador de sua revisou perspectiva.

Os analistas também afirmaram que pesquisas corporativas recentes e dados de inflação sugeriram um impacto nos consumidores menor do que o esperado devido às tarifas. No entanto, alertaram que os efeitos das tarifas de Trump podem ser graduais, mesmo que as grandes empresas estejam estocando seus inventários antecipando o impacto crescente de tarifas taxas.   

A Goldman manteve sua projeção de crescimento de lucros por ação (EPS) de +7% para o S&P 500 em 2025 e 2026, mas disse que reavaliaria as estimativas após considerar os lucros do Q2. Ela também acrescentou que havia riscos de alta e de baixa apesar da desaceleração prevista na inflação do IPCA para 2,3% e da provável diminuição da recessão nos EUA para 35%.

A corretora enfatizou que lucros corporativos mais altos, tensões comerciais aliviadas e os efeitos de cortes de juros de curto prazo podem ser os principais impulsionadores dessa trajetória ascendente no mercado de ações. O relatório dos analistas publicado na segunda-feira observou que cortes de 25 pontos base do Fed também eram esperados nas próximas três reuniões consecutivas.

Analistas da Goldman implicam um pico de nível de índice S&P 6.9K 500

Os analistas elevaram o nível alvo de 12 meses do índice S&P 500 de 6,5K para 6,9K, afirmando que rendimentos de títulos mais baixos do que o projetado anteriormente e a disposição dos investidores de ignorar a fraqueza dos lucros de curto prazo foram as razões principais por trás dessa revisão.

O nível esperado de fim de ano para o índice de seis meses também aumentou de 6,1K para 6,6K, enquanto o nível de três meses subiu de 5,9K para 6,4K. No entanto, os analistas apontaram que esperavam "rotações de curto prazo" nas estimativas "abaixo da superfície do índice" após o que eles se referiram como uma "rally de amplitude estreita." 

Os analistas do banco também mencionaram que o "constituinte mediano" permanecia mais de 10% abaixo de seu máximo histórico de 52 semanas, acrescentando que acreditavam na probabilidade de um "recuperação" em vez de uma "queda."

Espera-se que o mercado cresça nos próximos dois meses, já que os analistas recomendaram investimentos no início do segundo semestre do ano. Particularmente, eles sugeriu uma alocação equilibrada em vários setores, citando ganhos potenciais em Software & Serviços, Imobiliário, Utilidades, Materiais, Mídia & Entretenimento e Gestores de Ativos Alternativos.

A "razão preço-lucro (P/E) projetada" para o S&P 500 também saltou para 22, subindo de 20,4.

Goldman os estrategistas anteriormente elevaram o alvo de nível de índice de três meses para 5,9K em maio, dizendo que o afrouxamento das tensões comerciais entre os EUA e a China favorecia a projeção apesar das incertezas iminentes. O upgrade, assim como o recente, seguiu um rally na Wall Street, quando negociadores dos EUA e da China concordaram com uma "trégua" temporária de tarifas.

A equipe de Kostin viu menos de 1% de ganho a partir dos níveis naquela época, implicando que o avanço na Wall Street provavelmente estagnar.

Kostin diz que as taxas do Fed são mais cruciais para as ações

Em junho, o estrategista de ações dos EUA disse que os níveis de rendimento de títulos não são tão críticos para as ações quanto os fatores que afetam as taxas de juros do Fed. O aumento das taxas de juros afeta as ações reduzindo os lucros das empresas e limitando o potencial de crescimento das avaliações das ações. No entanto, eles acrescentaram que a vulnerabilidade das ações ao aumento das taxas do Fed também depende de algumas razões para o aumento dos rendimentos.

A equipe também apontou que o declínio do risco de recessão, as preocupações com a dívida do governo dos EUA e os altos custos de empréstimo aumentaram os rendimentos dos títulos dos EUA. O aumento dos rendimentos dos títulos dos EUA foi anteriormente impulsionado pela redução do risco de recessão e pelo declínio das tensões no comércio internacional.

"As ações normalmente se valorizam junto com o aumento dos rendimentos dos títulos quando o mercado está elevando suas expectativas para o crescimento econômico, mas lutam quando os rendimentos sobem devido a outros impulsionadores, como preocupações fiscais."

–David Kostin, Estrategista-Chefe na Goldman Sachs 

Os estrategistas da Goldman esperavam que os rendimentos dos títulos permanecessem inalterados em 2025, e que o Fed completasse seu ciclo de cortes de juros em junho do próximo ano, com suas taxas de política variando entre 3,5% e 3,7%.

A equipe de Kostin afirmou que, embora muitos investidores ainda não estejam totalmente convencidos, eles apontaram que os rendimentos nominais de 5% podem ser o ponto de virada para as ações dos EUA.