Criptomoedas além-fronteiras: uma análise das estratégias regulatórias internacionais

A palavra “cripto” tem origem no termo grego “kruptós”, que significa oculto ou secreto. Criptomoeda é uma forma de moeda digital que existe em formato digital, criada para funcionar como meio de troca utilizando criptografia. A criptomoeda se distingue de outras formas de moeda devido ao uso de uma infraestrutura descentralizada para registrar transações e emitir novas unidades, em vez de uma autoridade emissora ou reguladora central. Essa característica distintiva fez com que a criptomoeda fosse rotulada como um instrumento especulativo. No entanto, o crescimento da criptomoeda, de um investimento especulativo para uma nova classe de ativos, levou governos em todo o mundo a explorar maneiras de regulamentá-la. 

Segue um resumo do panorama regulatório das moedas digitais em todo o mundo:

EUA   

A regulamentação das criptomoedas nos Estados Unidos é controlada por diversas agências governamentais que supervisionam os ativos digitais, sem que ainda existam regras formais estabelecidas. As principais agências incluem a SEC, a CFTC, a FTC, o Departamento do Tesouro, a Receita Federal (IRS), o Escritório do Controlador da Moeda (OCC) e a FinCEN.

A venda de criptomoedas é regulamentada se for classificada como valor mobiliário ou envolver transferência de dinheiro. A CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) regula a manipulação de mercado de criptoativos como commodities. Os reguladores dos EUA visam facilitar a adoção de moedas digitais por instituições financeiras. A Lei de Investimento em Infraestrutura e Empregos (Infrastructure Investment and Jobs Act), aprovada em 2021, introduziu disposições que exigem que corretoras de ativos digitais reportem transações acima de US$ 10.000 ao IRS (Receita Federal dos EUA). Seu objetivo é aumentar a transparência nas transações com criptomoedas.

A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) e a CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) reivindicam jurisdição sobre diferentes aspectos do mercado de criptomoedas com base na classificação destas como commodities ou valores mobiliários. Discussões em andamento no Congresso visam resolver esse conflito regulatório. Futuras regulamentações nos EUA podem aplicar a "Regra de Venda Fictícia" às criptomoedas, impactando as deduções fiscais. O governo também está considerando regulamentações relacionadas a serviços bancários com criptomoedas, stablecoins e requisitos de divulgação.

China

O Banco Popular da China (PBOC) proibiu completamente a negociação de criptomoedas no país, por considerar que elas facilitam transações de financiamento público sem a aprovação de qualquer autoridade central. Além disso, a China proibiu a mineração Bitcoin em 2021, forçando aqueles envolvidos nessa atividade a encerrar suas operações e se mudar para outras jurisdições. No entanto, a China reconhece as criptomoedas como um ativo para fins de herança. Posteriormente, a China lançou oficialmente seu programa piloto de moeda digital do banco central (CBDC) para desenvolver o yuan digital.

Canadá

O Canadá não reconhece criptomoedas como moeda corrente. No entanto, foi o primeiro país a aprovar um fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin, com várias negociações na Bolsa de Valores de Toronto.

A Canadian Securities Administrators (CSA) e a Investment Industry Regulatory Organization of Canada exigem que as plataformas e corretoras de criptomoedas do país se registrem junto aos órgãos reguladores provinciais. O Canadá também classificou todas as empresas de investimento em criptomoedas como empresas de serviços monetários (MBS), o que exige seu registro no Financial Transactions and Reports Analysis Centre of Canada (TRAC). Além disso, o Canadá trata as criptomoedas de forma semelhante a outras commodities em termos de tributação.

Reino Unido

No Reino Unido, as criptomoedas são reconhecidas como propriedade, mas não como moeda corrente. Não existem leis específicas que regulem as criptomoedas; no entanto, a negociação de derivativos de criptomoedas também é ilegal no Reino Unido. As corretoras de criptomoedas devem se registrar na Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) e existem requisitos de reporte específicos para criptomoedas relacionados aos padrões KYC (Conheça Seu Cliente), bem como AML (Antilavagem de Dinheiro) e CFT (Combate ao Financiamento do Terrorismo). Apesar disso, os investidores são obrigados a pagar imposto sobre ganhos de capital em negociações de criptomoedas. A aplicabilidade do imposto depende da natureza das atividades com criptomoedas e da entidade que realiza as transações.

O Regime Regulatório de Ativos Financeiros Futuros para Criptoativos foi introduzido em 2023 pelo Governo do Reino Unido com a ambição de se tornar o mercado de capitais mais aberto, bem regulamentado e tecnologicamente avançado do mundo. O regime inclui o fortalecimento das regras para plataformas de negociação de criptomoedas, a criação de uma estrutura inédita para empréstimos em criptomoedas e a implementação de novas regras para proteger os clientes da manipulação de mercado.

Japão

O Japão, a sociedade tecnologicamente mais avançada do mundo, foi pioneiro ao reconhecer o potencial de um ecossistema digital descentralizado. Talvez tenha sido o primeiro país a regulamentar as criptomoedas, estabelecendo a Associação Japonesa de Corretoras de Moedas Virtuais (JVCAE) em 2020, um órgão autorregulador composto por todas as corretoras de criptomoedas como membros. A Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) regula as criptomoedas juntamente com a Associação Japonesa de Corretoras de Moedas Virtuais (JVCEA) e a Associação Japonesa de Oferta de Tokens de Segurança (JSTOA). A JVCEA cria regras e políticas para os provedores de serviços de corretoras de criptomoedas. A JSTOA supervisiona as ofertas de tokens e outros eventos de financiamento coletivo. Após um período, os legisladores japoneses endureceram as regulamentações sobre ativos digitais na negociação de derivativos. 

Cingapura

Singapura se destaca como uma nação que criou uma estrutura impecável, adotando um arcabouço regulatório e legal equilibrado para criptomoedas e outras entidades que lidam com elas. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) é o órgão regulador financeiro que licencia e monitora as corretoras de criptomoedas, conforme a Lei de Serviços de Pagamento (PAS). Singapura trata as criptomoedas como propriedade e não como moeda corrente. Além disso, Singapura cobra impostos de empresas que realizam atividades consistentes de negociação de criptomoedas. 

União Europeia

As criptomoedas são amplamente legais em toda a Europa; no entanto, as corretoras de criptomoedas são regulamentadas de formadentem cada estado da União Europeia, que adotou a legislação sobre o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA). O MiCA apresenta uma estrutura harmonizada e abrangente que rege a conduta dos mercados europeus de criptoativos, abordando diversas questões como a proteção do consumidor e a introdução de novos requisitos de licenciamento, entre outros. A legislação também visa coibir o uso de criptoativos para fins ilícitos. Quanto à tributação de criptomoedas, a alíquota varia de 0 a 50% nos diferentes estados da União Europeia.

Índia

A Índia adota uma abordagem ambivalente em relação às criptomoedas; não as legalizou nem as penalizou. No entanto, o país cobra um imposto de 30% sobre todos os investimentos em criptomoedas e 1% de TDS (Imposto Retido na Fonte) sobre as transações com criptomoedas. O Banco Central da Índia (RBI) emitiu a Moeda Digital do Banco Central (CBDC), uma versão digital tokenizada da rupia indiana. 

Os governos de muitos países têm trabalhado na regulamentação e governança das criptomoedas, enquanto alguns exercem uma regulamentação parcial e outros buscam uma regulamentação absoluta. Os objetivos da regulamentação são proteger os consumidores de atividades fraudulentas e impedir o uso de criptomoedas para fins ilícitos.

Dubai

Enquanto o resto do mundo começava a buscar a regulamentação das criptomoedas, Dubai emergiu como o melhor mercado para o setor. A maior parte da indústria de criptomoedas migrou para Dubai desde março de 2022, após o anúncio da criação da VARA, a primeira reguladoradent de criptomoedas do mundo, pelos Emirados Árabes Unidos. A VARA (Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais) regula e supervisiona o uso e a negociação de ativos virtuais em Dubai. 

O Regulamento de Produtos de Mercado Integrado (FMP) da VARA, o primeiro regime de ativos virtuais personalizado do mundo, visa especialmente apoiar a oferta de serviços e atividades autorizadas a clientes e investidores do Emirado de Dubai. Em um ambiente centrado na inovação, verdadeiramente sem fronteiras, agnóstico em relação à tecnologia e voltado para o futuro, a VARA busca desenvolver um modelo de estrutura para a sustentabilidade econômica global com o auxílio de regras e diretrizes apropriadas, destinadas a garantir clareza, segurança e mitigar os riscos de mercado. O objetivo da VARA é posicionar Dubai como um centro de ativos digitais. 

Além disso, Dubai não cobra imposto de renda sobre ganhos obtidos por meio de transações com criptomoedas, incluindo posse e negociação. Dubai é um paraíso para negócios com criptomoedas e blockchain e continua atraindo entusiastas e empreendedores do setor de diversas partes do mundo.  

Hong Kong

Hong Kong introduziu um órgão estatutário não governamentaldent responsável pela regulamentação dos mercados de valores mobiliários e futuros de Hong Kong, e este órgão possui diretrizes relacionadas a criptoativos, estabelecendo que, se um criptoativo apresentar características de um valor mobiliário, conforme defina Lei de Valores Mobiliários e Futuros (Securities and Futures Ordinance - SFO), ele será regulamentado pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (Securities and Futures Commission - SFC) como tal, de acordo com a SFO e outras leis e regulamentos relevantes. Além disso, o regime que rege a oferta/comercialização de produtos financeiros em Hong Kong será aplicável se um criptoativo se qualificar como valor mobiliário. Criptoativos que são valores mobiliários também podem estar sujeitos a leis relativas a atividades regulamentadas (quetracrequisitos de licenciamento e autorização).  

Em relação à tributação, Hong Kong não possui imposto sobre ganhos de capital, sendo que apenas a negociação frequente de criptomoedas é considerada renda, sujeita a um imposto sobre lucros limitado a 16,5%.

El Salvador

El Salvador foi talvez o primeiro país a reconhecer Bitcoin como moeda corrente em 2021. A lei de Emissão de Valores Mobiliários de Ativos Digitais do país estabeleceu um arcabouço legal para a emissão de ativos digitais e uma classificação mais ampla de tokens criptográficos, que inclui todos os tipos de instrumentos criptográficos. Por meio dessa lei, um arcabouço defié estabelecido para todos os valores mobiliários tokenizados.

Uma Agência de Gestão de Fundos Bitcoin também seria criada no âmbito do novo marco regulatório para ativos digitais. Essa agência seria responsável por gerir e supervisionar as ofertas públicas de ativos digitais emitidas pelo Estado de El Salvador e suas instituições.

Isso também lançou as bases para a emissão do token Volcano, um token digital emitido pelo Estado de El Salvador para arrecadar capital para amortizar sua dívida soberana, direcionar os fundos para a criação de infraestrutura de mineração bitcoin e financiar a construção da Bitcoin City.

Portugal

Não existem leis específicas que regem as criptomoedas em Portugal; no entanto, existem diversas leis e regulamentos que as regem. O Banco de Portugal, na sua qualidade de banco central e autoridade nacional competente para a supervisão das instituições de crédito e pagamento, tem a responsabilidade de supervisionar e regular as corretoras de criptomoedas e os fornecedores de carteiras digitais. Isso inclui também a criação e a aplicação de requisitos de registo e licenciamento para entidades que operam no ecossistema das criptomoedas, através da implementação da Diretiva da UE na legislação portuguesa. O mandato da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMV) abrange a supervisão da emissão e negociação de ativos digitais classificados como valores mobiliários, como determinados tipos de tokens originados de ofertas iniciais de moedas (ICOs) e ofertas de tokens de segurança (STOs). As transações com criptomoedas permanecem isentas de impostos para investidores individuais em Portugal. 

Conflitos de Criptomoedas  

SEC vs. Binance

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) entrou com uma ação judicial contra Binance(a maior plataforma de negociação de criptoativos do mundo), alegando diversas violações das leis de valores mobiliários.

A SEC apresentou uma denúncia volumosa contra Binance , que incluía o seguinte:

• Operar uma corretora de criptomoedas não registrada
• Permitir que investidores dos EUA comprem, vendam e negociem criptomoedas, contrariando a alegação feita por Zhao (fundador da Binance) e Binance de que clientes dos EUA estavam impedidos de realizar transações na binance
• Escrutínio dos esforços feitos para garantir que clientes americanos de alto valor continuassem negociando na Binance.
• Ofertas e vendas não registradas de BNB, BUSD e produtos de empréstimo de criptomoedas conhecidos como “Simple Earn” e “BNB Vault”.
• Distorção da implementação dos controles de proteção ao investidor na plataforma Binance US.
• Desvio de bilhões de dólares em ativos de clientes para entidades terceirizadas (de propriedade e controladas por Zhao).  
• Negociação manipulativa que inflacionou artificialmente o valor de negociação da plataforma.

Binance respondeu ao processo afirmando que "lutará vigorosamente contra as alegações feitas pela SEC". Binance também questionou a recusa da SEC em dialogar com o setor de criptomoedas para fornecer clareza e orientação à indústria de ativos digitais. Posteriormente, Binance firmou um acordo com a SEC para garantir que os ativos de clientes dos EUA nunca saíssem do país. Binance entrou com um pedido de liminar contra a SEC para impedir que o órgão regulador realize depoimentos excessivos.

SEC vs. Coinbase

A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) entrou com uma ação judicial contra a Coinbase apenas um dia após sua ação contra Binance. De acordo com a denúncia da SEC, a Coinbase opera como uma bolsa de valores, corretora e câmara de compensação não registrada, tendo lucrado bilhões de dólares ilegalmente ao facilitar a compra e venda de criptoativos. Segundo a SEC, a Coinbase combina os serviços tradicionais de uma bolsa, corretora e câmara de compensação sem ter nenhuma dessas funções registradas junto à Comissão, conforme exigido por lei, privando assim seus investidores de proteção crucial.

Em resposta ao processo movido pela SEC, a Coinbase concordou em registrar parte de seus negócios junto ao órgão regulador e solicitou que a SEC especificasse os instrumentos que reconhecia como valores mobiliários. No entanto, a SEC se recusou a ceder em qualquer uma dessas solicitações.

A Coinbase também solicitou ao tribunal a rejeição da ação movida pela SEC sob o argumento de que “as transações realizadas na Coinbase não envolvem quaisquer compromissostracde entrega de valor futuro que reflitam rendimentos e lucros, sendo meras vendas de mercadorias com obrigações integralmente quitadas no momento em que o token digital é entregue em troca do pagamento”. No entanto, o pedido de rejeição foi negado pelo tribunal.       

A abordagem da SEC parece ser a de regular as criptomoedas e as empresas de criptomoedas, exchanges, corretoras e dealers da mesma forma que o mercado de ações e seus participantes são regulamentados. A SEC também parece estar determinada a tratar as criptomoedas como valores mobiliários. No entanto, as criptomoedas ganharam destaque devido à sua natureza descentralizada única, e a intenção da SEC contraria a própria natureza de origem das criptomoedas.

Conclusão

A regulamentação das criptomoedas varia amplamente em todo o mundo, refletindo a natureza complexa das moedas digitais. Algumas nações acolhem as criptomoedas, enquanto outras adotam abordagens restritivas. Conflitos legais em curso, como os processos da SEC contra Binance e a Coinbase, destacam os desafios de enquadrar as criptomoedas nas estruturas regulatórias tradicionais.

À medida que o universo das criptomoedas evolui, as estratégias regulatórias se adaptarão para proteger os consumidores e prevenir atividades ilícitas. O futuro da regulamentação das criptomoedas buscará o equilíbrio entre inovação e segurança financeira, e será interessante observar como os países navegarão por esse cenário complexo.