O setor imobiliário em dificuldades da China é muito pior do que parece

O setor imobiliário em dificuldades da China verá uma queda mais acentuada este ano do que o pensado anteriormente, marcando o quinto ano consecutivo de declínio e adiando quaisquer esperanças de recuperação, de acordo com um relatório divulgado na quinta-feira pela S&P Global Ratings.

A agência de classificação de crédito agora espera que as vendas de novas casas caiam 8% em comparação com o ano passado, ficando entre US$ 1,23 trilhão (8,8 bilhões de yuans) e US$ 1,26 trilhão (9 bilhões de yuans). Isso marca uma mudança significativa em relação à previsão anterior da empresa em maio, quando os analistas haviam previsto apenas uma queda de 3%. 

Naquela época, os especialistas achavam que as tensões comerciais e outras pressões externas forçariam as autoridades chinesas a lançar programas maiores para apoiar o setor imobiliário, explicou Edward Chan da S&P Global Ratings, em comentários à CNBC.

O principal fator por trás da perspectiva mais sombria é simples: os compradores continuam nervosos em comprar casas. “Então, o governo precisará continuar a apoiar o setor e a demanda para ajudar a restaurar a confiança dos compradores de casas”, disse Chan declarou.

Em setembro passado, os líderes chineses realizaram uma reunião importante onde se comprometeram a parar a queda do setor imobiliário. No entanto, após a introdução de várias novas políticas no ano passado, a energia política por trás de medidas de apoio adicionais parece ter enfraquecido.

O mercado imobiliário da China enfraquece à medida que o alívio das políticas desacelera

A S&P apontou que a taxa de empréstimo de referência de cinco anos da China primeira, que serve como ponto de referência para a maioria dos empréstimos imobiliários, caiu apenas 0,1% em 2025 até agora. Isso compara a um corte muito maior de 0,6% durante todo o ano de 2024, sugerindo que as autoridades não estão afrouxando a política com tanta força quanto fizeram antes, mesmo com o setor imobiliário ainda lutando.

Em agosto passado, três das maiores cidades do país relaxaram regras que limitavam quantas propriedades as pessoas podiam possuir. Mas essas mudanças afetaram principalmente casas em áreas externas menos atraentes das cidades, de acordo com a análise da S&P.

“Se a demanda puder ser estabilizada primeiro nas cidades de categoria mais alta, particularmente nas cidades de primeira categoria [maiores] primeiro, isso provavelmente ajudaria a trajetória da recuperação da demanda a ser mais sustentável”, observou Chan.

A perspectiva de atingir o fundo da crise imobiliária na China agora parece mais distante do que antes. Na projeção atual de 9 bilhões de yuans ou menos para este ano, o setor imobiliário da do China

terá encolhido pela metade em quatro anos, caindo de 18,2 bilhões de yuans em 2021, mostram as cifras da S&P.

O apoio do governo não consegue levantar a fraca demanda imobiliária

Por muitos anos, os compradores de casas chinesas tipicamente compravam apartamentos antes da conclusão da construção. Quando os desenvolvedores enfrentavam problemas financeiros e o trabalho de construção parava, a confiança dos compradores sofria um golpe. Isso levou as autoridades a criar uma “lista branca” no ano passado para fornecer financiamento para empreendimentos inacabados aprovados.

Em agosto, o estoque de habitação não vendida subiu para 762 milhões de metros quadrados, de 753 milhões de metros quadrados em dezembro de 2024, de acordo com os dados da S&P.

Chan disse que o governo tem trabalhado arduamente para garantir às pessoas que receber seus apartamentos não é mais um problema. Ele explicou que o problema real é que a demanda geral em todo o país parece mais fraca do que o antecipado.

Olhando para o futuro, Chan acredita que as autoridades continuarão intervindo com medidas de apoio, mesmo que gradualmente, sempre que o mercado mostrar sinais de fraqueza.

O mês de agosto passado trouxe tanto o alívio de algumas restrições de compra quanto uma declaração pública notável do primeiro-ministro chinês Li Qiang reconhecendo os problemas imobiliários em andamento e a necessidade de maior ação.

No mês seguinte, as vendas entre os 100 maiores desenvolvedores da China aumentaram 0,4% em comparação com o mesmo período do ano anterior, relatou a S&P, citando cifras da indústria.

Enquanto os desenvolvedores lutam para se manter à tona, o relatório sugeriu que “o resultado pode ser um mercado menor, mas também um setor mais saudável e resiliente.”