A inflação do consumidor na China está piorando as coisas para a economia

A recuperação econômica da China continua enfrentando obstáculos à medida que a inflação do consumidor sobe lentamente enquanto os preços das fábricas caem. Esse desequilíbrio está piorando as tensões dentro da segunda maior economia do mundo, com Pequim equilibrando a fraca demanda doméstica e as crescentes pressões comerciais globais.

Inflação Persistente Amid Queda nos Preços das Fábricas

Em abril, a China registrou um pequeno aumento em seu índice de preços ao consumidor, um aumento de 0,3% em relação ao ano anterior, um leve aumento em relação aos 0,1% de março. Esse aumento é impulsionado por custos mais altos em energia, educação e turismo, mesmo com a queda nos preços dos alimentos. Apesar disso, a vasta população da China, com 1,4 bilhão de habitantes, está escolhendo poupar em vez de gastar, uma tendência intensificada pelos efeitos persistentes da pandemia de Covid-19.

A contínua subida dos preços ao consumidor pelo terceiro mês consecutivo aponta para alguma estabilização na demanda doméstica, embora o setor imobiliário permaneça em uma depressão prolongada. Esse cenário ocorre em meio ao impulso do presidente Xi Jinping para revitalizar a manufatura, particularmente nos setores de alta tecnologia, para contrabalançar a queda do mercado imobiliário.

Tensões Internacionais e Desafios Domésticos

Essa mudança estratégica está causando inquietação internacional, pois os países ocidentais temem um influxo de produtos chineses baratos. Os preços das fábricas na China ainda estão caindo, tornando os produtos chineses mais competitivos no exterior. Em abril, o índice de preços ao produtor caiu 2,5% em relação ao ano anterior, continuando uma tendência de queda dos meses anteriores.

Essa dinâmica de preços está causando preocupações sobre a saúde real da economia da China. Analistas sugerem que, embora a produção manufatureira da China seja alta, a queda nos preços significa que os lucros não estão acompanhando o ritmo. Os lucros das empresas chinesas, excluindo o setor financeiro, caíram 5% no primeiro trimestre do ano.

Além disso, mesmo que o valor das exportações da China em dólares tenha aumentado 1,5% em abril, o volume das exportações cresceu significativamente mais, tensionando as relações com parceiros comerciais-chave como a UE e os EUA. Ambas as regiões agora estão considerando medidas protetivas contra importações baratas, com os EUA planejando aumentar as tarifas sobre veículos elétricos chineses e outras importações de tecnologia verde.

O Enigma da Moeda e a Estabilidade Financeira

O Banco Popular da China (PBOC) também está em uma situação difícil com baixa inflação e taxas de juros em declínio, uma situação semelhante às dificuldades econômicas do Japão com custos de empréstimo ultra-baixos. Até a semana passada, os rendimentos dos títulos do governo chinês de dez anos oscilavam em 2,32%, starkamente mais baixos do que os 4,5% dos EUA. Essa disparidade está tornando o yuan menos atraente, levando as empresas chinesas a manterem seus dólares, evidenciado pela mais fraca conversão de receitas de exportação desde 2016 em março.

As baixas taxas de juros da China representam outro risco: se as taxas subirem, instituições fortemente investidas em títulos do governo podem enfrentar grandes perdas, um cenário visto nos EUA com o colapso do Silicon Valley Bank. Em resposta, os reguladores chineses estão intensificando a fiscalização sobre as compras de títulos pelos bancos, aconselhando especialmente os bancos rurais a limitarem sua exposição a títulos de longo prazo.

Apesar dessas estratégias financeiras, a demanda por empréstimos em setores fora das áreas de foco de Xi permanece morna, indicando ainda mais uma mal-estar econômico mais amplo. O crack-down do governo sobre desenvolvedores superendividados abalou a confiança, deixando o mercado imobiliário e o crescimento econômico mais amplo languindo.