A inflação ao consumidor na China está agravando a situação da economia

A recuperação econômica da China continua enfrentando obstáculos, com a inflação ao consumidor aumentando enquanto os preços de fábrica caem. Esse desequilíbrio agrava as tensões na segunda maior economia do mundo, com Pequim tendo que lidar com a fraca demanda interna e as crescentes pressões do comércio internacional.

Inflação persistente em meio à queda dos preços de fábrica

Em abril, a China registrou um pequeno aumento em seu índice de preços ao consumidor, com uma alta de 0,3% em relação ao ano anterior, um ligeiro aumento em comparação com os 0,1% de março. Esse aumento é impulsionado pelos custos mais elevados de energia, educação e turismo, mesmo com a queda dos preços dos alimentos. Apesar disso, a vasta população da China, de 1,4 bilhão de pessoas, está optando por poupar em vez de gastar, uma tendência intensificada pelos efeitos persistentes da pandemia de Covid-19.

A contínua alta dos preços ao consumidor pelo terceiro mês consecutivo aponta para alguma estabilização na demanda interna, embora o setor imobiliário permaneça em umatracrecessão. Esse cenário se desenrola em um contexto de esforços dodent Xi Jinping para revitalizar o setor manufatureiro, particularmente nos segmentos de alta tecnologia, a fim de contrabalançar a queda do mercado imobiliário.

Tensões internacionais e desafios internos

Essa mudança estratégica está causando inquietação internacional, pois os países ocidentais temem uma entrada maciça de produtos chineses baratos. Os preços de fábrica na China continuam caindo, tornando os produtos chineses mais competitivos no mercado externo. Em abril, o índice de preços ao produtor caiu 2,5% em relação ao ano anterior, dando continuidade à tendência de queda observada nos meses anteriores.

Essa dinâmica de preços está causando preocupações sobre a real saúde da economia chinesa. Analistas sugerem que, embora a produção industrial da China seja alta, a queda nos preços significa que os lucros não estão acompanhando o ritmo. Os lucros das empresas chinesas, excluindo o setor financeiro, caíram 5% no primeiro trimestre do ano.

Além disso, embora o valor das exportações chinesas em dólares tenha apresentado um aumento de 1,5% em abril, o volume de exportações cresceu significativamente mais, tensionando as relações com importantes parceiros comerciais como a UE e os EUA. Ambas as regiões estão agora considerando medidas protecionistas contra importações baratas, com os EUA planejando aumentar as tarifas sobre veículos elétricos chineses e outras importações de tecnologia verde.

O Dilema da Moeda e a Estabilidade Financeira

O Banco Popular da China (PBOC) também enfrenta dificuldades com a baixa inflação e a queda das taxas de juros, uma situação que lembra os problemas econômicos do Japão com os custos de empréstimo extremamente baixos. Na semana passada, os rendimentos dos títulos do governo chinês com vencimento em dez anos estavam em torno de 2,32%, bem abaixo dos 4,5% dos EUA. Essa disparidade torna o yuan menostrac, levando as empresas chinesas a reterem seus dólares, como evidenciado pela menor conversão de receitas de exportação em março desde 2016.

As baixas taxas de juros da China representam outro risco: se as taxas subirem, as instituições com grandes investimentos em títulos do governo poderão enfrentar perdas significativas, um cenário semelhante ao visto nos EUA com o colapso do Silicon Valley Bank. Em resposta, os reguladores chineses estão intensificando a fiscalização das compras de títulos pelos bancos, aconselhando especialmente os bancos rurais a limitarem sua exposição a títulos de longo prazo.

Apesar dessas estratégias financeiras, a demanda por empréstimos em setores fora das áreas prioritárias de Xi permanece fraca, indicando ainda mais um mal-estar econômico generalizado. A repressão do governo contra incorporadoras com alto endividamento prejudicou a confiança, deixando o mercado imobiliário e o crescimento econômico em geral em situação precária.