Aave V4 mira o mercado de recompra de US$ 12 trilhões de Wall Street

Stani Kulechov, em 19 de junho, apresentou Aave V4 como uma ponte entre Wall Street e DeFi, argumentando que trazer o financiamento de títulos para a blockchain poderia desbloquear um mercado multibilionário e acelerar a adoção institucional de infraestrutura nativa de criptomoedas.

Especificamente, essa iniciativa seria direcionada a três segmentos do setor de financiamento de títulos de Wall Street: empréstimos garantidos por títulos, acordos de recompra (repo) e empréstimo de títulos. O conceito foi apresentado por Stani Kulechov em sua postagem no blog X e descrito por ele como “um dos maiores mercados em que quase ninguém fora de Wall Street pensa”

Os números por trás do campo

Kulechov fundamentou suas afirmações com números que ilustram a dimensão da oportunidade. Ele alega que somente o mercado de recompra dos EUA representa um saldo médio diário de cerca de US$ 12,6 trilhões. Há ainda US$ 1,3 trilhão em financiamento de margem e mais de US$ 400 bilhões em empréstimos com garantia de títulos no setor de gestão de patrimônio. Por sua vez, o mercado de empréstimo de títulos inclui US$ 4,6 trilhões em ativos disponíveis para empréstimo e gerou uma receita recorde de US$ 15 bilhões em 2025.

https://t.co/Qq1RLyvQVy

— Stani (@StaniKulechov) 19 de junho de 2026

Em comparação com os números mencionados acima, o atual DeFi de empréstimos é relativamente insignificante. Aave provou ser o maior protocolo de empréstimo descentralizado em participação de mercado. Seus maiores depósitos totalizaram cerca de US$ 75 bilhões em 2025 e os empréstimos totais ultrapassaram US$ 1 trilhão. Esses números podem parecer impressionantes para o mercado de criptomoedas, mas ainda são ínfimos se comparados ao mercado tradicional de financiamento de títulos.

Como Aave V4 pode ajudar o financiamento de títulos a migrar para a blockchain

Aave V4 é um protocolo baseado em Ethereumque segue a estrutura de hub e spoke. Há uma camada de liquidez comum no núcleo, e vários "spokes" atuam como mercados de empréstimo independentes, cada um defiseus próprios parâmetros de garantia, configurações de risco e mecanismos de liquidação, mas compartilhando o pool de liquidez comum. Essa abordagem permite o funcionamento de vários mercados simultaneamente sem a necessidade de estabelecer pools de liquidez diferentes para cada um deles.

Stani Kulechov descreveu isso como uma possível ligação ao financiamento de títulos. Sua ideia é que títulos tokenizados poderiam ser usados ​​como garantia para empréstimos em stablecoins, como GHO, ou outras moedas denominadas em dólar.

Além disso, há uma mudança na abordagem do processo de liquidação. As negociações baseadas no modelo de recompra (repo) podem ser liquidadas em tempo real na blockchain, em vez de aguardar o final do período de liquidação T+1 ou T+2. No caso do modelo de empréstimo de títulos, os ativos tokenizados podem ser emprestados e gerar rendimentos diretamente para seus proprietários.

Esse processo pode ter um único centro de liquidez comum ou vários centros baseados em diferentes tipos de garantia, dependendo da natureza dos ativos e do nível de risco associado. Um único centro de liquidez melhora a liquidez, enquanto vários centros de liquidez melhoram o isolamento de risco. Na opinião de Kulechov, uma abordagem prática é ter primeiro um centro de liquidez e, em seguida, expandir para vários centros de liquidez à medida que os tipos de garantia aumentarem.

Por que isso é importante para os mercados de criptomoedas?

A proposta de Kulechov é, em última análise, uma aposta de que o próximo ciclo de crescimento do DeFi não surgirá devido a produtos nativos de criptomoedas, mas sim através da adoção da infraestrutura das finanças tradicionais na blockchain.

Aave já lidera o mercado de serviços de empréstimo descentralizados. No final de 2025, o protocolo detinha 61,5% do mercado de empréstimos ativos e mais da metade do valor total bloqueado (TVL) do setor, conforme declarado em seu relatório anual. Além disso, sua plataforma Horizon, criada em conjunto com VanEck, Circle e Securitize, tornou-se um dos maiores marketplaces institucionais de empréstimo de ativos do mundo real (RWA) em DeFi. Portanto, Aave já começou a trabalhar para a adoção em massa das finanças tokenizadas.

O principal obstáculo não é a capacidade técnica, mas sim a adoção.

O financiamento de títulos já é uma das áreas mais refinadas dos mercados tradicionais. Diariamente, trilhões de dólares fluem por meio de acordos de recompra e sistemas de empréstimo de títulos que se baseiam em décadas de estruturas legais e infraestrutura cada vez mais automatizada.

Para que essas atividades migrem para blockchains, a tecnologia precisaria oferecer vantagens claras e práticas. Isso poderia significar financiamento mais barato, liquidação mais rápida, movimentação mais fluida de garantias ou melhor acesso à liquidez nos mercados.

Aave V4 é interessante nesse contexto. Sua estrutura separa a liquidez agrupada de ambientes de empréstimo mais especializados, o que se assemelha à forma como as grandes instituições financeiras já organizam o risco internamente. Em vez de tentar reconstruir o financiamento de títulos do zero, ela efetivamente espelha o funcionamento do sistema já existente — apenas executando-o em infraestrutura de blockchain pública.

O potencial é enorme, mas os obstáculos também. As instituições precisam superar o desafio dos riscos dostracinteligentes, as questões de governança e regulamentação, e os desafios operacionais de lidar com garantias tokenizadas em larga escala. O foco da Aavena criação de hubs de liquidez segregados e na melhoria da gestão de riscos também demonstra como até mesmo o projeto deles depende tanto da confiança e da regulamentação quanto da solução técnica.

Isso significa que o plano de Kulechov não é apenas um novo roteiro de produtos para Aave. É um experimento que determinará se as blockchains públicas serão capazes de, eventualmente, fornecer soluções semelhantes às que Wall Street vem construindo há décadas. Se tiverem sucesso, Aave V4 poderá se tornar um protocolo de crédito básico para ativos tokenizados. Caso contrário, ainda poderão conquistar uma fatia significativa do mercado de criptomoedas e ativos ponderados pelo risco (RWA).