연준이 내일 금리를 인하할까? 인플레이션 데이터가 가리키는 바

12월 12일 발표될 연준 경제 보고서는 미국의 인플레이션 억제 진전이 정체되었음을 강조할 수 있다. 분석가들은 다음 주 정책 회의에서 광범위하게 예상되는 금리 인하를 단행하지 않도록 연준을 설득할지 여부에 대해 불확실성을 보이고 있다.

최근 업데이트 Trading Economics에 따르면, 11월의 연간 인플레이션율은 10월의 2.6%에서 소폭 상승한 예상치인 2.7%로 상승했으며, 이는 인플레이션이 두 달 연속 상승세를 보인 것을 의미합니다. 

속보: 11월 CPI 인플레이션이 예상치인 2.7%로 상승했습니다.

기저 CPI 인플레이션은 3.3%로, 예상치인 3.3%와 일치했습니다.

총 CPI 인플레이션은 이제 2024년 7월 이후 최고 수준입니다.

인플레이션은 FED의 2% 목표치 상단에서 안정세를 보이고 있다.

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 12월 11일, 2024

분석가들은 이번 상승의 일부가 전년도의 낮은 기저 효과 때문이라고 지적합니다. 월간 기준 소비자물가지수(CPI)는 10월의 0.2% 상승을 넘어 0.3% 상승할 것으로 예상되며, 이는 4월 이후 가장 높은 월간 상승률입니다.

CNBC에 따르면 CPI 상승은 보고서중고차, 항공료, 의류, 자동차 보험 가격의 상승이 주요 원인입니다. 반면 휘발유 가격은 소폭 하락할 것으로 예상됩니다. 

변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 코어 인플레이션은 전년 대비 3.3%로 안정적으로 유지되었으며, 월간 코어 인플레이션 역시 10월과 동일한 0.3%로 유지되었습니다.

CPI 지수는 미국 인플레이션 수치가 상승할 것임을 시사합니다

미 전역의 재화와 서비스 비용에 대한 광범위한 지표인 CPI는 인플레이션 압력의 주요 척도 역할을 합니다. 다우존스 컨센서스 추정치 는 다른 예측과 일치하여 11월 CPI가 전년 대비 2.7% 상승할 것으로 나타납니다. 이 소폭의 가속화는 연준이 2%의 목표 인플레이션 달성을 이루려는 노력을 도전할 것입니다.

“이러한 지표들을 살펴보면, 인플레이션이라는 용암이 완전히 진압되었다는 징후는 없습니다”라고 알라이언스 트레이드 아메리카스의 수석 경제학자 댄 노스가 말했다. “인플레이션은 여전히 존재하며, 2%로 향하는 설득력 있는 움직임은 보이지 않는다.”

향후 발표될 인플레이션 보고서는 또 다른 중요한 데이터 발표와 함께 주목받을 것이다. 12월 14일 발표 예정인 도매물가를 추적하는 생산자물가지수(PPI)는 월간 0.2%의 완만한 상승을 보일 것으로 예상된다. 이 두 보고서는 미국의 현재 인플레이션 추세에 대한 중요한 통찰력을 제공할 것이다.

여론 조사: 연준, 금리 인하 가능성

고집스러운 인플레이션 수치에도 불구하고, 연방준비제도(연준)는 12월 18일 회의에서 이자율을 25bp(0.25%p) 인하할 것으로 광범위하게 예상되고 있다. 이로 인해 연방기금금리는 4.25%~4.50%의 범위로 조정될 것이다. 

에 따르면 로이터 조사, 경제학자 90%가 금리 인하를 예상하며, 이는 최근 냉각되었지만 회복력 있는 노동시장 데이터를 뒷받침한다.

연준은 인플레이션이 연간 3% 이상인 상황에서도 다음 주 금리 인하를 단행할 가능성이 높다.

왜일까요?

나는 전혀 모르겠다. 시장이 원해서인가?

이제 이 상황은 광대극이 되어버렸다.

금리를 인하할 합리적인 이유는 IMO(내 생각에는) 없다.

하지만 그들은 인하할 것이다.

— QE Infinity (@StealthQE4) 12월 11일, 2024

미국의 고용 시장 성장 속도가 둔화되고 소득과 고용이 안정적으로 증가하면서, 정책 입안자들은 연준이 내년 정부 정책 변화의 방향을 재평가하기 전에 또 다른 금리 인하를 견딜 수 있다고 확신하게 되었다.

“고용 보고서가 견고한 소득 및 고용 증가에도 불구하고 완화된 노동시장을 보여줌에 따라, 우리는 12월 연준의 추가 25bp 금리 인하를 재차 제안한다”라고 바클레이즈의 수석 미국 경제학자 조나단 밀러가 말했다. 밀러는 이자율 선물 시장이 이미 0.25%p 인하 가능성에 대한 기대를 반영하고 있다고 믿는다.

향후 통화정책 전망 

한편, 조사된 분석가들의 다수는 1월 20일 당선인 도널드 트럼프의 취임식 일주일 후 예정된 1월 회의에서 연준이 금리를 동결할 것이라고 믿고 있다. 

트럼프의 제안된 경제 정책에 대해 더 강경한 입장을 취하도록 점점 더 촉구하고 있는 시점과 맞물려 있습니다.수입 관세 및 세제 감면 등 인플레이션 위험 증가에 대한 우려는 중앙은행의 결정에 영향을 미칠 수 있다.

”그들(연준)은 내년 무슨 일이 일어날지, 실제로 구현될 것이 무엇인지, 아니면 단순히 위험으로 제시된 것인지 지켜볼 것이다,”라고 뱅크오브아메리카의 미국 경제학자 스티븐 주노가 지적했다.

연방준비제도의 장기 목표는 이자율을 약 2.9%로 추정되는 중립 수준으로 낮추는 것이다. 제롬 파월 연준 의장은 최근 예상보다 강한 경제와 이전 예측을 상회하는 인플레이션 수치를 인용하며, 정책 입안자들이 중립 금리를 찾기 위해 “조금 더 신중할 여유가 있다”고 밝혔다.

미국 경제는 지난 분기 연율 기준 2.8% 성장했으며, 경제학자들은 2025년에 2.1%, 2026년에 2%의 성장을 예측한다. 이러한 수치는 향후 몇 년간 연준이 추정하는 비인플레이션 성장률인 1.8%를 상회한다. 그러나 인플레이션에 대한 우려는 지속되고 있다.

로이터가 조사한 금융 경제 전문가들의 과반수인 75%는 내년 인플레이션 재부상 위험이 높다고 믿는다. 

게다가 노무라의 선진국 시장 수석 경제학자 데이비드 사이프는 2025년 중반까지 핵심 인플레이션이 3%를 크게 상회할 수 있다고 경고했다. 사이프는 이 상승을 차기 행정부 하의 공격적인 무역 정책으로 인해 발생할 가능성이 높은 더 높은 관세와 잠재적 공급망 차질과 연결지었다. 트럼프 행정부 하에서 디지털 자산에 대한 기관의 재조정된 접근 방식을 강조합니다..