미국 증시가 급등세를 이어가면서 월가가 또다시 글로벌 경쟁 시장을 압도했습니다

이번 주 월가는 엄청난 상승세를 보였습니다. 유럽과 아시아 증시가 간신히 보합세를 유지하는 동안, 미국 증시는 인플레이션과 관세에 대한 고려조차 하지 않은 듯 기록적인 상승세를 이어갔습니다.

월가의 절반이 휴장 중이고 트럼프 대통령의 최근 무역 위협이 헤드라인을 장식했던 한 주 동안 S&P 500 지수는 1.1% 상승하는 데 그쳤습니다. 유럽의 Stoxx 600 지수는 고작 0.4% 상승에 그쳤고, MSCI 아시아 태평양 지수는 0.8% 상승하며 그보다 약간 나은 성적을 보였습니다.

미국 증시는 전 세계 다른 증시들을 압도하고 있으며, 이러한 추세는 계속될 것으로 보입니다. 미국 대형주들은 1997년 이후 글로벌 경쟁주들을 상대로 최고의 한 해를 마감할 전망입니다.

미국 기업들의 차입 시스템은 금리 인상에도 불구하고 순조롭게 돌아가고 있으며, 단기 투자자들은 레버리지 ETF부터 암호화폐까지 모든 상품으로 막대한 수익을 올리고 있습니다. 이러한 현상을 지켜보는 것은 매우 흥미롭습니다.

트럼프, 관세, 그리고 국채 수익률

이번 주는 지정학적으로 그야말로 혼돈의 도가니였지만, S&P 500 지수만 봐서는 그런 분위기를 전혀 느낄 수 없을 겁니다. 트럼프 대통령은 재무장관 후보를 발표하며 투자자들을 낙관론에 휩싸이게 했습니다. 그리고 며칠 후, 그는 미국의 주요 무역 파트너 국가들에 대한 공격적인 관세 부과 위협을 새롭게 제기하며 시장에 더 큰 변동성을 불러일으켰습니다. 

한편, 10월 인플레이션 데이터가 발표되면서 물가가 또다시 상승세를 보였습니다. 하지만 이런 상황에도 월가는 동요하지 않았습니다.

S&P 500 지수는 한 주를 상승세로 마감했고, Cboe 변동성 지수(VIX)(시장의 공포 지표)는 4개월 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 국채 수익률은 급락하여 10년 만기 국채 수익률은 22bp 하락했습니다.

참고로, 프랑스 국채는 또 다른 정치적 혼란으로 인해 힘든 한 주를 보내며 2012년 이후 독일 국채 대비 가장 큰 수익률 격차를 기록했습니다. 바클레이즈의 EPFR 데이터에 따르면 미국 주식 시장으로 자금이 유입되는 동안 유럽과 신흥 시장에서는 자금 유출이 발생했습니다.

일본 엔화는 드물게 강세를 보이며 한 달여 만에 처음으로 달러 대비 150엔을 돌파했습니다. 도쿄의 물가상승률 데이터는 예상보다 높게 나왔고, 근원 물가는 예상치와 일치하게 상승했습니다. 이에 따라 시장 참가자들은 일본은행이 다음 달 금리를 인상할 가능성을 60%로 보고 있습니다.

이는 일본에게는 큰 소식이지만, 월가의 주목을 뺏기에는 역부족입니다. 한편, 중국은 따라잡기 위해 고군분투하고 있습니다.

앵글로 아메리칸 같은 광산 기업들은 베이징이 새로운 경기 부양책을 내놓을 것이라는 기대감에 힘입어 상승세를 보였지만, 전반적으로 아시아 증시는 부진한 모습을 보이고 있습니다. 월가는 지난 15년 중 13년 동안 글로벌 시장을 능가하는 수익률을 기록했습니다. 솔직히 말해서, 현재 유럽과 아시아는 그저 배경 소음에 불과합니다.

월스트리트 시스템

월가가 계속해서 승리하는 이유는 무엇일까요? 간단합니다. 미국 경제는 말 그대로 다른 방식으로 구축되어 있기 때문입니다. 팬데믹 이후 미국의 경제 성장률은 다른 모든 선진국을 앞질렀습니다.

트럼프의 정책은 호불호가 갈리지만, 국내 시장 활성화에 초점을 맞추고 있습니다. 경제학자들은 내년 미국 경제 성장률 전망치를 상향 조정하는 반면, 유럽의 전망치는 하향 조정하고 있습니다. 숫자는 거짓말을 하지 않습니다.

세븐 인베스트먼트 매니지먼트의 주식 전략 책임자인 벤 쿠마르는 설명했습니다 이렇게

그의 말이 틀리지 않습니다. S&P 500 지수에는 마치 취미처럼 돈을 찍어내는 기업들이 가득합니다. 애플, 아마존, 마이크로소프트 같은 거대 기술 기업들이 그 선두에 서 있고, 시장은 그들에게 후한 보상을 해주고 있습니다.

UBS에게 있어 핵심은 운영 레버리지입니다. 미국은 주요 시장 중 운영 레버리지가 가장 낮아 글로벌 경기 둔화에 더 잘 견딜 수 있는 위치에 있습니다.

여기에 잠재적인 감세와 규제 완화까지 더하면, 미국의 지속적인 지배력을 위한 완벽한 조건이 갖춰진다. 전략가들은 "미국은 다른 나라들에 비해 트럼프 덕분에 이득을 볼 것" 이라고 썼다.

위험은 여전히 ​​존재합니다

물론 모든 게 순조로운 것만은 아닙니다. 트럼프의 관세 위협은 다른 나라들이 보복으로 무역 장벽을 세울 경우 엄청난 역효과를 낳을 수 있습니다. 옥스퍼드 이코노믹스의 애덤 슬레이터는 이것이 본격적인 무역 전쟁으로 번질 경우 시장의 낙관론이 "시기상조"일 수 있다고 경고했습니다. 이는 타당한 우려이지만, 투자자들은 그저 이익을 챙기느라 정신이 없는 듯합니다.

연준의 금리 인하 가능성도 중요한 변수입니다. 금리 인하에 대한 기대감은 올해 상승세를 이끈 주요 요인이며, 특히 암호화폐와 같은 투기성 자산에 큰 영향을 미쳤습니다. HSBC 홀딩스의 수석 전략가인 맥스 케트너는 무역 갈등이 최고조에 달했지만 나스닥 지수가 급등했던 2019년과 유사점을 지적했습니다. 그는 "지금도 금리 인하 사이클이 진행 중입니다. 아주 좋은 기회입니다."라고 말했습니다.

이 상승세가 얼마나 지속될지는 아무도 확실히 알 수 없지만, 월가는 둔화될 기미를 보이지 않고 있습니다. 이번 달에만 미국 주식 시장에 1410억 달러가 유입되면서 시장은 활황을 보이고 있습니다.