CNBC의 2025년 1분기 CFO 협의회 설문조사에 따르면 월가는 올해 말 이전에 미국에 경기 침체가 닥칠 것에 대비하고 있는 것으로 나타났습니다.
3월 10일부터 21일까지 미국 전역의 다양한 산업 분야 최고재무책임자(CFO) 20명을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면, 응답자의 60%가 하반기에 경제가trac될 것으로 예상했습니다. 추가로 15%는 2026년에 경기 침체가 닥칠 것으로 전망했습니다. 신뢰도는 낮고, 분위기는 더욱 악화되고 있습니다.
이번 경고는 주가가 단기적으로 상승세를 보인 지 불과 며칠 만에 나온 것입니다. 시장은 도널드 트럼프 대통령의 경제 참모진이 관세 완화 가능성을 시사하는 발언을 한 후 상승세로 출발했습니다.
화요일 아침까지도 주식 시장은 어느 정도 상승세를 보였습니다. 하지만 기업 경영진들은 이러한 낙관론에 회의적인 분위기입니다. 이사회 분위기는 암울해졌고, 임원들은 더 이상 경기 침체가 올지 여부를 묻는 것이 아니라 언제 올지를 논의하고 있습니다.
최고재무책임자(CFO)들은 트럼프의 두 번째 임기가 기업 신뢰도를 떨어뜨리고 있다고 말합니다
설문 조사에 참여한 최고재무책임자(CFO)들은 백악관 상황이 상황을 더욱 악화시키고 있다고 답했습니다. 거의 모든dent는 트럼프 행정부의 정책 방향이 예측 불가능하고 혼란스럽다고 말했습니다.
일부에서는 트럼프 대통령이 선거 운동 당시 했던 약속들을 이행하고 있다는 점은 인정했지만, 그 방식이 오히려 부담이 되고 있다고 지적했습니다. 보고서에서 익명을 요구한 한 최고재무책임자(CFO)는 행정부의 현재 방향이 "기업들이 효과적으로 헤쳐나가기에는 너무 혼란스럽다"고 말했습니다
CNBC 설문조사에 참여한 여러 임원들은 공통적으로 "극단적", "파괴적", "공격적", "정신없는 여정"과 같은 분위기를 표현했습니다. 그 누구도 "안정적", "명확한", "집중된"과 같은 단어를 사용하지 않았습니다.
3개월 전, 2024년 4분기 설문조사에서는 최고재무책임자(CFO) 중 단 7%만이 2025년 경기 침체를 예측했습니다. 당시 질문은 연준의 인플레이션 억제 노력에 더 초점을 맞추었습니다.
하지만 트럼프 대통령의 무역 전략이 화두로 떠오르면서 최고재무책임자(CFO)들의 태도가 바뀌었습니다. 무역 정책은 경영진의 최우선 관심사가 되었으며, 30%가 이를 가장 큰 외부 사업 위험 요소로 꼽았습니다. 인플레이션이 25%로 2위, 소비자 수요 약화가 20%로 그 뒤를 이었습니다.
소비자 신뢰도 지표가 불안감을 더욱 증폭시키고 있습니다. 소득, 고용, 전반적인 경제 상황에 대한 미국인들의 체감 심리를 나타내는 최근 지표가 12년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.
경영진들은 소비자 심리 위축, 가격 압박, 그리고 워싱턴발 불확실성이 복합적으로 작용하여 전국적인 경기 침체를 부추기고 있다고 말합니다.
단순히 이사회 내 소문에 그치는 것이 아닙니다. 월스트리트의 여러 금융 회사들이 새로운 "경기 침체 경고" 지표를 발표하기 시작했습니다. 일부 분석가들은 이제 경기 침체 가능성을 50%에 가깝다고 말합니다.
관세 우려가 인플레이션과 수익률에 대한 불안감을 불러일으킨다
최고재무책임자(CFO)들이 가장 우려하는 인플레이션 유발 요인은 관세입니다. 조사 대상자의 90%가 관세가 이른바 "인플레이션 재발"을 초래할 것이라고 답했습니다
제롬 파월 연준 의장은 최근 관세로 인한 인플레이션 급등이 "일시적"일 수 있다고 주장했지만, 대다수 경영진은 이에 동의하지 않습니다. 경영진의 절반은 미국이 연준의 2% 인플레이션 목표치를 최소 2026년 하반기 또는 2027년까지 달성하지 못할 것으로 예상하고 있습니다.
국채 수익률이 상황을 더욱 악화시키고 있습니다. 최고재무책임자(CFO)의 65%가 10년 만기 국채 수익률이 2025년 말까지 4~5% 수준을 유지할 것으로 예상하고 있으며, 그중 절반은 현재 수준인 4~4.5%에 머물 것으로 보고 있습니다. 만약 이러한 상황이 지속된다면, 차입 비용은 높게 유지되고 신용 여건은 경색될 것이며, 이는 경기 침체 가능성을 더욱tron것입니다.
더욱 심각한 것은 최고재무책임자(CFO)들에게 향후 6개월 동안 주식 시장의 어느 부문이 가장 좋은 성과를 낼 것으로 예상하는지 물었을 때, 가장 흔한 답변이 기술, 의료 또는 에너지가 아니었다는 점입니다. 바로 "모르겠다"였습니다
이는 CNBC가 이 설문조사를 시작한 이래로 평소 선두주자 세 명 중 누구도 지목되지 않은 첫 번째 사례입니다. 불확실성이 그만큼 심각합니다. CFO들은 추측조차 하려 하지 않습니다.
지출 계획 또한 축소되고 있습니다. 지난 분기와 비교했을 때, 올해 자본 지출을 늘릴 것이라고 답한 최고재무책임자(CFO)의 비율이 10% 감소했습니다.
응답자의 45%는 지출이 현상 유지될 것으로 예상하는 반면, 예산을 늘릴 계획인 기업은 35%에 불과합니다. 또 다른 20%는 지출을 줄이기로 결정했습니다. 방향은 분명합니다. 성장 전략이 둔화되고 있으며, 기업들은 지출을 현 상태 그대로 유지하고 있습니다.
주식 시장에 대한 전망도 비슷한 분위기였다. 최고재무책임자(CFO)의 90%는 다우존스 산업평균지수가 5만선에 도달하기 전에 4만선을 다시 하회할 것이라고 답했다. 이미 지수는 불안정 조짐을 보이고 있다. 경영진들은 향후 몇 달 동안 손실이 줄어들기는커녕 오히려 더 커질 것으로 예상하고 있다.
대부분의 최고재무책임자(CFO)들은 완만한 경기 침체를 예상하지만, 경영진의 역량에 확신dent 갖는 CFO는 소수에 불과합니다
암울한 전망에도 불구하고, 예상되는 경기 침체의 심각성은 파국적이지 않을 수도 있습니다. 최고재무책임자(CFO)의 90%는 경기 침체가 경미하거나(40%) 보통 수준일 것(50%)이라고 생각합니다. 하지만 이마저도 좋은 소식은 아닙니다. 경기 침체는, 설령 규모가 작더라도, 여전히 경기 침체입니다. 특히 경제적 공황 속에서 변동성이 커지는 암호화폐 투자자들에게는 더욱 그렇습니다.
더욱 우려스러운 점은 정책을 둘러싼 엄청난 불확실성입니다. 설문 조사에 참여한 최고재무책임자(CFO) 중 무려 95%가 정책의 예측 불가능성이 회사 운영 방식에 직접적인 영향을 미치고 있다고 답했습니다. 채용부터 투자, 사업 확장까지 대부분의 의사 결정은 이제 워싱턴 정가의 불안정성을 고려하여 이루어지고 있습니다.
CNBC가 최고재무책임자(CFO)들에게 전반적인 경제 상황에 대해 어떻게 생각하는지 물었을 때도 그러한 분위기가 다시 드러났습니다. 응답자의 75%가 현재 미국의 경제 상황에 대해 "다소 비관적"이라고 답했습니다.
이는 같은 응답자 중 75%가 자신의 업계에 대해서는 여전히 낙관적이라고 답했음에도 불구하고 나온dent입니다. 그들은 자신들의 분야는 버틸 수 있을 것이라고 믿지만, 더 큰 그림에 대해서는 회의적인 반응을 보였습니다.
일부 임원들은 희망을 잃지 않으려 애썼다. 한 최고재무책임자(CFO)는 "현 행정부가 어디까지 밀어붙일 수 있는지 시험해 보는 것 같다. 100일이 지나면 상황이 진정될 거라고 기대한다"고 말했다. 하지만 다른 임원들은 훨씬 비관적이었다. 한 임원은 "최종 전략도 없는 완전한 혼돈 상태"라고 단호하게 말했다
이번 설문조사는 명확한 해답을 제시하지는 않지만, 분명한 사실을 보여줍니다. 기업 경영진들은 시장 상황과 발맞춰 나가지 못하고 있습니다. 그들은 트럼프 행정부의 두 번째 임기 동안의 무역 정책 결정 과정을 실시간으로 지켜보고 있으며, 대부분 이미 경기 침체에 대비하고 있습니다. 빠른 경기 회복을 기대하는 사람은 아무도 없으며, 성장에 대해 이야기하는 사람도 없습니다.
CNBC에 따르면, 미국 전역의 최고재무책임자(CFO)들은 더 이상 경고 신호에 반응하지 않고 있습니다. 그들은 이미 피해가 발생했다고 믿고 있습니다.
