영국 5년물 국채 매각, 거의 3년 만에 가장 약한 수요

영국 부채 관리국(DMO)은 수요일 £47.5억의 5년물 정부 부채를 판매하는 데 성공했지만, 블룸버그 데이터에 따르면 수요는 2022년 후반 이후 가장 낮은 수준이었습니다.

입찰은 2.80의 커버 비율을 기록했으며, 이는 구매자가 제안된 금액의 2.8배에 해당하는 입찰만 제출했다는 것을 의미합니다. 이 채권은 2030년에 만기되며, 영국 정부의 악화되는 재정 전망에 대한 투자자 우려가 커지는 가운데 발행되었습니다.

이 부진한 성과는 화요일 30년물 길트 매각이 2년 이상 만에 최저 관심을 끌었던 더 약한 성과에 이어졌습니다. 두 사건 모두 수익률이 수십 년 만에 최고치로 급등함에도 불구하고 투자자들이 물러나기 시작하고 있음을 시사합니다.

재무부는 11월 재정 업데이트를 앞두고 큰 예산 격차를 메우기 위해 현금을 확보하려고 시도하고 있지만, 그 계획은 시장을 설득하지 못하고 있습니다. 수익률의 급등은 불어나는 차입 필요성에 대한 mounting 우려를 상쇄하는 데 거의 도움이 되지 않았습니다.

재정적 의문이 커짐에 따라 리브스는 저항에 부딪힘

5년물 매각은 하나의 주요 지표를 기준으로 화요일의 제공보다 더 잘 유지되었습니다. 테일(평균 가격과 최저 수용 입찰 사이의 격차)은 5년물 채권의 경우 단 0.4bp였습니다.

이는 30년물 매각에서 기록된 1.4bp보다 훨씬 좁은 것입니다. 그 결과, 시장은 공황에 빠지지 않았습니다. 5년물 수익률은 결과 발표 후 4.10%에서 안정되었습니다.

하지만 그 침묵 아래에서 문제가 쌓이고 있습니다. 재무장관 레이철 리브스는 차입 비용을 더 높이지 않고 예산 구멍을 메울 계획을 설명할 압력을 받고 있습니다. 지난달 영국 정부는 차입 예측을 £180억 초과했습니다. 신뢰 부족은 이제 길트 곡선의 장기 부분에 가장 큰 타격을 주고 있습니다.

5년물 매각 후 30년물 수익률은 5.51%였으며, 당일早些时候보다 4bp 하락했고, 경매 전에는 5bp 이상 하락했습니다. 장기 만기 채권은 올해 가장 강한 압력을 받았으며, 특히 전통적으로 이 부채를 흡수하는 연금 기금들의 참여가 감소하면서 더욱 그러했습니다.

영국 은행, 장기 채권 노출 축소

영국 은행(BOE)은 변동성에 대응했습니다. BOE는 지난달 말부터 시작하여 양적 긴축(QT) 매각의 20%만 장기 채권에 초점을 맞출 것이라고 발표했습니다. 이는 급격한 감소이며, 시장을 진정시키려는 명확한 노력입니다. BOE는 이제 수요가 비교적 안정적인 단기 및 중기 부채에 채권 매각 노력을 집중할 것입니다.

DMO도 전략을 변경하고 있습니다. 투자자와 딜러들로부터 반복적인 요청을 듣고, 기관은 점진적으로 발행을 단기 만기로 기울여 곡선의 장기 부분의 스트레스를 줄이고 시장이 실제로 흡수할 수 있는 것을 반영하려고 했습니다.

다음 큰 시험은 목요일에 9년물과 13년물 길트 경매로 다가옵니다. 투자자들은 중간 범위에서 수요가 유지될지 주의 깊게 관찰할 것입니다. 오늘의 매각은 그린 본드, 인디케이션, 그리고 BOE의 추가 QT 작업과 같은 몇몇 남은 항목을 제외하고 올해 영국 장기 만기 길트 발행을 마무리합니다.

BOE는 수요일에도 거래의 빠른 청산이 금융 안정성에 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다. 앤드루 베일리 총재는 지난 주 움직임을 “우리가 더 변동성이 큰 시장의 시대에 살고 있다는” 최신 증거로 인용했습니다.