투자자들이 연준의 금리 인하 가능성을 기대하면서 미국 달러화가 안정세를 보이고 있다

부진한 흐름을 보이던 미국 달러가 주요 통화 대비 소폭 반등했습니다. 금요일 발표된 미국의 7월 고용 지표가 예상보다 낮은 증가세를 보였기 때문입니다. 투자자들은 또한 연준의 금리 결정에 앞서 트럼프 대통령이 노동통계국장 에리카 맥엔타퍼를dent 한 데에도 반응했습니다. 

연준 이사 아드리아나 쿠글러의 예상치 못한 사임 과 트럼프 대통령의 노동부 고위 관료 해임은 미국 달러화에 타격을 주어 유로화 대비 1.5%, 일본 엔화 대비 2% 하락시켰습니다. 또한 8월 1일에는 주요 세계 통화 바스켓 대비로도 1% 이상 약세를 보였습니다.

그러나 오늘 달러는 엔화 대비 반등하여 0.14% 상승한 146.60엔에 거래되었습니다. 유로화와 파운드화는 각각 0.2% 하락한 1.156달러와 0.1% 하락한 1.3263달러를 기록했습니다. 미국 달러는 주요 통화 대비 0.2% 소폭 상승한 98.86을 기록했습니다.

미국 달러는 8월 1일 호주 달러 대비 0.8% 상승했지만, 8월 4일에는 약 0.17% 하락한 0.6465달러를 기록했습니다. 뉴질랜드 달러도 월요일 오전 0.24% 하락한 0.5905달러에 거래되었고, 스위스 프랑은 큰 변동 없이 미국 달러당 0.8041에 거래되었습니다. 2년 만기 미국 국채 수익률은 3개월 만에 최저치인 3.659%로 떨어졌고, 10년 만기 미국 국채 수익률은 1개월 만에 최저치인 4.206%까지 하락했습니다. 

시카모어는 시장 반응이 '신속하고 단호했다'고 말했다

시장은 2025년까지 반영된 금리 인하 폭을 공격적으로 축소하고 있습니다(파란색). 이로 인해 달러 가치가 상승하고 있습니다. 하지만 2026년까지 반영된 금리 인하 폭은 변동이 없기 때문에(빨간색), 달러 강세는 여전히 억제되고 있습니다. 시장이 완전히 항복하는 시점은 2026년까지의 총 금리 인하 폭을 줄일 때일 것입니다… pic.twitter.com/1n6weMaGqo

— 로빈 브룩스 (@robin_j_brooks) 2025년 8월 1일

IG 시장 분석가인 토니 시카모어는 금요일 시장이 상황 변화에 따라 신속하고 단호하게 반응했다고 말했습니다. 그는 투자자들이 9월 연준의 금리 인하 가능성을 95%로 인식하면서 미국 달러, 주식, 채권 수익률이 급락했다고 지적했습니다.

맥쿼리 그룹의 경제 부문 책임자인 데이비드 도일은 FOMC가 9월에 금리를 25bp 인하할 것이라는 전망을 재확인했습니다. 그는 또한 부진한 미국 노동 시장 보고서 결과가 FOMC의 경제 전망 평가에 영향을 미칠 가능성이 있다고 덧붙였습니다. 

MRB 파트너스는 최근 '장기 부채 불균형' 심화에 대한 우려를 표명하며, 연준의 독립성을 훼손하는 것이 이러한 불안정한 상황으로 이어질 수 있다고 주장했습니다. 또한 통화 정책을 통해 단기적인 경제 성장을 극대화하는 것 역시 비슷한 결과를 초래할 수 있다고 덧붙였습니다. 이 민간 연구기관은 이러한 상황이 미국 금융 시스템과 경제의 불안정성을 더욱 악화시킬 수 있다고 지적했습니다.

"이는 초기 긍정적인 성장 효과가 본격적인 채권 시장 폭락으로 무산되지 않는다는 가정 하에 미국 경제와 금융 시스템의 불안정성을 심화시킬 것입니다." - MRB 파트너스독립dent 연구 기관) 

MRB는 트럼프 행정부가 단기적인 성장을 극대화하기 위해 위험하게도 채무 상환 비용을 단기 금리에 연동시키면서 미국 부채의 변동성이 더욱 커질 수 있다고 주장했습니다.

해당 조사기관은 단기 국채 수익률 곡선이 "유동성이 떨어지면서" 실제 비용 "절감" 효과가 과장될 수 있다고 덧붙였습니다 

MRB, '심각한 시나리오' 경고

MRB는 경고했습니다 . 또한 시장이 국채조차 외면하고 연준이 추가 통화 발행을 통해 정부 부채를 직접 매입해야 할 수도 있다고 지적했습니다. MRB는 이러한 상황이 발생할 경우 달러화가 세계 기축통화 지위를 잃게 될 것이라고 분석했습니다. 

MRB는 미국 경제가 시간이 지남에 따라 단기 금리가 낮게 유지되는 것에 더욱 의존하게 될 수 있으며, 이로 인해 인플레이션이 문제가 되더라도 중앙은행이 정책 금리를 인상하는 것을 꺼릴 수 있다고 밝혔습니다.

아이러니하게도, 해당 조사 기관은 연준이 미국의 일상적인 경제 활동에 미치는 영향력이 커질 것이라고 주장했습니다. 경제 전체가 연준의 움직임에 "극도로 민감해져서" 의도치 않은 경기 침체 위험이 커질 것이라는 것입니다. 

MRB는 민간 부문 역시 피해를 면하기 어려울 것이라고 지적하며, 트럼프 대통령이 연준의 추가 금리 인하를 주장하는 여러 이유 중 하나가 바로 이것이라고 주장했습니다. 그러나 "정치화된 연준"의 영향은 채권 시장에서 나타날 가능성이 높다고 분석했습니다.