트럼프의 세법이 재정 우려를 자극하며 국채 수익률이 높게 유지

국채 수익률은 금요일 불편한 높은 수준 근처에서 유지되었으며, 금융 시장은 도널드 트럼프 대통령의 새로운 세금 입법과 그것이 미국의 증가하는 적자에 미칠 영향에 반응했습니다.

투자자들은 미국 국채가 여전히 신뢰할 만한지 확신이 서지 않아 물러났습니다. 이 회의감은 하원이 목요일 트럼프의 세법을 승인한 후 빠르게 퍼졌습니다. 이 제안은 국가 부채에 거의 4조 달러를 추가할 수 있습니다. 상원은 아직 투표하지 않았지만, 트레이더들은 공황을 기다리지 않았습니다.

동부 표준시 오전 4시 56분, 30년물 국채 수익률은 3bp 미만 하락하여 5.025%에 정착했습니다. 10년물도 3bp 하락하여 4.518%가 되었으며, 2년물은 2bp 하락하여 3.986%가 되었습니다. 트레이더들은 이러한 변화가 미미하다는 것을 이해합니다.

더 깊은 우려는 수익률이 여전히 이러한 수준에 묶여 있는 이유와 미국이 부채를 관리할 수 있는지 신뢰할 수 있는지입니다.

하향 조정, 부채 경고, 그리고 시장의 주저함이 국채 수익률을 흔듭니다

전체 상황이 무디스가 지난 금요일 미국 신용등급을 한 단계 하향 조정하면서 더 악화되었습니다. 그들은 이 조정을 폭발하는 예산 적자와 상승하는 차입 비용 때문이라고 설명했습니다. 현재 이 등급은 최상위 등급 바로 아래에 위치해 있습니다. 무디스는 부도가 임박했다고 명시하지는 않았지만, 금융적 고통을 배제하지도 않았습니다.

맥쿼리의 글로벌 금리와 통화 책임자 티에리 위즈만은 수학을 설명했습니다. “미국의 적자 감축 실패가 부도로 이어지지 않더라도, 큰 적자는 여전히 더 많은 국채 공급을 의미하며, 부도를 피하기 위해 부채가 화폐화됨에 따라 결국 인플레이션을 초래할 수 있습니다,”라고 위즈만은 말했습니다. “어쨌든 그것은 명목 고정 수익 상품을 장기 투자로서 덜 매력적으로 만듭니다.” 그러니까 지금 당장 10년 동안 국채를 보유하려는 사람은 많지 않습니다.

한편, 목요일의 법적 결정은 연방준비제도(Fed)에 약간의 숨 쉴 시간을 주었습니다. 대법원은 중앙은행 이사회 구성원들(제롬 파월 의장 포함)이 트럼프가 쉽게 해임할 수 없다고 시사했습니다. 이는 트럼프가 금리를 충분히 빨리 인하하지 않았다는 이유로 파월을 해임할 것이라는 우려를 식혔습니다.

투자자들은 또한 더 많은 경제 데이터를 기다리고 있었습니다. 구체적으로, 신규 주택 판매 및 건축 허가 보고서가 금요일 늦게 나올 것으로 예상되었습니다. 상승하는 국채 수익률은 모기지 금리가 계속 오르면 이러한 수치를 더 나쁘게 만들 수 있습니다. 하지만 이러한 보고서가 나오기 전까지 시장은 얼어붙은 상태였습니다.

월스트리트에서도 분위기는 좋지가 않았습니다. 금요일 초 다우존스 선물은 15포인트(0.04%) 하락했으며, 나스닥 100은 0.09% 하락했습니다. S&P 500은 거의 움직이지 않았습니다. 느린 움직임은 지난 몇 날의 험난함 이후였습니다. 목요일 장 마감 시점까지 S&P 500은 이미 주당 2% 하락했으며, 다우는 1.9%, 나스닥은 1.5%의 주간 손실을 추적하고 있었습니다.

그 움직임들 중 하나는 국채 시장으로 거슬러 올라갈 수 있습니다. 트럼프의 세금 계획이 법이 되어 연방 부채에 수조 달러를 추가하면, 채권 투자자들은 위험을 커버하기 위해 더 높은 수익률을 요구할 것입니다. 이는 모든 사람(주택 소유자부터 기업까지)에게 더 비싼 부채를 의미합니다. 그리고 그것이 트레이더들이 걱정하는 바로 그 것입니다.