- 러시아 중앙은행이 2022년 이후 처음으로 기준금리를 21%에서 20%로 인하했습니다.
- 4월 인플레이션률은 전분기 1 2025의 8.2%에서 6.2%로 하락했습니다.
- 자본 통제와 수출업체의 환매 등으로 인해 루블은 올해 가장 우수한 성과를 거둔 통화입니다.
러시아 중앙은행은 금요일 기준금리를 100bp 인하하여 2022년 9월 이후 처음으로 주요 금리를 20%로 낮췄습니다.
이번 금리 인하는 블라디미르 푸틴 대통령이 이전에 '경각할(alarming)'이라고 불렀던 인플레이션이 마침내 완화 조짐을 보인 시점에 이루어졌습니다. 이 결정은 2025년 1분기 평균 8.2%에서 하락한 4월 인플레이션이 6.2%로 떨어졌음에 따라 내려졌습니다.
금리는 2013년 중앙은행이 현재 기준을 도입한 이후 최고 수준인 21%에서 10월부터 묶여 있었습니다.
The 러시아 중앙은행 금요일 수요가 현지 산업의 공급 능력을 여전히 상회한다고 말했지만, 경제가 '점진적으로 균형 잡힌 성장 경로로 돌아가고 있다'고 주장했습니다. 그러나 그들은 인플레이션을 4% 목표치로 되돌리기 위해 긴축 통화정책을 '오랫동안' 유지할 계획임을 분명히 했습니다.
경제 둔화와 전쟁 긴장이 금리 결정에 영향
이번 금리 인하가 공중에서 이루어진 것은 아닙니다. 러시아 경제부 장관인 막심 레셴트니코프는 이번 주 초 금리 인하를 촉구해 왔습니다. 그의 우려는 여러 부문의 성장 축소 중심에 있었습니다.
러시아의 GDP 성장은 2022년과 2023년 전쟁 초기 피해 이후 급증했지만, 그 반등은 오래가지 않았습니다. 2025년 1분기에는 성장이 2024년 마지막 분기의 4.5%에서 1.4%로 하락했습니다. 남은 성장의 대부분은 막대한 정부 지출에 힘입은 군사 및 방위 제조 부문에 집중되어 있습니다.
2022년 2월 우크라이나에 대한 전면적 침공은 여전히 경제의 근본적 기반을 왜곡하고 있습니다. 당시 루블은 타격을 받아 수입품 가격의 상승을 초래했습니다. 러시아는 제재, 군사 예산의 폭발적 증가, 그리고 변동성이 큰 수출 수익을 헤쳐나가며 금융 시스템을 처음부터 재건해야 했습니다. 하지만 이러한 모든 상황 속에서도 루블은 단순히 안정된 것을 넘어 번영하고 있습니다.
뱅크오브아메리카는 루블을 올해 지금까지 세계 최상위 성과를 거둔 통화로 꼽았습니다. 자본 통제, 엄격한 금리 정책, 그리고 약화하는 미국 달러가 모두 이러한 결과에 기여하고 있습니다. 금리 인하 이후인 금요일에도 달러는 루블 대비 2.72% 상승하며 크렘린의 움직임에 트레이더들이 얼마나 밀접하게 주목하는지를 보여주었습니다.
캐피탈 이코노믹스의 경제학자 니콜라스 파르는 20% 인하가 시장을 놀라게 했다고 말했습니다. 그는 는, 금리가 연말까지 18%가 아닌 17%에 도달할 가능성이 높다고 예측했습니다. 그러나 그는
루블의 강세는 수출업체와 엄격한 통제를 의존
루블을 끌어올리는 또 다른 주요 요인은 러시아 수출업체들이 수익을 어떻게 처리하느냐에 있습니다. 정부는 기업들, 특히 석유 회사들이 수익의 일부를 반입하고 루블로 교환하도록 강제합니다. 이러한 수요가 루블의 상승을 견인합니다.
CBR 자료에 따르면 1월부터 4월까지 이러한 대형 수출업체들은 외화를 425억 달러 판매했으며, 이는 이전 4개월 대비 6% 증가한 수치입니다.
CBR이 시스템에 투입하는 현금량에도 변화가 있었습니다. 존스 홉킨스 대학교의 경제학 교수 스티브 한케는 2023년 8월 통화 공급량이 연간 23.9%의 속도로 성장하고 있었음을 지적했습니다. 1월 이후 이는 급격히 하락했으며, 현재 성장률은 실제로 마이너스(-1.19%)로 연간 위축되고 있습니다.
도널드 트럼프 대통령이 재집권하여 모스크바와 키이우 간 평화를 가져올 것이라는 올해 초 기대는 초기에 일부 외국인 투자를 루블 자산으로 다시 끌어모았습니다. 웰스 파고의 맥케나는 이러한 기대감이 자본 통제가 유지되는 가운데에도 통화에게 또 다른 부양을 주었다고 말했습니다. 하지만 그 낙관론은 오래가지 않았습니다. 협상은 진전이 없었고, 공격은 계속되었으며, 협상 테이블에서는 아무것도 변하지 않았습니다.
그럼에도 루블은 강세를 유지했습니다. 하지만 분석가들은 이것이 오래가지 않을 것이라고 말합니다. 멜라셴코는 통화가
맥케나는 또한 러시아와 우크라이나 간의 확실한 평화 협정이 오히려 랠리를 무너뜨릴 수 있다고 지적했습니다. 그는
그의 관점에서 전쟁의 종식은 루블을 지탱하고 있는 자본 통제를 철폐하는 것을 의미합니다. 그는
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
