일본은 수익률이 높아지고 국가의 부채에 대한 불안이 증가함에 따라 올해가 많은 정부 채권이 얼마나 많은지를 줄이려고합니다.
로이터 에 따르면 이 결정은 재무부에 의해 평가되고 있으며 6 월에 시장 참여자들과 대화를 나눈 후 완료 될 것입니다.
이 가능한 삭감은 수요가 급격히 떨어지고 수확량이 다년간 최고치로 급증 한 후 가장 긴 만기, 특히 20, 30 및 40 년의 일본 정부 채권 (JGBS)을 가진 채권을 목표로합니다.
Life Insurers와 같은 전통적인 구매자는 철수하기 시작했으며, 일본의 대규모 공공 부채가 장기 지속 가능성에 대한 의문을 제기함에 따라 글로벌 투자자들은 신중하게 증가했습니다.
시장이 가능한 삭감에 반응함에 따라 채권 수익률이 떨어집니다
시장은 빠르게 반응했습니다. 30 년 JGB 수익률은 12.5 베이시스 포인트 감소하여 5 월 14 일 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 동시에 벤치 마크 10 년 수익률은 5 베이시스 포인트가 1.455%로 떨어졌습니다.
이 소식은 엔화를 끌어 내려 143.275로 달러 대비 0.3%가 약화되었습니다. 미국 재무부조차도 30 년의 재무 수익률이 7 베이시스 포인트가 런던 초기 거래에서 4.963%로 감소했습니다.
금융부가 금융 기관에 설문지를 파견 한 후 급격한 움직임이 시작되어 회계 연도의 나머지 기간 동안 얼마나 많은 부채가 발행되어야하는지 묻습니다. 상인들은 공무원들이 곡선의 긴 끝을 확장하여 변동성을 진정시키고 약한 수요와 일치하기를 원한다는 분명한 힌트를 보았습니다.
그에 따라 일본의 20 년 수익률은 19.5 베이시스 포인트 감소로 2.31%로, 40 년 수익률은 25 베이시스 포인트가 떨어졌으며 시장이 얼마나 민감한 지 확인했습니다.
이 효과는 또한 미국 채권 시장으로 유출되었으며, 일본 생산량의 감소는 특히 더 긴 유가 증권에서 전 세계 구매의 물결을 유발했습니다.
일본의 총 채권 발급은 172.3 조 엔
장기 채권에 대한 가능한 삭감에도 불구하고, 일본 일본 을 발행 할 전반의 부채 금액은 2026 년 3 월까지 172.3 조 엔 또는 1.21 조 달러를 유지할 것입니다. 변화는 무엇입니까?
사역이 매우 긴 만기를 차단하면 대신 더 단기 부채를 판매 할 것입니다. 여기에는 수요가 어디에 있는지에 따라 2, 5 또는tron년 채권이 포함될 수 있습니다.
Convera Singapore의 FX 및 Macro 전략가 인 Shier Lee Lim과 같은 분석가들은 채권 경계의 압력에 의해 변화가 이루어지고 있다고 생각합니다.
Shier는“발행 전략의 전환은 채권 경계의 압력 상승에 대한 대응으로 여겨진다. "단기 정서가 개선되었지만 단기 발행에 대한 의존도가 증가하면 시간이 지남에 따라 롤오버 위험이 높아질 수 있습니다."
그 위험은 실제입니다. 단기 메모로 장기 부채를 바꾸는 것은 현재 수익률과 차분한 거래자를 낮추는 데 도움이 될 수 있지만 일본은 부채를 더 자주 재 융자하고 더 나쁜 조건에서 재 융자해야한다는 것을 의미합니다.
현재, 금융부는 각 성숙도가 얼마나 많이 팔릴지 발표하지 않았습니다. 이 결정은 6 월 시장 회의의 결과에 달려 있습니다.
분명한 것은 일본의 채권 시장에 대한 신뢰가 흔들렸다는 것입니다. 지난 주, 30 년간의 미국 재무부 수익률은 2007 년 이래로 볼 수없는 수준으로 올라갔습니다.
일본의 중앙 은행은 또한 JGB의 대규모 보유를 줄여서 더 많은 불확실성을 추가 할 수 있다는 신호를 보냈다. 일본 은행은 아직 행동하지 않았지만, 대화만으로는 투자자를 불안하게 만들기에 충분합니다.
두려움은 일단 은행이 철수하면 더 긴 만기를 지원하기 위해 충분한 요구가 없다는 것입니다. 이는 재무부에 제한된 옵션을 남깁니다. 대출 비용 상승 또는 공급이 악화되기 전에 공급을 조정하십시오.
지금까지 정부는 행동을 선택하고있다. 문제는이 조정이 충분할 것인지 아니면 일시적인 수정으로 도로에서 더 큰 문제를 일으키는 것입니다. 투자자들은 일본이 시장 안정성과 재정 생존 사이의 균형을 유지할 수 있는지 확인하기 위해 6 월의 결정을 면밀히 지켜 볼 것입니다.
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