일본, 장기 수익률 부담 완화를 위해 30년 및 40년 국채 매각 축소

일본은 연중 드문 조치로 채권 시장에서의 매도 압력을 완화하기 위해 회계연도 나머지 기간 동안 장기 국채 매각 규모를 축소합니다.

재무성은 지난달 투자자들을 당황하게 만든 수익률 급등과 입찰 실패에 대한 직접적인 대응으로 30년 및 40년 일본정부채권(JGB) 계획 매각 규모를 약 10% 축소합니다.

이 조치는 전체 국채 발행을 줄이는 것으로, 정부가 공급 과잉이 시장을 더 이상 짓눌리지 않도록 막으려 노력하는 시점입니다. 로이터가 입수한 초안에 따르면, 이 변경은 글로벌 채권 투자자들이 초장기 채권에서 물러나기 시작한 시점에 이루어집니다.

이 조치는 20년, 30년, 40년 만기의 세 가지 주요 만기에 영향을 미칩니다. 모두 7월부터 매월 입찰에서 발행량이 감소합니다. 20년 만기 국채는 9,000억 엔 감소하여 올해 총액이 11.1조 엔이 됩니다.

30년 만기도 9,000억 엔 감소하여 8.7조 엔으로 내려가고, 40년 만기는 5,000억 엔 감소하여 2.5조 엔에 도달합니다. 이는 각 장기 만기 입찰마다 1,000억 엔씩 삭감되는 것입니다.

일본, 단기 채권으로 전환 및 가계 채권 추가

재무성은 물러나는 것뿐만 아니라 방향을 전환하고 있습니다. 동일한 계획의 일환으로 2년물 채권 및 단기 국고채를 포함한 단기 유가증권의 매각을 늘릴 예정입니다. 각각 발행량이 6,000억 엔씩 증가합니다.

10월부터 2년물 채권 입찰은 각각 1,000억 엔씩 증가하여 총 2.7조 엔에 도달합니다. 또한, 그들은 5,000억 엔의 엔화 원금 보장 JGB를 추가로 발행하여 개인 투자자 대상 판매를 늘리고 기관뿐만 아니라 개인으로부터 더 많은 수요를 흡수하며 투자자 기반을 균형 있게 유지하려 합니다.

일본 재무성은 또한 낮은 쿠폰을 가진 구형 초장기 국채를 매입할 준비를 하고 있습니다. 이는 공급과 수요의 균형을 맞추기 위한 것으로, 특히 이러한 구형 국채는 높은 수익률 환경에서 그리 매력적이지 않기 때문입니다. 이 전체 개정된 발행 프로그램은 금요일 예정된 회의에서 주요 딜러들과 논의될 예정이며, officials는 변경 사항을 확정하기 전에 피드백을 받을 것으로 예상됩니다.

이 배경에는 일본 시장만의 문제가 아닙니다. 전 세계 채권 시장 전체가 압력을 받고 있으며, 인플레이션과 신용 우려가 다시 부각되면서 투자자들이 전반적으로 장기 채권을 매도하고 있습니다. 이것이 지난달 일본 최장기 JGB가 표적이 된 이유 중 하나입니다. 투자자들은 더 이상 기간을 보유하기를 원하지 않았습니다. 초장기 수익률이 급등했습니다. 입찰이 실패했습니다. 이때 재무성이 개입해야 했습니다.

거래자들의 반응과 신용 위험에 대한 분석가들의 경고

여파는 이미 채권 시장에 영향을 미쳤습니다. 장기 발행 축소 소식이 전해진 후 5년물 JGB에 대한 수요가 급증했습니다. 최근 입찰에서 거의 2년 만에 가장 높은 입찰 커버리지 비율을 기록했습니다. 5년물 수익률은 4bp 하락하여 목요일 오후 0.965%에 정착했습니다.

한편, 매우 장기물 채권은 큰 혜택을 보지 못했습니다. 30년물 수익률은 실제로 1.5bp 상승하여 2.945%를 기록했으며, 이는 시장이 여전히 곡선의 그 끝 부분에서 안정되지 않았음을 보여줍니다.

이것은 일본이 장기 국채를 축소하는 것이 처음은 아닙니다. 원래 채권 계획 은 이미 보험 부문에서의 낮은 수요로 인해 30년 및 40년 매각 규모가 축소된 것을 반영하고 있었습니다. 장기 채권의 전통적인 구매자인 대부분의 생명보험사들은 새로운 자본적격 규정을 충족하기 위해 이미 일찍부터 재고를 쌓아두었습니다.

하지만 시스템을 무너뜨린 것은 글로벌 매도세와 선진국 전반의 채권 지속 가능성에 대한 공포였습니다. 이로 인해 일본도 끌려들어갔습니다.

모든 사람이 일본의 대응에 감탄하는 것은 아닙니다. Sumitomo Mitsui Trust Asset Management의 수석 전략가인 Katsutoshi Inadome은 5년물 발행 증가를 피하려는 움직임이 시장을 놀라게 했다고 말했습니다. “정부가 개정안에서 5년물 JGB 판매를 늘리지 않는다는 것은 시장에 (긍정적인) 놀라움이었다”고 Katsutoshi는 말했습니다. 는.

하지만 그는 더 넓은 변화에 대해 더 직설적인 견해를 덧붙였습니다. “단기 채권에 대한 더 큰 의존은 일본의 신용 품질 저하를 나타내는 신호입니다. 본질적으로, 채권 관리를 위기감 있게 수행하는 것은 재무성의 책임이 아니라 의원들의 책임입니다.”