연준은 국채 수익률이 5% 이상으로 급등세를 지속할 경우 긴급 양적완화(QE)가 필요할 것이다

도이체뱅크는 수요일, 국채 수익률이 5%를 계속 웃도는 추세를 보일 경우 연준이 긴급 양적 완화를 단행해야 할 것이라고 밝혔다. 앞서 30년 만기 국채 수익률은 한때 5.02%를 기록하며 2023년 11월 이후 최고치를 경신했다.

그러한 급등은 투자자들이 도널드 트럼프의 무역 관세와 미국 자산이 더 이상 안전하지 않다는 우려가 커지면서 장기 미국 국채를 대량 매도한 데 따른 것입니다.

이러한 경고는 도이체방크의 글로벌 외환 전략 책임자인 조지 사라벨로스로부터 직접 나왔습니다. 그는 보고서에서 "최근 미국 국채 시장의 혼란이 지속된다면 연준이 채권 시장을 안정시키기 위해 미국 국채를 긴급 매입하는 것 외에는 다른 선택지가 없다고 본다"고 밝혔습니다

조지는 이를 "회로 차단기"라고 불렀습니다. 이와 비슷한 일이 마지막으로 발생한 것은 2020년으로, 당시 연준은 코로나 시대의 금융 붕괴를 막기 위해 금리를 대폭 인하하고 대규모 채권 매입 프로그램을 시작했습니다.

연준, 채권시장 혼란에도 불구하고 금리 인상 보류

연준은 아직 아무런 조치도 취하지 않았습니다. 발표도 없고, 유동성 지원도 없고, 개입할 준비가 되었다는 신호도 없습니다. 그 사이 국채 매도세는 가속화되고 있습니다. 이제 5.02% 수익률이라는 목표치가 현실화될 가능성이 있으며, 이러한 추세가 지속된다면 제롬 파월 의장과 그의 참모진은 더 이상 기다릴 여유가 없을 것입니다.

조지는 진짜 문제는 단순히 수익률만이 아니라 정책이라고 말했습니다. 그는 "중기적인 변동을 안정시키려면 트럼프 행정부의 정책을 뒤집어야 할 것"이라고 했습니다. 시장의 혼란은 금리나 인플레이션만의 문제가 아닙니다. 바로 신뢰의 문제입니다. 그리고 지금 그 신뢰가 무너지고 있습니다.

도이체방크는 불렀습니다 달러 폭락을 "신뢰의 위기"라고

경제학자들은 연준이 인플레이션과 좋지 않은 시기라는 난관에 봉착했다고 말합니다

모건 스탠리의 수석 미국 경제학자인 마이클 개펀은 연준이 당분간 금리를 인하하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 월요일 블룸버그 TV에 출연한 개펀은 "경기 침체가 발생하지 않는다면, 연준이 단기적으로 인플레이션을 간과하기 어려울 것"이라며 "연준은 당분간 금리를 동결할 것"이라고 말했습니다

문제는 인플레이션이 여전히 심각하다는 점입니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표는 2월까지 12개월 동안 2.8%를 기록했는데, 이는 연준의 목표치인 2%를 훨씬 웃도는 수치입니다. 게다가 이 수치는 트럼프 행정부의 새로운 관세가 물가 상승에 영향을 미치기 전의 수치입니다. 더욱이 인플레이션 기대치 또한 상승하고 있습니다. 연준이 주시하는 장기 지표 중 하나가 3개월 연속 상승세를 보이고 있습니다.

연준은 시장이 붕괴될 때 개입해 온 오랜 역사를 가지고 있습니다. 2020년 3월, 미국이 팬데믹 봉쇄를 시작한 직후 연준은 정기 회의와 무관하게 긴급 금리 인하를 단행했습니다. 이는 공황 상태에서 나온 조치였지만, 효과를 거두었습니다.

주가가 폭락하고 소비자 심리가 위축되는 상황에서도 파월 의장은 눈 하나 깜짝하지 않았다. 그는 금요일에 연준은 기대치를 안정적으로 유지할 "의무"가 있으며 현재 금리 수준이 "적절하다"고 주장했다. 파월 의장은 최근 데이터에 근거해 경제가 "여전히 양호한 상태"라고 말했으며, 주식 시장 하락에 대해서는 언급조차 하지 않았다.

일부 분석가들은 관세가 오래 지속될수록 상황이 악화될 것이라고 예상합니다. 채권 수익률이 높은 상태를 유지하고 외국인 투자자들이 계속해서 자금을 회수한다면, 본격적인 금융 경기 침체가 다시 발생할 가능성이 있습니다. 연준은 상황을 지켜보려 할 수도 있지만, 채권 수익률이 하락하지 않는다면 원하든 원하지 않든 개입하여 채권을 매입하는 것 외에는 선택의 여지가 없을 것입니다.