임박한 연준 금리 인하가 새로운 S&P 500 투영을 부추긴다

골드만 삭스는 S&P 500의 3개월 수익률 투영을 3% 약간 상회로, 예상 6개월 수익률을 +6%, 12개월 수익률을 11% 이상으로 상향 조정했다. 월스트리트 은행의 분석가들은 각각 지수 수준 6,400, 6,600, 6,900을 목표로 한다고 밝혔다. 

골드만 분석가들에 따르면, 연준의 완화는 9월에 시작될 것으로 예상되며, 대형 기술 기업들의 예상보다 높은 실적 발표 가능성이 그들의 수정 전망의 주요 동력이 되었다.

분석가들은 최근 기업 설문 조사와 인플레이션 수치가 소비자들에게 예상보다 적은 관세 기반 영향을 시사한다고 주장했지만, 대형 기업들이 증가하는 영향에 대비해 재고를 비축하는 가운데 트럼프 관세의 효과가 점진적일 수 있다고 경고했다. 관세 금리.   

골드만은 2025년과 2026년 S&P 500의 주당 수익(EPS) 성장 투영치를 +7%로 유지했지만, 2분기 실적 고려 후 추정치를 재평가할 것이라고 밝혔다. 또한 PCE 인플레이션이 2.3%로 둔화되고 미국 경기 침체 가능성이 35%로 감소할 것으로 예측됨에도 불구하고 상방 및 하방 위험이 존재한다고 덧붙였다.

이 증권사는 기업 수익 증가, 완화된 무역 긴장, 단기 금리 인하 효과가 주식 시장의 이러한 상승 추세의 주요 동력이 될 수 있다고 강조했다. 월요일 발표된 분석가들의 보고서는 연준이 다음 세 차례 회의에서 각각 25bp 금리 인하를 예상하고 있다고 지적했다.

골드만 분석가들은 6.9K S&P 500 지수 수준 정점을 시사한다

분석가들은 이전 투영치보다 낮은 채권 수익률과 투자자들이 단기 실적 약점을 지나쳐 볼 의지가 있다는 점이 이 수정의 핵심 이유라고 주장하며, 목표 12개월 S&P 500 지수 수준을 6,500에서 6,900으로 상향 조정했다.

6개월 지수 수준의 예상 연말 수준도 6,100에서 6,600으로 증가했으며, 3개월 수준은 5,900에서 6,400으로 상승했다. 그러나 분석가들은 “좁은 폭의 랠리” 이후 지수 “표면 아래”에서 추정치에 대한 “단기 회전”을 예상한다고 지적했다. 

은행의 분석가들은 또한 “중앙 구성 요소”가 여전히 52주 최고가(ATH)보다 10% 이상 낮다고 언급하며, “따라잡기”보다는 “따라내리기”보다 가능성이 높다고 믿는다고 덧붙였다.

분석가들은 올해 하반기 초 투자를 권장하며 향후 몇 달간 시장이 성장할 것으로 예상된다. 특히 그들은 제안했습니다. 소프트웨어 및 서비스, 부동산, 유틸리티, 자재, 미디어 및 엔터테인먼트, 대체 자산 관리자 등 여러 섹터에서 잠재적 이익을 인용하며 여러 섹터에 대한 균형 잡힌 배분을 제시했다.

S&P 500의 예상 “전방 주가수익비율(P/E)”도 20.4에서 22로 뛰었다.

골드만 전략가들은 이전에 5월 미국과 중국의 무역 긴장 완화가 임박한 불확실성에도 불구하고 투영을 선호한다고 말하며 3개월 지수 수준 목표를 5,900으로 상향 조정했다. 이번 업그레이드는 최근 것과 마찬가지로 미국-중국 협상자들이 임시 관세 “휴전”에 동의하면서 월스트리트의 랠리를 따랐다.

코스티나의 팀은 당시 수준에서 1% 미만의 수익을 보았으며, 이는 월스트리트의 상승이 정체될 가능성이 있음을 시사한다.

코스티나, 연금리가 주식에 더 중요하다고 주장

6월 미국 주식 전략가는 채권 수익률 수준이 주식에 미치는 영향이 연준 금리에 영향을 미치는 요인만큼 중요하지 않다고 말했다. 금리 인상은 기업의 수익을 감소시키고 주식 평가의 잠재적 성장 범위를 제한함으로써 주식에 영향을 미친다. 그러나 그들은 주식의 연준 금리 상승에 대한 취약성이 상승 수익률의 일부 이유에 따라 달라진다고 덧붙였다.

팀은 또한 경기 침체 위험 감소, 미국 정부 부채 우려, 높은 대출 비용이 미국 채권 수익률을 높였다고 지적했다. 미국 채권 수익률 증가는 이전에는 경기 침체 위험 감소와 국제 무역 긴장 완화로 인해 주도되었다.

“주식은 일반적으로 시장이 경제 성장에 대한 기대를 높일 때 상승하는 채권 수익률과 함께 평가 절상되지만, 재정 우려와 같은 다른 동기로 인해 수익률이 상승할 때는 어려움을 겪는다.”

–데이비드 코스티나, 골드만 삭스의 수석 전략가 

골드만의 전략가들은 2025년 채권 수익률이 변동 없이 유지되고 연준이 내년 6월까지 금리 인하 주기를 완료할 것으로 예상하며, 정책 금리는 3.5%에서 3.7% 사이가 될 것이라고 밝혔다.

코스티나의 팀은 많은 투자자들이 아직 완전히 설득되지 않았다고 주장했지만, 5% 명목 수익률이 미국 주식의 분기점이 될 수 있다고 지적했다.