월가가 긴장 상태에 빠졌습니다. 시티그룹, JP모건 체이스, 골드만삭스, 웰스파고 등 대형 은행들이 곧 실적을 발표할 예정이며, 그 중요성은 그 어느 때보다 높습니다.
제프리스 파이낸셜 그룹은 이미 시장을 실망시키는 수치를 발표하며 시즌을 시작했습니다. 여기에 지난주 발표된 놀라울 정도로 강력한 고용 보고서까지 더해지면서 tron 들은 초조 하게 결과를 기다리고 있습니다.
연준은 고용 지표 호조 덕분에 당분간 금리를 인하하지 않을 것이며, 이는 시장이 불안정한 흐름을 보일 것임을 의미합니다.
작년에 은행주는 33%나 급등하며 S&P 500 지수를 크게 앞지르며 큰 폭의 상승세를 보였습니다. 하지만 그건 2024년의 일이었습니다. 올해는 벌써 다른 양상이 펼쳐지고 있습니다. 기대감은 높지만, 그만큼 위험도 높습니다.
은행들은 호황을 누리던 주식 시장, 활발한 인수합병, 그리고 완화적인 통화 정책 덕분에 번창했습니다. 하지만 이제 연준의 모든 행보와 은행 경영진의 미래에 대한 발언 하나하나가 면밀한 검토 대상이 되고 있습니다.
큰 기대, 더 큰 질문들
2024년 마지막 분기는 결코 조용하지 않았습니다. 선거로 인한 변동성이 시장을 뒤흔들었고, 거래 부서는 평소보다 훨씬 바빴습니다. 모건 스탠리의 분석가들은 12월이 일반적인 양상을 따르지 않았다고 말했습니다. 거래 활동이 일반적으로 둔화되는 현상이 나타나지 않아 거래 수익이 증가할 가능성이 있다는 것입니다.
씨티그룹과 JP모건은 이러한 상황 덕분에 실적이 좋게 나올 수 있다고 이미 시사했습니다. 투자자들은 그것이 사실이기를 바라고 있지만, 이 보고서에는 훨씬 더 많은 것이 달려 있습니다.
투자은행 부문의 매출과 이익률이 월가의 기대에 미치지 못했습니다. 이는 기업공개(IPO)가tron해에 은행 수익 증대가 예상되었던 점을 고려하면 매우 중요한 문제입니다.
트럼프 출범으로 인한 관세 부과 가능성이 이러한 희망에 찬물을 끼얹고 있습니다.
하지만 일부 분석가들은 여전히 낙관적입니다. 바클레이즈의 제이슨 골드버그는 트럼프의 친기업 정책, 즉 감세, 규제 완화 등이 판도를 바꿀 수 있다고 생각합니다. 그러나 모두가 이러한 전망에 동의하는 것은 아닙니다.
대출은 여전히 부진하고 기업들은 정치·경제 상황이 어떻게 전개될지 지켜보며 투자를 보류하고 있습니다. 하지만 비용은 증가하는 상황에서 수익성을 확보해야 합니다. 은행들은 수익이 비용보다 빠르게 증가할 수 있음을 증명해야 하며, 그렇지 않으면 시장은 관대하지 않을 것입니다.
연준, 시장, 그리고 인플레이션의 수수께끼
연준 은 상황을 더 어렵게 만들고 있습니다. 지난주 보스턴 연준 총재 dent 콜린스는 금리가 당분간 인하되지 않을 것이라고 분명히 밝혔습니다. 그녀는 경제 전망을 설명하면서 "상당한 불확실성"이라는 표현을 사용했습니다.
물가상승률은 둔화되고 있지만, 충분히 빠른 속도는 아닙니다. 연준이 선호하는 지표인 물가상승률은 11월에 2.4% 상승했고, 근원 물가상승률은 2.8%를 기록했습니다. 두 지표 모두 중앙은행의 목표치인 2%를 여전히 웃돌고 있어, 당분간 금리 인하는 고려 대상이 아닙니다.
채권 수익률 상승은 은행에 좋은 소식입니다. 적어도 표면적으로는 그렇습니다. 순이자수익과 이익률을 높여주기 때문입니다. 하지만 이면에는 위험이 도사리고 있습니다. 수익률 상승은 소비자에게 더 큰 부담을 안겨줍니다. 가계 예산은 이미 빠듯한 상황인데, 이는 대출 증가세를 더욱 둔화시킬 수 있습니다.
은행 입장에서 이는 양날의 검과 같습니다. 대출을 통해 더 많은 수익을 올리는 것은 사실이지만, 소비자와 기업이 지출을 줄이면 대출 규모도 줄어들기 때문입니다.
투자자들은 전반적인 시장 상황에 대해서도 우려하고 있습니다. 지난 금요일, S&P 500 지수는 1.5% 하락하며 12월 18일 이후 최악의 하루를 기록했습니다. 대형 은행주를 trac하는 KBW 은행 지수는 2.7% 하락했습니다. 이러한 흐름은 실적 발표 주간을 앞두고 바람직하지 않습니다.
대형 은행들이 하거나 최소한 투자자들을 미래에 대해 안심시키지 못한다면 상황은 더욱 악화될 수 있다. 연준 관계자들의 전망도 그다지 밝지 않다. 미셸 보우먼 연준 이사 역시 콜린스와 마찬가지로 신중한 입장을 보였다.
그녀는 인플레이션이 실질적인 개선세를 보일 때까지 금리 인하는 없을 것이라고 말했습니다. 그리고 설령 그때가 되더라도 급격한 반전을 기대해서는 안 된다고 덧붙였습니다. 연준은 서두르지 않고 신중한 정책 방향을 고수하고 있으며, 이는 은행과 투자자들이 이러한 느리고 신중한 정책 접근 방식에 적응해야 한다는 것을 의미합니다.
