달러 반등으로 외환 시장에서 1년간의 공매도 베팅 이후 헤지펀드에 압박이 가해지고 있다

하루 9조 6천억 달러 규모의 외환 시장에서 2025년 가장 유망한 거래 전략은 달러 약세에 베팅하는 것이었지만, 달러화가 두 달 만에 최고치를 경신하면서 이러한 도박은 실패로 돌아가고 있습니다.

미국 정부 셧다운이 장기화되는 가운데, 블룸버그 통신에 따르면 아시아와 유럽 전역의 트레이더들은 헤지펀드들이 연말까지 반등세가 지속될 것으로 예상하는 옵션에 몰려들고 있다고 전했습니다.

이러한 갑작스러운 강세는 유로화와 엔화의 급락과 더불어 연준 관계자들이 추가 금리 인하 논의 속도를 늦추고자 하는 경고가 맞물려 나타나고 있습니다.

골드만삭스, JP모건, 모건스탠리는 여전히 달러 약세를 예상하고 있지만, 매번 새로운 반등이 있을 때마다 이러한 예측은 값비싼 실수로 귀결됩니다.

이러한 강세가 지속된다면 전 세계로 ripple 일으켜 미국 이외의 국가 중앙은행들이 통화정책을 완화하기 어렵게 만들고, 원자재 가격을 상승시키며, 미국 달러로 외화를 보유한 차입자들에게 부담을 가중시킬 수 있습니다. 또한 올해 가장 인기 있는 투자 대상이었던 신흥 시장 주식과 채권에 타격을 주고, 미국 수출 기업들의 주가를 끌어내릴 수도 있습니다.

헤지펀드, 반등에 어려움 겪어

이른바 ' 트럼프 미국 대선 이후

지난 6주 동안 그는 신흥 시장에 대한 투자 비중을 줄이는 등 입장을 완화했습니다. 에드는 "달러에 대해 훨씬 더 긍정적인 전망을 갖게 되었습니다."라고 말하며, "시장은 매우 공격적인 금리 인하를 이미 반영했고, 노동 시장의 추가적인 고통 없이는 그러한 인하를 실행하기 어려울 것입니다."라고 덧붙였습니다

블룸버그 달러 현물 지수는 수십 년 만에 가장 큰 폭의 상반기 하락세를 기록한 후 상반기 이후 약 2% 상승했습니다. 이번 주에는 1.2% 상승하며 거의 1년 만에 최고의 성과를 보였습니다.

2025년 초, 도널드 트럼프 대통령이dent 당시 전면적인 관세 부과를 연기하자 달러화 가치가 하락했습니다. 당시 트레이더들은 인플레이션이 연준이 금리 인하를 재개할 수 있을 만큼 충분히 낮은 수준을 유지할 것이라고 확신했기 때문입니다.

하지만 4월에 트럼프 대통령이 광범위한 관세를 부과하면서 경기 침체는 더욱 심화되었고, 외국인 투자자들이 이탈할 것이라는 우려가 커졌으며, 백악관이 수출업체 지원을 위해 달러 약세를 선호한다는 추측이 다시금 제기되었습니다.

그러한 우려는 현실화되지 않았습니다. 미국 기술 대기업들이 주도하는 주식 시장 상승세에 힘입어 해외 투자자들이 계속해서 몰려들었고, 국채 경매에 대한 수요도 견조하게 유지되었습니다.

하지만 상품선물거래위원회(CFTC) 자료에 따르면 헤지펀드, 자산운용사, 상품 자문가들은 9월 말 현재까지도 해당 통화에 대해 공매도 포지션을 유지하고 있는 것으로 나타났습니다. 비록 포지션 규모는 연중 최고치에서 감소했지만, 반등세가 더욱 확대될 경우 청산될 수 있는 위험은 여전히 ​​상당합니다. 바클레이즈의 글로벌 통화 옵션 책임자인 무쿤드 다가는 헤지펀드들이 대부분의 G10 통화에 대해 매수 옵션 거래를 늘리고 있다고 말했습니다.

옵션 시장은 변동성이 얼마나 급격해졌는지 보여줍니다. 트레이더들은 달러 강세에 대비하기 위해 약세 대비보다 더 많은 비용을 지불하고 있습니다. 예탁결제원(DTCC) 자료에 따르면 이번 주 내내 강세 베팅에 대한 수요가 약세 베팅에 대한 수요를 매일 앞지르며 4월 이후 최고 수준의 낙관론을 기록했습니다. 기술적 차트도 이러한 움직임을 뒷받침하며, 달러는 주요 저항선에 근접하고 있습니다.

정치적 긴장이 환율 변동을 부추긴다

연준 정책 방향 을 상당 부분 결정할 것입니다. 시장 참가자들은 올해 말까지 두 차례의 0.25%포인트 금리 인하와 2026년 추가 금리 인하를 예상하고 있습니다. 하지만 9월 회의록과 공개 발언들을 보면 정책 결정자들이 이러한 전망에 대해 확신하지 못하고 있음을 알 수 있습니다.

고용 시장이 둔화되기 시작했지만 인플레이션은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있습니다. 만약 달러화 약세가 나타난다면 공매도 거래가 다시 활성화될 수 있으며, 월가의 주요 은행들 중 일부는 여전히 달러화 가치 하락에 베팅하고 있습니다.

또 다른 관점은 주요 경제국의 재정 불안으로 투자자들이 전통적인 통화의 대안으로 암호화폐와 금에 몰리면서 발생하는 가치 하락 거래에서 찾을 수 있습니다.

올해 초에는 미국 이외 시장이 새로운 자본을trac할 것이라는 기대감에 하락세가 확산되었습니다. 그러나 일본과 프랑스의 정치 상황으로 인해 이러한 기대는 무산되었습니다.

도쿄에서는 다카이치 사나에의 총리 당선 가능성이 높아지면서 부채를 통한 경기 부양책과 물가 상승에 대한 기대감이 커졌고, 이로 인해 엔화는 2월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 파리에서는 에마뉘엘 마크롱 대통령이 정치적 위기에 직면하면서 유로화는 8월 이후 최저치를 기록했습니다.

이러한 배경 속에서 전략가들은 말합니다 달러화의 두 통화 대비 강세가 지속될 수 있다고