투자자들이 정점 금리를 주시하며 달러를 버림

최근 금융 세계의 변화는 명백합니다: 강력한 달러의 매력이 사라지고 있습니다. 투자자들은 미국 연방준비제도의 금리 인상 마라톤이 끝날 것이라는 추측의 물결을 타고 있어, 달러 보유고를 빠르게 처분하고 있습니다.

이것은 단순한 직감이 아닙니다. 이는 냉정하고 확실한 데이터로 뒷받침되는 추세입니다.

통화 시장의 변화하는 조류

지난 한 달 동안 자산 관리자들은 1.6%의 달러 포지션을 정리했으며, 이는 스테이트 스트리트(State Street)의 보고서에 따르면 지난 11월 이후 가장 가파른 하락세입니다.

이 기관은 놀라운 40조 달러의 자산을 관리하며, 이번 매도 행진이 11월 초 미국 노동 시장이 둔화 징후를 보인 직후 시작되었음을 지적했습니다.

이러한 매물 폭주는 그린백(달러)을 급락시켰으며, 이는 1년 동안 가장 나쁜 월간 성과를 기록했습니다. 분석가들은 주목하며, 이것이 장기적인 미국 자산 이탈의 시작일 수 있다고 제안합니다.

스테이트 스트리트의 거시 전략 마스터인 마이클 메트칼프는 최근 매도가 그가 '비정상적으로 큰 미국 [달러] 과다 보유' 포지션을 무효화하고 있다고 지적합니다. 평이한 말로 하면, 투자자들은 달러와의 사랑 관계를 재고하고 있다는 것입니다.

흥미롭게도, 이러한 달러에 대한 급격한 후퇴는 지난 20년 동안 단 여섯 번만 발생했습니다. 마지막 발생은 불과 1년 전이었으며, 이는 6개 다른 통화 대비 강도를 측정하는 달러 지수가 1월 말까지 10%의 타격을 입게 했습니다.

그럼에도 불구하고, 자산 관리자들은 여전히 다른 통화들에 비해 달러에 대한 연정을 가지고 있는 것으로 보입니다. 하지만 메트칼프는 이러한 lingering affection(남는 애정)이 달러의 약세가 일시적인 현상임을 의미하지는 않는다고 경고합니다.

달러의 롤러코스터 같은 한 해

지난 해로 돌아가 봅시다. 당시 달러는 연준의 금리 인상에 힘입어 정상에 군림하고 있었습니다. 한때 달러 지수는 무려 19% 상승했으며, 이에 베팅한 헤지펀드들의 주머니를 채웠습니다. 그러나 연말에는 이러한 강세가 사라졌습니다.

올해로 넘어가면, 달러는 다시 근육을 과시하며 7월에서 10월 사이 7% 이상 상승했습니다. 그 원동력은 무엇이었을까요? 투자자들이 높은 금리가 오래 유지될 것이라고 베팅하게 만든 강력한 경제 데이터였습니다.

하지만 종종 일어나는 일처럼, 플롯은 뒤집혔습니다. 10월 미국 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 냉각되면서 투자자 심리가 바뀌었고, 달러 지수는 올해 초 수준으로 돌아갔습니다. 이제 선물 시장은 연준이 내년 9월까지 금리를 인하할 것이라고 베팅하고 있습니다.

글로벌 반응 및 신흥 시장 기회

태평양 건너 일본 재무성은 아마도 안도의 한숨을 쉬고 있을 것입니다. 엔화가 달러 대비 기록적인 저점에 도달하면서 인플레이션의 위협이 크게 looming( looming )했습니다. 그러나 달러가 약화됨에 따라 엔화는 발판을 찾았으며, 11월에 약 1.5% 상승했습니다.

BNY Mellon의 전략가인 제프 유는 그들의 고객들이 올해 기록적인 속도로 달러를 버리고 있으며, 일본 엔화, 캐나다 달러 및 다양한 라틴아메리카 통화들을 선호하고 있다고 강조합니다.

이러한 달러 하락 추세는 신흥 시장들에게도 환영받는 developments(발전)입니다. 약한 달러는 그들의 달러 표시 부채 상환 부담을 완화하고 투자자들의 이러한 시장들에 대한 관심을 자극합니다.

예를 들어, MSCI의 신흥 시장 주식 지수는 미국 S&P 500에 뒤처지고 있지만, 올해 여전히 respectable( respectable )한 3%의 수익을 거두었습니다.

Amundi의 프란체스코 산드리니는 덜한 미중 긴장감 부분적으로 달러의 약세가 지속될 것으로 예상하며 흥미로운 관점을 제시합니다.

그러나 그는 러시아-우크라이나 분쟁이 시작된 이후 개발도상국에서 신흥 시장으로의 전형적인 이동이 약간 어긋나 있다는 점을 지적합니다. 신흥 시장에 대한 관심이 높아지고 있지만, 이는 지정학적 불확실성과 섞여 있습니다.

본질적으로, 달러의 현재 스토리는 금융 스릴러처럼 읽힙니다. 금리 인상에 힘입어 높은 고점을 찍었고, 이제 변화하는 경제 내러티브에 의해 잠재적인 저점을 맞고 있습니다.

2024년으로 진입함에 따라, 달러의 여정은 아직 끝나지 않았으며, 이는 전 세계의 투자자, 경제학자 및 국가들이 숨을 죽이고 지켜볼 것입니다.