중국 중앙은행, 채권 시장 불안 완화 위해 유동성 공급 확대

중국 중앙은행이 금요일에 막대한 cash 시장에 투입했습니다. 인민은행(PBOC)은 역환매조건부채권(레포) 방식을 이용해 약 840억 달러(6018억 위안)를 시장에 퍼뜨려, 눈덩이처럼 불어나는 채권 매도세가 금융 시스템을 붕괴시키기 전에 그 속도를 늦추려 했습니다.

이는 1월 이후 최대 규모의 일일 유동성 공급이었다. 채권 수익률은 일주일 동안 급등세를 보였다. 특히 중국의 30년 만기 국채 수익률은 7일 연속 상승했다. 이러한 추세는 금요일에 마침내 꺾였다.

급등세가 멈췄다. 같은 채권 선물도 2년 넘게 이어지던 하락세를 멈추자 중앙은행은 매도 위험이 본격적인 공황으로 번질 조짐을 보이자 개입했다.

환매는 채권 펀드에서 대규모 자금 유출을 촉발합니다

이 문제는 꽤 오랫동안 누적되어 왔습니다. 장기 채권 가격이 하락하면서 중국 당국은 긴장하고 있습니다. 수요를 위축시키는 두 가지 요인이 있는데, 하나는 불안정한 미·중 무역 휴전이고 다른 하나는 중국의trac대응 노력입니다. 이로 인해 채권의 매력도가 떨어지고 있습니다.

데이터에 따르면 목요일에 환매 압력이 급증했습니다. 주요 지표인 채권 펀드 환매액이 10월 이후 최고치를 기록 trac. 원인은 무엇일까요? 펀드의 채권 보유량이 2년 만에 거의 두 배로 늘어났기 때문에 투자자들이 자금을 인출하기 시작하면 위험 부담이 커졌기 때문입니다.

따르면 이러한 압력은 저절로 완화되지 않습니다. 장지창을 비롯한 분석가들은 "과거 경험으로 미루어 볼 때, 펀드 환매가 시작되면 채권 시장에 가해지는 압력이 더욱 커질 수 있다"고 경고했습니다. 투자자들이 계속해서 자금을 인출한다면, 펀드는 더 많은 채권을 매도해야 할 것이고, 이는 결국 가격 하락을 부추기고 더 많은 자금 유출을 초래할 것입니다.

그들은 중국 인민은행이 공개 시장 조작이나 직접 채권 매입을 통해 유동성을 계속 공급하지 않으면 상황이 악화될 수 있다고 덧붙였다. 또 다른 방법은 현재 cash 일부가 유입되고 있는 주식 시장의 상승세를 늦추는 것일 수 있다.

그리고 상황은 이미 가속화되고 있는 것으로 보입니다. 현지 자금은 목요일까지 단 3거래일 만에 채권에서 1200억 위안을 빼돌렸습니다. 이는 소폭의 자금 유출이 아니라 본격적인 자금 인출입니다.

현지 신문은 중국의 중장기 채권에 투자하는 3,182개 뮤추얼 펀드 중 90% 이상이 월요일과 수요일 사이에 손실을 기록했다고 보도했습니다. 한편, 재정부는 목요일에 30년 만기 특별 국채 발행을 시도했습니다.

평균 수익률이 1.97%를 기록하며 3월 이후 최고치를 경신했습니다. 투자자들은 위험을 감수하는 대가로 더 높은 수익률을 원했고, 이는 투자 심리 위축으로 이어져 전반적인 대출 금리 상승을 초래했습니다.

그러한 고통은 신용 시장에도 영향을 미치고 있습니다. AAA 등급 3년 만기 회사채 평균 수익률은 이번 주 11bp 상승했습니다. 작은 수치처럼 보일 수 있지만, 최고 등급 채권의 경우 상당한 변동입니다. 차이나본드 지수에 따르면 이는 2월 이후 최대 주간 상승폭이 될 것으로 trac됩니다.