시장 우려에 따라 영국은행, 스테이블코인 정책 완화

영국은행은 6월 22일 시스템적 중요성 스테이블코인 발행자를 위한 정책 성명서 및 행동강령 초안을 발표했습니다. 새로운 정책에서 영국은행은 제안된 개인 보유 한도를 £400억 규모의 코인별 발행 안전장치로 대체하고, 이자 발생 담보 자산의 허용 비율을 60%에서 70%로 상향 조정했습니다.

11월 2025 공청회에서 제안된 개인 스테링 스테이블코인 소유 제한 은 1인당 £20,000, 기업당 £1,000만 규모였습니다. 영국은행은 이제 해당 두 조항을 모두 폐기하고 그 대신 코인당 £400억으로 설정된 임시 “발행 안전장치”를 적용할 예정입니다. 

영국은행, 발행자 경제성 개선을 위해 스테이블코인 정책 개정

새로운 정책은 개별 지갑을 감시하는 대신 단일 발행자가 유통시킬 수 있는 금액을 제한합니다. 이 변경 사항은 개별 지갑 주소를 모니터링하기 위해 필요한 지속적인 플랫폼 간 모니터링 인프라에 비해 규제를 훨씬 단순화합니다. 

5 월 초, 영국 암호화폐 비즈니스 이사회 (UK Cryptoasset Business Council) 의 집행 이사인 사이먼 제닝스는 개별 지갑 주소를 모니터링해야 한다는 필요성을 비판했습니다. 그는 이를 "비용이 많이 들고 복잡한 새로운 시스템"이라고 표현했습니다.

새로운 정책에 따라 영국 중앙은행 (BoE) 은 단기 영국 국채와 같은 이자 부가 보유 자산의 일부를 허용했습니다. 규제 기관은 담보 자산 비율을 60% 에서 70% 로 상향 조정했으며, 나머지 30% 는 중앙은행 예치금으로 보유해야 합니다. 

영국 중앙은행은 이러한 조치가 스트레스 상황에서도 발행자가 환매 요구를 충족할 수 있도록 하여 궁극적으로 최종 사용자를 보호한다고 주장합니다. 규제 기관은 수정된 30:70 구조가 발행자의 경제성을 의미 있게 개선하여 미국 및 유럽 발행사 간의 수익성 격차를 좁혔다고 지적했습니다. GENIUS 법안 및 MiCA(유럽 디지털 금융 시장 규정) 의 적용을 받는 유럽 발행사와 비교했을 때입니다.

코인베이스의 유럽 정책 책임자는 프레임워크를 환영하면서도 Cryptopolitan 에 게재된 후 성명을 통해 해결되지 않은 두 가지 공백을 지적했습니다. “단일 코인 발행 상한선에서 '임시'가 무엇을 의미하는지 — 영국은 자국 통화로 스테이블코인 발행을 제한하는 유일한 국가입니다 — 그리고 핵심 도매 시장에서 결제 수단으로 스테이블코인을 사용할 수 있는지 여부입니다. 이는 영국이 추구하는 토큰화 야망이 실현되기 위해 필수적인 조건입니다. 

영국 중앙은행의 의견 제출 마감일은 2026 년 9 월 22 일이며, 최종 규칙은 연내 발표될 예정입니다. 규제 기관은 규제된 스테이블코인에 대한 운영 체계를 2027 년까지 가동할 목표로 하고 있습니다.

영국 중앙은행이 지나치게 보수적인 입장에서 벗어나다

5 월, 사러 브리든 부총재는 초기 제안이 "너무 보수적"이었을 수 있다고 인정했습니다. 브리든은 보유 한도 모델이 완전히 폐기된다고 지적하며, 이 조치가 "동일한 정책 결과를 달성하면서도 비용이 더 적고 구현이 용이하다"고 설명했습니다.

올초 코인베이스의 CEO 브라이언 아머스트롱 프레임워크 정책이 전체 산업을 위해 마련된 것이므로 한 회사에 설정된 표준이 업계의 모든 다른 회사에도 적용된다고 주장했습니다. 그는 “많은 사람들이 더 큰 그림을 놓치고 있습니다. 정책은 한 회사나 프로젝트에만 적용될 수 없습니다. 한 회사에 좋은 것은 업계 나머지에도 좋은 것입니다.”라고 말했습니다. 영국의 스테이블코인 규정이 "디지털 경제에서 영국의 글로벌 경쟁력을 저해할 위험"이 있다며, 직접적으로 보유 상한선을 지적했습니다.

6 월 초, 영국 의회 산하 금융서비스규제위원회 새로운 전망을 담은 블로그 게시물을 여당과 야당을 아우르는 귀족원 보고서가 중앙은행(BoE) 에게 보유 상한선을 폐지하고 40% 의 무이자 준비금 하한선을 재검토하도록 권고했습니다.

위원회의 주장은 아직 존재조차 하지 않는 시장에 대한 선제적 제한은 타당성이 없다는 것입니다. 이를 이해하기 쉽게 말하자면, 코인게코 데이터에 따르면 파운드 스테이블코인은 3,150 억 달러 규모의 글로벌 시장에서 0.5% 미만을 차지합니다. 

현재 리볼루트, 머니 파이낸셜 테크놀로지스, 레스타빌라이즈, VVTX 등 4 개 기업이 FCA 의 규제 샌드박스에서 이미 스테이블코인 제품을 테스트 중입니다. 이들 스테이블코인 기업은 소매 결제, 도매 정산 및 암호화폐 거래를 위한 스테이블코인을 개발할 계획입니다.