블랙록을 비롯한 금융기관들이 스프레드 축소로 우려가 커지자 위험도가 높은 채권을 대량 매도하고 있다

대형 투자자들이 기록적인 상승세로 채권 시장이 과열된 것처럼 보이자 위험도가 높은 채권 투자를 줄이고 있다. 파이낸셜 타임스에 따르면 블랙록, M&G, 피델리티 인터내셔널은 모두 신용등급이 낮은 회사채에 대한 투자 비중을 줄이고, 미국 채권 스프레드가 금융위기.

이번 후퇴는 세계 경제 성장세가 약화될 경우 수년간 누려온 손쉬운 수익이 빠르게 무너질 수 있다는 우려가 커지는 가운데 나온 것입니다.

문제는 간단합니다. 위험을 감수했을 때 얻을 수 있는 보상이 거의 사라졌다는 것입니다. 신용 스프레드(투자자들이 국채 대비 회사채에서 얻는 추가 수익률)는 2022년의 1.5%포인트에서 현재 약 0.8%포인트로 떨어졌습니다.

피델리티 인터내셔널의 펀드매니저인 마이크 리델은 "신용 스프레드가 매우 좁아서 더 좁아질 여지가 거의 없다"고 말했습니다. 그는 시장에 변동이 생길 경우 "스프레드가 상당히 확대될 수 있다"고 경고했습니다

마이크는 피델리티가 현재 선진국 채권에 대해 공매도 포지션을 취하고 있는데, 이는 위험도가 높은 채권 가격이 하락할 경우 이익을 얻는 방어적인 전략이라고 말했다.

블랙록은 상승세가 꺾이지 않을 것으로 예상하며 신중론을 제기했습니다

의 블랙록유럽 액티브 채권 부문 공동 책임자인 사이먼 블런델은 "끊임없는 긴축"으로 인해 세계 최대 자산 운용사인 블랙록이 더 안전하고 신용 등급이 높으며 만기가 짧은 채권을 매입하게 되었다고 말했습니다. 그는 현재 상황을 미국의 안정적인 성장과 연준의 금리 인하에 대한 기대에 기반한 "골디락스 시나리오"라고 표현했지만, 위험 대비 수익률 측면에서는 균형이 좋지 않다고 지적했습니다.

긴축 기조가 극심해지면서 일부 경우에는 신용 스프레드가 마이너스로 돌아섰는데, 이는 투자자들이 위험도가 높은 채권을 보유할 때보다 국채를 보유할 때 더 낮은 수익을 얻고 있음을 의미합니다.

낙관론자들은 이러한 현상이 기업tron상태 개선과 도널드 트럼프 행정부가 통화정책을 지속적으로 지원할 것이라는 확신, 그리고 연준이 내년 말까지 0.25%포인트씩 네 차례 추가 금리 인하를 단행할 것이라는 기대감에 근거한다고 주장합니다. 하지만 이러한 낙관론조차 빠르게 사라지고 있습니다.

스프레드가 이미 소폭 확대되기 시작했습니다 미국과 중국 간 무역 긴장이 다시 불거지고 자동차 부품 공급업체인 퍼스트 브랜즈 그룹(First Brands Group)이 파산하면서 신용 시장 전반에 불안감이 조성되었고,

64억 파운드 규모의 F&C 투자 신탁을 운용하는 폴 니븐은 밝혔습니다 . 그는 "국채 대비 비용 비대칭성이 심화되고 있기 때문"이라고 설명했습니다. 이는 자산 운용자들이 더 이상 수익률을 위해 무리하게 투자하는 데 가치를 두지 않는다는 분명한 신호입니다.

투자자들이 위험도가 높은 대출과 재무 상태가 취약한 발행사에 대한 투자를 철회하고 있다

채권 시장을 넘어 신중론이 확산되고 있다. 최근 몇 주 동안 매수자들이 투자를 철회하면서 여러 레버리지론 거래가 무산됐다. 화학 제조업체 누리온의 58억 달러 규모 거래와 제약회사 말린크로트의 10억 달러 이상 규모 거래 모두 취소되었다.

일부 기존 대출의 금리도 투자자들이 더 안전한 자산으로 몰려들면서 하락했고, 헤지펀드들은 불안정한 차입자를 기피하고 있습니다.

런던 소재 레드헤지의 최고투자책임자 안드레아 세미나라는 "기업 신용 시장이 지나치게 경색되어 있을 뿐만 아니라, 기업 간에도 마찬가지로 경색되어 있다. 가격에 전혀 반영되지 않은 개별 기업 고유의 위험이 많이 존재한다"고 말했다

이는 투자자들이 기업별 재무 건전성 차이를 간과하고 있다는 경고를 뜻하는 업계 용어입니다.

불안감에도 불구하고 모든 사람이 채권 투자를 완전히 포기하는 것은 아닙니다. M&G Investments의 매니저인 벤 로드는 "회사채 수익률이trac이며 지금 보유할 만한 가치가 있다"고 말했습니다

투자자들이 받는 회사채 총수익률, 즉 "종합수익률"은 최근 몇 년간 국채 수익률 상승으로 인해 여전히 많은 투자자들에게trac수준으로 여겨지고 있습니다. 뉴욕증권거래소(NYSE)의 ICE 자료에 따르면 미국 투자등급 채권의 만기수익률은 약 4.8%입니다.

그럼에도 불구하고 벤은 M&G가 생명보험사가 발행한 커버드 본드와 신용등급이 더 높은 기업 채권으로 투자 대상을 전환하고 있다고 말하며, "BBB 등급의 무담보 채권에서 이러한 채권으로 전환하는 비용이 역대 최저 수준"이라고 언급했습니다