Warren Buffett의 버크셔 해서웨이는 글로벌 트렌드에서 빠르게 뒤처지고 있습니다

Warren Buffett는 2025년 말까지 버크셔 해서웨이의 CEO직에서 물러나며, 이것이 큰 뉴스는 아닙니다. 실제 문제는 그가 구축한 회사가 분명히 뒤처지고 있다는 점입니다.

구조, 전략, 이동 방식 — 모든 것이 시간이 멈춘 것처럼 느껴지는 반면, 세계 금융의 나머지 부분은 실시간 암호화폐 거래, 고빈도 ETF 흐름, 기술 기반 의사결정으로 변화하고 있습니다.

Warren 은 지난주 연례 총회에서 은퇴를 확인했으며, 오마하 월드-헤럴드는 그가 향후 모임에서 무대에 서지 않을 것이라고 보도했습니다. 대신 그의 후계자인 Greg Abel이 5월 2일 2026년 행사를 주도할 예정입니다.

Warren은 1965년 버크셔를 사용하여 투자 수단을 구축하기 시작했으며, 60년 동안 주가를 연 20% 성장시켰습니다. 이는 S&P 500의 두 배입니다. 하지만 그가 그것을 달성한 방식은 더 이상 작동하지 않습니다.

파이낸셜 타임즈에서 Fundsmith의 CEO Terry Smith는 Warren의 기록을 반복할 사람이 없을 이유를 분석한 후 “나는 다시는 그의 모습을 보지 못할 것입니다”라고 썼습니다.

버크셔의 우위는 단순한 주식 선택이 아닌 부채와 레버리지에 있었습니다

Terry는 Warren의 진정한 강점이 부채(플로트)에 대한 이해, 즉 필요하기 전에 타인의 자금을 투자할 수 있는 능력에서 비롯되었다고 말했습니다. Warren이 이를 처음 본 것은 아메리칸 익스프레스였습니다. 여행객들이 종이 수표를 사용하던 시절, 그들은 여행 전에 필요 이상으로 많은 금액을 선불로 지불했습니다.

这意味着 Amex에는 여분의 현금이 유휴 상태로 남아 있었고, 이는 투자할 수 있었습니다. 그는 버크셔가 인수한 Blue Chip Stamps에서도 동일한 현상을 보았습니다. 슈퍼마켓은 고객에게 로열티 스탬프를 제공하기 전에 스탬프를 사전에 구매해야 했습니다. 이 돈은 플로트로 장부에 기록되었습니다.

Warren은 2023년에 사망한 Charlie Munger의 도움으로 이러한 교훈을 실제 레버리지인 보험에 활용했습니다. Geico와 같은 회사들은 버크셔에 매년 선불 보험료를 지급했습니다. 보험 수익이 붕괴되지 않는 한, 이 현금은 무료 대출과 같았습니다.

이것은 Warren에게 화력을 제공했고, 그는 이를 사용했습니다. 평균적으로 그는 버크셔의 포트폴리오를 1.6:1로 레버리지했습니다. 이는 대출이 아니라 기술적으로 그의 것이 아닌 현금을 통해 이루어졌습니다. 그리고 그가 폐쇄형 회사를 통제했기 때문에, 성과가 하락할 때 대부분의 펀드 매니저가 겪는 압력을 받지 않았습니다.

Terry는 대부분의 펀드 매니저가 자신의 펀드를 통제하지 못한다고 지적했습니다. 그들은 이사회와 조급한 투자자들에게 답해야 합니다. 성과가 하락하면 이러한 투자자들은 도망가거나 매수나 경영진 변경을 요구합니다. Warren은 이러한 상황을 dealt할 필요가 없었습니다. 그는 수년간 하위 성과를 내도 눈 하나 깜빡이지 않았습니다.

이제 이런 설정은 허용되지 않을 것입니다

Terry는 이러한 설정이 다시는 허용되지 않을 것이라고 명확히 했습니다. 오늘날 규제 당국은 한 남자가 보험 제국을 통제하고 보험료를 주식에 투입하는 것을 절대 허용하지 않을 것입니다. 그들은 투자 등급 채권을 요구할 것입니다. 펀드 구조 또한 죽었습니다.

세계는 이제 ETF와 개방형 펀드로 몰려들며, 이는 하루 종일 가격 책정이 이루어지고 실시간으로 반응합니다. 이러한 구조는 단기 손실을 무시하는 것을 불가능하게 만들며, 투자자들은 다년간의 전략이 결실을 맺기를 기다리지 않을 것입니다.

그는 또한 배당금 신화에 한 방을 날렸습니다. 사람들은 대부분의 주식 수익이 배당금에서 온다고 말하기를 좋아합니다. 하지만 버크셔는 단 한 번의 배당금만 지급했는데, 이는 1967년의 10센트 배당금으로 총 101,755달러의 가치가 있었습니다. 만약 그 지급금이 버크셔 주식에 재투자되었다면 현재 48억 달러의 가치가 있었을 것입니다. Warren은 수학을 보고 배당금을 영원히 중단했습니다.

버크셔는 시장이 추측하는 동안 또 다른 주식을 숨기고 있습니다

이 모든 것이 진행되는 동안 버크셔는 포트폴리오에 또 다른 미지의 주식을 조용히 추가하고 있습니다. 새로운 SEC 제출 서류는 회사가 다시 기밀 처리를 요청했음을 확인했습니다. 이를 통해 그들은 가격을 움직이지 않고 대규모 포지션을 구축할 수 있습니다.

이번이 처음은 아닙니다. 2023년 말과 2024년 초, 버크셔 는 매수가 완료될 때까지 Chubb 지분을 숨겨두었습니다. 이 포지션은 현재 약 80억 달러의 가치를 지닙니다. 그들은 2020년에 Chevron과 Verizon에게도 동일한 조치를 취했습니다.

이번 10Q 제출 서류는 “상업, 산업 및 기타” 주식에서 20억 달러 증가, “소비재”에서 11억 달러 증가를 보여줍니다. 이것이 대중이 아는 모든 것입니다. 하지만 버크셔는 또한 Constellation Brands에 대한 지분을 두 배로 늘렸고, Domino’s Pizza, Pool Corp., 항공우주 계약업체인 Heico에 대한 베팅을 증가시켰습니다.

다음 CEO로 지명된 Greg Abel은 오마하 월드-헤럴드와의 인터뷰에서 2026년 연례 총회가 여전히 5월 2일 오마하에서 열린다고 말했습니다. 하지만 Warren은 무대에 서지 않습니다. 그는 이사회와 함께 관객석에 앉아 60년간의 지배력 이후 조용히 스포트라이트에서 물러날 예정입니다.

세계가 암호화폐, ETF, 24/7 시장으로 이동하는 동안 버크셔는 여전히 다음 큰 비밀 플레이를 조용히 구축하고 있습니다. 문제는 게임이 바뀌었고 Warren의 플레이북이 과거에 갇혀 있다는 점입니다.