실리콘 포토닉스 매도세로 AI 업계 분열, 세레니티는 SIVE와 AAOI에 투자

광학 산업 전반에 걸쳐 대규모 매도세가 나타나면서 Appliedtron(NASDAQ: AAOI)의 주가가 크게 하락했습니다. Coherent(XNYS: COHR), Lumentum(NASDAQ: LITE), Sivers Semiconductors(STO: SIVE)의 주가에서도 같은 추세가 관찰되었습니다.

이는 AI 산업 내에서 모멘텀에 의해 거래되는 주식과 물리적 공급망 문제의 영향을 받는 주식 사이에 뚜렷한 차이가 있음을 보여줍니다. AI 주식 분석업체인 세레니티(Serenity)에 따르면, AAOI와 SIVE 주식의 하락세에 대해 패닉에 빠질 이유는 없습니다. 오히려 시장에 진입하고 빠져나오지 않는 것이 중요하다는 의미입니다.

AOL이 인용한 모틀리 풀(Motley Fool) 분석에 따르면, 반도체 업계 주가 하락은 기업 자체의 문제보다는 한국 반도체 시장의 침체에 기인한 것으로 나타났습니다. 이날 반엑 반도체 ETF는 7%, 엔비디아는 4% 하락했습니다. CBOE 변동성 지수는 12.8% 상승했는데, 이는 업계 전반에 변동이 있지만 실제 위기는 아니라는 것을 보여줍니다. 가장 큰 하락폭을 기록한 종목은 아오이(-13.9%), 코헤르(-10.4%), 시브(-8.7%), 라이트(-7.4%)였습니다.

평온함에 대한 반대 관점

광학 분야 주가 하락세를 고려하여 한 X 사용자가 세레니티에게 포토닉스에 대한 믿음을 잃었는지 물었습니다. 세레니티는 직설적으로 "사실 가격이 떨어질수록 오히려 더 낙관적입니다."라고 답했습니다.

세레니티에 따르면 SIVE의 시가총액은 19억 달러이며, 실리콘 포토닉스 공급망에서 전략적 위치를 차지하고 있어 그 가치가 상당할 것으로 예상됩니다. 그녀의 X 포럼 게시글에 따르면, SIVE의 파트너사로는 레퍼런스 레이저 분야의 GlobalFoundries, NVIDIA의 NVLink 코패키지드 광학(CPO) 생태계 분야의 Ayar Labs, 차세대 1.6T 트랜시버 분야의 POET Technologies 및 Jabil, 그리고 ELS 양산 분야의 O-Net 등이 있습니다. 또한 세레니티는 SIVE가 하이퍼스케일 기업의 광 네트워킹 솔루션 구축에 있어 핵심적인 파트너로서 그 가치를 거듭 입증해 나갈 것이라고 강조했습니다. 현재 많은 공급업체들이 연속파 레이저 소스 공급 문제 해결을 위해 SIVE를 활용하고 있습니다.

아, 오해하신 것 같네요… 사실 저는 가격이 하락할수록 오히려 더 낙관적입니다. 시가총액이 SIVE 에는 다음과 같은 것들이 있습니다.

– GFS 레퍼런스 레이저
– Ayar 및 NVDA NVLink 생태계 내 다른 기업들을 위한 레이저(CPO 확장용)
– POET 및 기타 기업들의 CPO 확장 지원
– JBL 및 기타 기업들의 1.6T 이상 규모 지원… https://t.co/pLs3LlVC2q

— 세레니티 (@aleabitoreddit) 2026년 6월 25일

BlockBeats는 Serenity의 주장을 확장하여 스웨덴에서 SIVE에 대한 최근의 부정적인 기사들, 특히 주가 15% 상승은 재무 성과 악화보다는 합병 승인 절차와 나스닥 상장 방식에 기인한 것이라고 주장했습니다. 또한 Serenity는 SIVE의 매출총이익률이 약 60%에 달하기 때문에 1억 4천만 달러 규모의 전환사채는 대부분의 미국 기관 투자자들에게는 중요하지 않다고 주장했습니다.

세레니티는 AAOI 경영진이 2027년 하반기에 약 4억 7,100만 달러의 월 매출을 창출할 계획이며, 향후 지분 성장을 지원하기 위한 운영 자금으로 시장 가격 기준 주식 공모를 통해 약 14억 달러를 조달했다고 강조했습니다. 이어 세레니티는 AAOI를 네비우스와 비교했는데, 네비우스는 영업 실적이 기업 가치를 뒷받침하기 전에는 약 70달러로 평가되었지만, 이후 250달러 이상에서 거래되었습니다.

세분화된 가격 책정의 실제 사례

최근 실시된 스트레스 테스트에서 인공지능 분야에 대한 자본 흐름이 선택적으로 이루어지고 있다는 점이 드러난 후, 광자공학 부문의 매도세가 나타났습니다.

6월 4일, 브로드컴은 실적 보고서를 발표하며 222억 달러의 매출과 AI 반도체 매출의 전년 동기 대비 143% 증가 등tron을 기록했다고 밝혔다. 그러나 향후 전망치는 높아진 기대치를 충족시키지 못했다. 그 결과, 브로드컴 주가는 장전 거래에서 12.6%, 마이크론은 7%, AMD는 4% 이상 하락했다.

AAOI의 주가는 정반대의 흐름을 보이며 11.8% 상승하여 202.89달러에 마감했습니다.

이러한 움직임은 앞서 닛케이 아시아 보고서에서 언급된 최근 추세와 일맥상통합니다. AI 관련 투자는 투자자들이 기업에 접근하는 방식에 따라 세분화되기 시작했는데, 이는 수요 및 실행 위험이 있는 기업인지, 아니면 공급 위험이 있는 기업인지에 따라 달라집니다. 레이저 다이오드, 광 트랜시버, 인듐 인화물 기판과 같은 병목 현상 관련 하드웨어는 투자 심리보다는 실제 생산 능력에 따라 거래되기 시작했습니다. 자본은 주문량보다는 생산 능력이 주요 제약 조건인 공급업체로 이동하는 경향을 보이고 있습니다.

펀더멘털과 관련된 실행 위험이 여전히 존재합니다

두 회사 주식 중 어느 하나를 매수하라는 주장은 현재까지 나타나지 않은 생산량의 상당한 증가에 근거합니다. AAOI의 2026년 1분기 매출은 1억 5110만 달러(전년 대비 51% 증가)였지만, 1430만 달러의 손실을 기록하며 시장 예상치를 하회했다고 TechFlow는 밝혔습니다.

쿠코인에 따르면, 해당 회사는 텍사스 생산 라인을 4인치 웨이퍼에서 6인치 웨이퍼로 업그레이드하고 있으며, 이 전환을 통해 레이저 다이오드 생산량을 3.5배 늘릴 수 있을 것으로 예상됩니다. 로젠블랫 증권은 AAOI의 목표 주가를 220달러로 상향 조정하고 최고 추천 종목 중 하나로 선정했습니다. 반면, B. 라일리는 중립 등급을 부여하며 800G 양산이 2026년 하반기까지 지연될 가능성을 지적했습니다.

현재 AAOI의 시가총액은 약 100억 달러이며, 지난 12개월간의 실적을 기준으로 보면 수익성이 없습니다. AOL 보고서에 따르면 코히런트는 지난 12개월간 주가수익비율(PER)이 189배, 루멘텀은 146배로 거래되고 있어, 하이퍼스케일러의 자본 지출 심리가 변할 경우 광학 업계 전반에 걸쳐 오류 발생 가능성이 매우 높습니다.

SIVE에게 있어 관건은 나스닥 상장 실행과 CPO 생태계에서 발생하는 파트너십 수익이 초기 상용화 단계에 있는 회사의 19억 달러 기업 가치를 정당화할 만한 분기별 실적에 얼마나 부합하는지 여부입니다.

해결을 기다리는 투자자들은 두 가지 촉매제를 trac할 수 있습니다. 하나는 AAOI의 2026년 하반기 6인치 웨이퍼 생산 일정이고, 다른 하나는 SIVE가 CPO 파이프라인 파트너십을 실제 수익으로 전환하는 과정에서의 진전입니다.