ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイは2024年初頭以来、マグニフィセント7を上回っている

バークシャー・ハサウェイは2024年1月以来、マグニフィセント7を上回り、46.3%の利益を上げた。一方、Apple、Alphabet、Nvidia、Microsoft、Tesla、Meta、Amazonを追跡するCNBCマグニフィセント7インデックスは、同じ期間にわずか43.4%上昇したにすぎなかった。

このパフォーマンスの差は、Strategasのテクニカルおよびマクロリサーチ責任者であるクリス・ヴェローネによって報告され、彼は述べた、「信じられないかもしれないが、2024年を始めるにはBRK/Bを買う方がMag 7（マグニフィセント7）よりも良かったはずだ」と、バークシャー・ハサウェイのクラスB株を指して語った。

この差は、テックグループが2025年に向けて13%下落した後に生じた。その7社すべての株式が今年第1四半期に下落した。この下落は、バークシャー・ハサウェイが上昇を続けた2025年に入ってから15%以上上昇した一方で起きた。マグニフィセント7が struggling し、バークシャー・ハサウェイが過去最高を記録するにつれ、パフォーマンスの差はより顕著になっている。

投資家はトランプ関税の再浮上によりテックから撤退

テックセクターの売り逃げは、ドナルド・トランプ大統領の2期目の最初の数ヶ月における経済的懸念の高まりに続いた。トランプの関税政策が新たな懸念を生んだため、投資家は高成長銘柄から資金を引き上げた。

ホワイトハウスは、米国輸入品に関税を課すすべての国を対象とした新たな相互関税ラウンドが4月2日に開始されると確認した。これは株式市場全体に不安定さをもたらした。AI支出やグローバル製造業に関連する株式が最大の打撃を受けた。

テスラは7社の中で最も大きな下落を見せ、12月以来ほぼ50%下落した。マイクロソフトは直近の高値から13%下落した。アップルは今年14%下落した。アップルはバークシャー・ハサウェイの主要保有銘柄の一つだが、現在94歳であるウォーレン・バフェットは2024年にそのエクスポージャーを3分の2に減らした。彼は年末に3億株を保有し、この削減によりアップルの株価が下落した際にバークシャー・ハサウェイは数十億ドルの損失を回避した。

テックの引き戻しは孤立したものではなかった。Glenmedeの投資戦略・リサーチ責任者であるジェイソン・プライドは3月、「マグニフィセント7の株価はS&P 500の残りの部分の2倍以上下落しており、最近の勝者を追うことのリスクを浮き彫りにしている」と述べた。この下落により、投資家は安定性を求めている。

この気候におけるバークシャー・ハサウェイの優位性は、その防御的なビジネス構造にある。同社はGeicoを所有しており、これは国内最大の保険事業の一つであり、数百億ドルの現金を保有している。これらの特性は、資本をより安全な場所に預けたいトレーダーにアピールした。

バークシャー・ハサウェイの保険利益が優位性をもたらした

第4四半期の決算は、バークシャー・ハサウェイがなぜ上回っているのかを示した。その事業からの収益を測定する営業利益は145億ドルに達し、前年比71%増加した。保険のアンダーライティング部門単独で34億ドルの利益を上げ、前年同期比302%増加した。この利益の急増は、テック株が下落し始めた直後に株価にさらなる追い風となった。

この変化は利益だけでなく、トレーダーが広範な市場をどのように見ていたかを反映していた。投資家は資産の50%以上を株式に割り当て、これは過去最高シェアである。しかし、彼らは成長銘柄に賭けているわけではない。彼らは強力なバランスシートと信頼できる収入を持つ企業を選んでいる。

週が始まる際、ダウ・ジョーンズ工業平均株価先物は233ポイント、0.55%上昇した。S&P 500先物は0.67%上昇し、ナスダック100先物は0.81%上昇した。これらの上昇は、S&P 500が4週間の負け越しを回避するのに役立った金曜日の終値に続いた。

これらの上昇にもかかわらず、投資家は神経質だ。今後の4月2日の関税とホワイトハウスの貿易に関する修辞が圧力を加えている。週末、トランプは関税の適用方法に「柔軟性」があるかもしれないと言った。しかし、彼は特定の免除が与えられることはないと述べ、以前の一部自動車メーカーの除外に関する彼の議論と同様だった。

ウォールストリートジャーナルは報じた、関税は予想より狭い範囲になる可能性がある。米国の当局者は報道陣に対し、関税は特定の業界カテゴリーを回避する可能性があると言った。この報告は市場を少し落ち着かせたが、不確実性は依然として高い。

トレーダーがさらなるボラティリティに備える中、債券利回りが上昇

債券市場はトレーダーがどれほど慎重であるかを示した。関税が狭い範囲になるという報道の後、米国国債への需要が減少した。10年物国債利回りは4ベーシスポイント上昇して4.29%となり、ドイツ10年物債券利回りも3ベーシスポイント上昇して2.80%となり、5日連続の上昇が途切れた。この動きは、年初の荒々しいスタートの後に、リスク資産への一時的な振り戻しを示した。

利回りは2025年の早い段階で、トランプの復帰と新たな貿易戦争の脅威による景気後退の懸念から市場が下落した際にすでに下落していた。10年物米国利回りは1月の4.80%という高値から現在の水準まで下落した。しかし、今週懸念が少し和らいだため、それらの利回りは再び上昇し始めた。

今週、投資家はより多くの経済データを見守っている。火曜日には消費者信頼感報告書が発表され、木曜日には最初の失業保険申請数が確認できる。これらは、トランプの新たな経済戦略の下で消費者のセンチメントと雇用が維持されているかどうかを示す。

一方、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長は先週、関税の影響は短期的なものになる可能性が高いと述べた。彼は中央銀行が利子率の変更で対応する兆しを示さなかった。

米国以外では、ユーロ圏の最新の購買担当者景気指数（PMI）は民間セクター活動のわずかな増加を示した。ドイツでは、政府支出の増加が米国関税による損害を相殺するという希望により、生産が10ヶ月ぶりの最速ペースで増加した。しかし、結果は依然としてアナリストの期待を下回った。この失望により、ドイツの国債（bund）は初期の損失を縮小した。

中国もトランプの動きに対応した。日曜日の北京で、李強国務院総理は外国のビジネスリーダーに演説し、中国はグローバルな貿易不安定さを指す「予期せぬショック」に備えていると述べた。

「予期せぬショックへの備えは整っています。もちろん、それらは主に外部要因から来るものです」と李氏は語った。彼は、ワシントンからの圧力が高まっている中でも、中国は多国間主義とグローバルな協力に固執し続けると付け加えた。一方、ウォーレン氏のバークシャー・ハサウェイは、このマクロ環境から引き続き恩恵を受けている。