米国経済は第4四半期に2.4%拡大し、企業利益は5.9%急増

米国経済は2024年第4四半期に2.4%の大幅な成長を経験した。この成長は予想や専門家の予測を上回った。

法人税引当後の 収益 は2024年第4四半期に5.9%増加し、2021年以来最大の四半期成長となった。企業はより多くの収益と高いマージンを得ており、非金融法人の利益は付加総額の15.9%を占めた。

ウェルズ・ファーゴのエコノミスト、シャノン・グラインとティム・クインラン氏は、第4四半期のGDP数字は「経済が今年、大きな勢いと収益性を持って突入し、ある程度の政策不確実性に対して強靭であることを示している」と語った。しかし、彼らは貿易条件が変化した場合や経済の行方に関する不確実性が高まった場合、企業がどのように対応するかを懸念している。

この収益性は歴史的な平均値を大幅に上回っており、企業が持続的なコスト増を消費者に転嫁するのではなく、吸収できる可能性を示唆している。これは、貿易政策が変化してもインフレを抑制するのに役立つ可能性がある。

企業が在庫を積み増す中、消費者支出は鈍化

経済のほぼ3分の2を占める消費者支出は、第4四半期に改定値で4%のペースで増加し、以前の推計をわずかに下回った。また、企業は予想される関税に先駆けて商品の輸入を急ぎ、輸入の急増に拍車をかけた。

この 貿易赤字 は2月に高水準で推移したが、1月の記録的な水準からわずかに縮小した。一部のエコノミストは、この輸入の急増が2025年初頭のGDP成長の鈍化につながると警告している。

もう一つの重要な経済指標である総国内所得（GDI）は、第3四半期の1.4%から第4四半期に4.5%上昇した。GDPが人々や企業が財やサービスに支出する金額を測定するのに対し、GDIは生産に伴って得られる所得と費用を測定する。これらの2つの指標は、昨年第4四半期に平均で3.5%成長し、1年間で最速のペースとなった。

木曜日の報告によると、新規失業保険請求数は先週224,000件で横ばいとなり、失業給付を申請する人数がわずかに変化したことを意味している。

不確実な貿易政策が2025の経済見通しを形成

2024年第4四半期の経済成長は堅調だったが、今後数ヶ月で鈍化すると予想されている。多くのエコノミストは、貿易政策の変化や企業の不確実性を指摘し、将来に対して慎重だ。

ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンリーなど、世界で最も強力な投資銀行2社でさえ、すでに予測を引き下げている。これは、不確実なグローバル貿易環境が経済成長にとって潜在的な引き下げ要因になると指摘しているためだ。関税の急増、新たな貿易協定、さらなる政策創出の可能性という時代において、企業は不確実な市場環境の不明瞭な沼を抜けながら、投資や拡大にますます消極的になっている。

これらの懸念は、連邦準備制度理事会（FRB）の経済見通しの更新と、成長へのリスクの認識につながった。一部のエコノミストは、不確実な経済見通しを前に、企業と消費者が支出を控えるため、2025年の最初の3ヶ月間にGDPが減少すると予想している。

新しい関税に先駆けて企業が商品をストックしていることが一因となり、年初めの輸入増加も成長を鈍化させる可能性がある。企業が高コストにより生産を削減したり支出を減らしたりすれば、経済活動にさらに打撃を与えることになる。