米銀行の未実現損失が 7倍の 2008危機レベルに急騰

米銀行は大きな打撃を受けており、2024年第3四半期までに有価証券の未実現損失が7,500億ドルに急増しています。

これは、銀行が1,000億ドルの損失を抱えた2008年の金融危機時に報告された未実現損失の7倍に相当します。

これらの損失は、銀行が以前に取得した有価証券、特に売却可能証券（AFS）および償却原価法適用証券（HTM）ポートフォリオに直接関連しています。

金利上昇と不安定な経済状況の組み合わせが市場を揺るがし、資産価値全体を蝕んでいます。米銀行は影響を強く受けており、財政的な損害を隠すことはできません。

有価証券における損失の拡大

しかし、これらの損失を本当に引き起こしているものは何でしょうか？損失の大きな部分は住宅担保証券（RMBS）に起因しています。住宅ローン金利の上昇により、これらの証券の価格は暴落し、銀行をさらに赤字に追い込んでいます。

 企業債や米国債の状況もそれほど良いわけではありません。金利上昇がその評価額を押し下げ、銀行の未実現損失をさらに拡大させています。

データは嘘をつきません。最近、バンク・オブ・アメリカが報告したところによると、同社の債券損失は約857億ドルに達しています。過去3年間で、同社の償却原価法適用ポートフォリオのみが1,160億ドル縮小しました。

このポートフォリオでの損失は、四半期あたり約100億ドルのペースで積み上がっています。もう一つの重要な注意点として、現在米国には資産が10億ドルを超える銀行が1,027行あります。そのうち、6月30日時点で47行が未実現損失を資本の50%超と報告しています。

監視と規制当局の対応

規制当局は傍観していません。FDIC（連邦預金保険公社）は銀行に対する取り締まりを強化し、流動性ストレステストの強化と、保険適用外預金への暴露管理の徹底を求めています。

リスクは高いです。米銀行は細い綱渡りを続けており、規制当局はすべての動きを注視しています。ここで鍵となるのは「流動性ストレス」です。銀行はこれらの損失を管理することが期待されていますが、言うは易く行うは難しです。

アナリストの間では見解が分かれています。一部の専門家は、金利が安定化または低下すれば、銀行は未実現損失の最大25%を回復できる可能性があると述べています。

しかし、それは大きな「もし」の話です。経済は混乱しており、次に何が起こるかを予測できる水晶玉はありません。市場のボラティリティは継続しており、銀行は適応するか、破綻するかの二者択一です。簡単な抜け道はありません。

10年物米国債利回りが、2024年6月末の4.34%から報道時点では3.73%に低下したことで、わずかながら希望の光が見えました。

これは61ベーシスポイントの下落です。債券利回りが下落すると債券価格は上昇し、銀行が損失の一部を回復するのに役立ちます。しかし、すでに損害は確定しています。

今年初頭、10年物米国債利回りは4.48%の最高値を記録しました。金利が低かった時期にこれらの長期証券を保有していた銀行は、現在深刻な状況に直面しています。彼らは安全なリターンを固定化できると考えていましたが、今では損失に固定されてしまいました。

米国の財政赤字が急増

財政的な混乱に拍車をかけるものとして、バイデン政権の2024会計年度の予算赤字は1兆8,330億ドルに達し、前年比8%の増加となりました。

これは米国史上3番目に高い赤字で、2020年と2021年のCOVID-19関連の年を除けば最高値です。政府の総収入は4兆9,000億ドルで、一見印象的ですが、6兆7,500億ドルの支出には追いつきませんでした。単純な計算でこれが問題であることがわかります。

国の債務残高は現在35兆7,000億ドルで、2023会計年度から2兆3,000億ドル増加しました。政府が背負う債務が増えるほど、支払う利息も増えます。

そして、その利息は2024年だけで1兆1,600億ドルに達し、利息支出が1兆ドルの壁を突破したのは初めてです。経済はこの債務の重みに耐えられなくなっています。

利息支出は現在、社会保障と医療に次ぐ予算の3番目の大きな項目となっています。今後を見通すと、連邦予算局（CBO）はさらなる苦難を予測しています。

赤字は2034年までに2兆8,000億ドルに増加すると見込まれています。債務面では、CBOは2034年までにGDPの122%に膨張すると予想しています。