トランプ氏の政策は、COVID-19以前よりも多くの経済的不確実性を引き起こしている

欧州中央銀行（ECB）のルイス・デ・ギンドス副総裁によれば、トランプ政権下での世界経済は、COVID-19時よりも多くの不確実性に直面している。

サンデー・タイムズへの取材で、ルイス氏は「現在の環境の不確実性は、パンデミック時よりもさらに高まっていることを考慮する必要がある」と語った。

ルイス氏は、新政権が多角主義、つまり最後の危機時に経済をある程度安定させた国際協力を望んでいないことを明確にした。

「私たちが目撃しているのは、新政権が多角主義、つまり管轄区域を超えた協力や共通の問題に対する共通の解決策を見つけることに対して、それほどオープンではないということです。これは非常に重要な変化であり、不確実性の大きな要因です。」

貿易戦争の脅威が世界市場を混乱させる

トランプ氏が国際パートナーと協力することを拒否しているため、中央銀行はインフレ、成長、金利動向の予測に苦戦している。ECB総裁のクリスティン・ラガルド氏は先週水曜日、中国、カナダ、欧州連合（EU）との貿易戦争が世界経済に確実に打撃を与えると警告したが、本当に警告する必要があったのか？

一方、ホセ・ルイス・エスクリーバ氏はブルームバーグTVへの取材で、ワシントンからの変動の激しい政策により、インフレと経済成長の予測が不可能になっていると述べた。ECBの予測では、ユーロ圏の今年度の成長率はわずか0.9%であり、広範な経済停滞を反映している。

消費者信頼感は低下している。ルイス氏は、「実質賃金は上昇し、インフレは低下し、金利は低下傾向にあり、資金調達環境も改善している。それでもなお、現実には消費が回復していない」と語った。人々は次の展開を懸念し、支出を控えている。「中期的な経済の行方も不確実性に包まれており、貿易戦争やより広範な地政学的紛争の可能性が消費者信頼感に影響を与えている。」

一方、欧州各国政府は防衛費を増やしているが、その長期的な影響は不明確だ。ルイス氏は、この支出が経済成長を押し上げる可能性を認めつつも、「成長にはプラスになる可能性が高いが、インフレへの影響は限定的だろう」と付け加えた。

不確実性が支配する中、中央銀行は金利を維持

世界中の中央銀行は緊張しており、トランプ氏の政策の完全な影響を見守っている。FRBは次回の会合で金利を据え置く見込みだが、市場はジェローム・パウエル議長からのシグナルを探している。投資家は今年9月から始まる2回の利下げを予測しているが、パウエル氏は「FRBは金利引き下げを急ぐ必要はない」と述べている。

同時に、ウォール街の市場変動、弱含みの成長、そして消費者信頼感の低下は、景気後退への懸念を高めている。トランプ氏の貿易戦争は状況を悪化させており、FRB（連邦準備制度理事会）は介入すべきかどうか迷っている。

日本銀行も、1月の利上げの影響を評価する中で、金利を据え置く見込みだ。インフレと円安は依然として大きな懸念材料であり、経済学者の間では5月か7月に利上げが行われるかで見解が分かれている。

他の中央銀行も慎重なアプローチを取っている。インドネシアは資本流出を防ぐため、金利据え置きが見込まれる。中国では、当局がより多くの経済データを待つ間、1年物および5年物のローンプライムレート（LPR）が据え置かれる可能性が高い。台湾中央銀行も、4回連続で金利を2%に据え置く予定だ。

イングランド銀行もまた、慎重な姿勢を崩していない。予想されるGDPの予想外の縮小後も、金利は4.5%のまま維持される可能性が高い。地政学的緊張、インフレへの懸念、労働党政府の予算に関する不確実性により、政策決定者は金利引き下げを急がないよう慎重だ。金融政策委員会（MPC）のメンバーの中には直近の引き下げを支持する者もいるが、他のメンバーは待機を望んでいる。

ロシア銀行もその影響を受けている。2月のインフレ率は10%を超え、金利は過去最高の21%のままとなっている。当局者は当面、金利を高い水準で維持する見込みだ。

アルゼンチンでは、トランプ氏の政策がさらに状況を複雑にしている。2023年12月に就任したハビエル・ミレイ大統領は、10回にわたって金利を引き下げ、今週にもさらなる引き下げが予想される。彼の攻撃的な戦略はインフレを抑制することを目的としているが、長期的な影響は依然として非常に不明確だ。