- ニューハンプシャー州の執行評議会は 3対2 で、1億ドルのビットコイン担保自治体債の提案を阻止し、米国で初めてとなる同種のプログラムになるはずだったものを停止しました。
- 反対派は、納税者が返済リスクを負わないように取引が構成されていたにもかかわらず、ビットコインのボラティリティと暗号通貨の正当化への懸念を指摘しました。
- 提案は死んでいません。ビジネスファイナンス庁の当局者は、議会の懸念に対処し、再検討のために持ち戻す計画だと述べています。
ニューハンプシャー州の執行評議会は7月8日、ビットコインによって担保された1億ドルの地方債を阻止する3対2の投票を行い、州知事Kelly Ayotteおよび財務当局者が推進した、国内初の同種イニシアチブであるプログラムに終止符を打った。
この投票は、昨年11月に評議会が1億ドルの第一回発行を承認した後、ニューハンプシャー州ビジネスファイナンス当局（BFA）が数ヶ月かけて開発してきたアプローチを停止させた。しかし、この取引は常に州知事と執行評議会の承認を必要としていた。ボストン・グローブ紙によると、評議員のKaren Liot Hillは水曜日の会議で動議を棚上げするよう提案したが、誰も支持しなかったため、どうするかを決定するための投票が行われた。
評議会唯一の民主党員であるLiot Hillは、共和党員のJanet StevensおよびDavid Wheelerと組み、提案に反対票を投じた。一方、Joseph KenneyとJohn Stephenは賛成票を投じた。
債券が果たしていた役割
この取引は、州が返済リスクを負わないように構成されていました。報道によると、BFAは課税対象のコンジット収益債券を発行し、それを使用してビットコインを担保として提供しながら、民間投資家から民間借入先へ資金を移転するものでした。ニューハンプシャー州はどのような債務に対しても責任を負いませんでした。
借り手は、債券発行から受け取った金額の160%に相当するビットコインを、規制されたカストディアン企業であるBitGo Trust Companyに引き渡す必要があったと報告されています。また、レポートでは、債券の価値が収益債券の140%に下落した場合、ローンが自動的に売却され、投資家を守るために債務が早期に償還されることも強調されました。債券の期間は3年で、返済は2029年に予定されていました。
取引は、BFAおよびアドバイザーを務めた法律事務所Orrickの支援を受け、Wave Digital AssetsとRosemawr Managementによって構造化されました。ムーディーズは、このイニシアチブに関連する最大1億ドルの課税収益債券（ビットコイン担保の借り手信託への融資とリンク）に対して、Ba2という投機的な性質の暫定格付けを割り当てました。
取引期間中、ビットコイン価格が上昇した場合、当局は数百万ドルの手数料を受け取る可能性があります。BFAの執行ディレクターであるJames Key-Wallaceの説明によれば、資金は州内の小規模企業、保育、住宅、経済開発のためのシードファンドとして使用され、この取引は「さらにいくつかの」取引の良い出発点となる可能性があります。
評議会がためらった理由
決議に反対した評議員たちは、完全な否定ではなく慎重な姿勢を示しました。「私はビットコインや暗号通貨全般に反対しているわけではありません」と、ボストン・グローブ紙の取材に答えたLiot Hillは語りました。彼女の懸念は、州が彼女が非常に揮発性が高く、まだ発展途上であると見なす業界に関わる「金融取引の一種の正当性」を与えることでした。
Key-Wallaceは、会議で行われた枠組みに反論しました。彼は、ビットコインは「出現」しており、「すでに存在して久しい」と説明しました。しかし、Liot Hillは異なる意見を持ち、真の革新にはリスクが伴うと述べ、人々がそれについて判断できるほど十分に長く存在していないためだと主張しました。
昨年、州財務長に discretionary な権限を与えて ビットコインに投資できるようにする法案を可決させた アヨット氏は、ニューハンプシャー州が新しい技術を受け入れる先駆者となるよう選んだことを擁護しました。彼女は「革新を続ける限り、ニューハンプシャー州は繁栄し続けています」と述べ、公共資金を危険にさらすことなくこれを行うべきだと付け加えました。
ニューハンプシャー州が再び全国で先駆的！🎉
— 州知事 Kelly Ayotte (@KellyAyotte) 5月 6、2025
州が暗号通貨および貴金属に投資することを認める新しい法律に署名しました。 pic.twitter.com/ua9bawZKbM
この結果は、評価され、計画された暗号通貨取引が、意思決定レベルで停止されるまでにどれほど進めるかを示しています。ビットコインの評価、価格設定、清算に関する信用上の問題は、ムーディーズの評価によれば理論的には解決されていました。しかし、評議会の調査は、支持者たちが納税者に害は及ばないと主張している事実を考慮しても、公的当局が州の名前をビットコイン担保と結びつけることに同意するかどうかという、全く異なる問題を取り扱いました。
この考えは消えていません。7月9日、Key-Wallaceはメールで、彼のグループが評議会の会議で「多くの支持」を得ており、時間をかけて検討することは「公平な対応」であると同意したと述べました。彼は評議会の懸念を考慮し、提案を再度提出するコミットメントを繰り返しました。
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よくある質問
なぜニューハンプシャー州はビットコイン裏付け債券を拒否したのか？
執行評議会の過半数は、州の信頼性をボラティリティの高い資産クラスに結びつける準備ができていませんでした。評議員のカーン・リオット・ヒル氏は、この計画は投票の前にその影響を研究するのに十分な時間を要するほど画期的であると述べています。
もしビットコインの価格が暴落した場合、ニューハンプシャー州の納税者が責任を負うことになっていたのでしょうか？
いいえ。この債券は、民間投資家と民間借り手の間で資金をルーティングするコンジット構造であり、ビットコインが担保として使用されていました。そのため、ビットコインの価格が下落しても、州が返済責任を負うことはありませんでした。
この債券はどのように設計されて投資家を保護していたのですか？
借り手は、カストディアンであるBitGo Trust Companyが保有する債券額の160%相当のビットコインを担保として提供し、その価値が未償還債券額の140%まで低下した場合に担保の強制売却をトリガーとする仕組みでした。
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アシシュ・クマール
アシシュ・クマール氏は、8年間のニュースルーム経験を持つ暗号資産および金融ジャーナリストです。暗号資産市場、規制、DeFi、取引所エコシステムに関する最新動向を取材・執筆しています。Coingape、Todayq、Newsroompostなどで活動実績があります。IIMC（インド・マスコミュニケーション研究所）で英語ジャーナリズムのPGDPを取得しており、アーサー・ヘイズ氏、ヤット・シウ氏、オースティン・フェデラ氏など業界の主要人物へのインタビューも多数行っています。
