市場の本当のリスクはパウエルではなく、連邦準備制度（FRB）がどのように変化するかにある

トランプ氏がパウエルを解任するかどうかというドラマを忘れるべきです。それは脇役です。市場への本当のリスクは、連邦準備制度（FRB）自体が解体され、再構築される場合に何が起こるかです。

誰も話し合いたがらない会話ですが、今、非常に大きな声で起きています。これは単にトップの一人の問題ではありません。彼を支える機械全体の問題です。

米財務長官のスコット・ベッセント氏は、月曜日にそれを明確にしました。CNBCとのインタビューで、スコット氏はFRBの最近の業績は全面的な見直しに値すると述べました。彼は、実際のインフレ急騰がないにもかかわらず、「関税に関する恐怖煽り」と呼ばれるものを攻撃しました。

「私たちが行うべきことは、連邦準備制度（FRB）という機関全体を検査し、彼らが成功してきたかどうかを確認することです」と彼は言いました。「あそこにいる博士号を持つ人々について、彼らが何をしているのか分かりません。」

トランプ氏の同盟者がFRBへの圧力を強化

これは単なる暴走の発言ではありません。これはトランプ政権によるより広範な攻勢の一部です。トランプ氏はパウエル氏が金利を十分に早く引き下げないことを非難し続けていますが、スコット氏の発言は新たな層を加えました。

そして、そのタイミングは非常に意図的です。市場は数週間、トランプ氏がパウエル氏を解任する可能性のある憶測に揺さぶられてきました。これは法的には複雑ですが、政治的には爆発的な問題です。

しかし、ここが重要です：パウエル氏一人がFRBを運営しているわけではありません。彼は1票です。金利設定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）は12人で構成されており、7人の理事会メンバーと5人の地域連銀総裁で構成されています。

毎年、委員会は議長と副議長を選出します。慣例により、FRB議長がその地位を保持します。しかし、それは必須ではありません。もしFOMCの残りのメンバーが政治的に敏感な任命を阻止したい場合、技術的には可能です。

このシステムは、このような瞬間のために構築され、金融政策を政治的圧力から守るものです。しかし、この構造が存在しても、現在のリスクはFRB自体が、その運営方法や経済状況の評価方法を強制的に変更させられる可能性があることです。

そして、それが本当のボラティリティ（価格変動性）が存在する場所です。見出しの「パウエル氏解任」ではなく、世界で最も強力な中央銀行が実際にどのように機能するかという裏での書き換えにあります。

経済学者らが、被害が拡大する前にパウエル氏の辞任を呼びかけ

一方、政治の外部から誰かがこの混乱に介入しました。アリアンツの首席経済アドバイザーであり、グローバルマーケットに関する尊敬される声であるモハメド・エルエリアン氏は、火曜日の朝にX（旧Twitter）で、パウエル議長は自発的に辞任すべきだと投稿しました。

彼が仕事をしていないからではなく、留任することが害をもたらす可能性があるからです。「パウエル議長の目的がFRBの運用上の自律性を守ること（私はこれを重要だと考えています）であるなら、彼は辞任すべきです」と彼は述べています。 別の投稿で.

エルエリアン氏はまた、ケンブリッジ大学クイーンズカレッジの学長でもあります。彼はこれが何を意味するかを知っています。彼の意見は、パウエル氏が2026年5月まで残り任期を務めると予想していたウォール街のコンセンサスに反しています。エルエリアン氏は、これが「最善の選択肢」ではないことを認めていますが、代替案の方が悪くなると述べました。

彼の見解では、FRBの独立性への脅威は「拡大し、広がり」ており、パウエル氏を留任させることが攻撃をエスカレートさせるだけかもしれません。

彼はまた、スコット氏の批判を支持しました。エルエリアン氏によると、FRBは「ミッションクリープ（任務の拡大）」を経験しました。これは官僚的な用語で、自分の領域から逸脱することを意味します。FRBはインフレと雇用を管理するために設計されたものであり、貿易関税や他の政治的争いについての意見を注入するためのものではありませんでした。

スコット氏は月曜日、再びCNBCで、「全体」の機関を見直す必要があると述べ、トップの一人だけを問題にするのではないと強調しました。これらは連携したシグナルです。

財務長官がFRBの博士号の有用性を疑問視しています。高名な経済学者が、FRB自体を守るために議長が辞任すべきだと述べています。そして、政権が中央銀行の仕組みの全面的な解体を公然と脅かしています。